Power Grid का पूंजीकरण और पारेषण पाइपलाइन मध्यम अवधि की आय वृद्धि को समर्थन देते हैं
Power Grid Corporation Of India Ltd.
BUY
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निवेश दृष्टिकोण और मध्यम अवधि के वृद्धि कारक
ICICI Securities Retail Equity Research के 7 अगस्त 2026 के परिणाम अपडेट के अनुसार, उच्च पूंजीकरण, निष्पादन संबंधी बाधाओं में कमी और मजबूत पारेषण निवेश चक्र Power Grid Corporation Limited की मध्यम अवधि की आय वृद्धि के प्रमुख कारक हैं।
Power Grid भारत की सबसे बड़ी बिजली पारेषण कंपनी है, जिसके पास 186,595 सर्किट किमी पारेषण लाइनें और 634,516 MVA रूपांतरण क्षमता है। यह भारत के बिजली उत्पादन का लगभग 45 प्रतिशत पारेषित करती है, अंतर-राज्यीय पारेषण प्रणाली में इसकी लगभग 84 प्रतिशत हिस्सेदारी है, 150 से अधिक घरेलू परामर्श ग्राहकों को सेवा देती है और लगभग 100,000 किमी दूरसंचार नेटवर्क संचालित करती है।
ब्रोकरेज ने BUY की सिफारिश बरकरार रखी है और Rs 325 का लक्ष्य मूल्य तय करने के लिए Power Grid का मूल्यांकन FY28E EPS के 17 गुना पर किया है।
Q1FY27 परिचालन प्रदर्शन
Q1FY27 में Power Grid का परिचालन प्रदर्शन कमजोर रहा। परिचालन से राजस्व साल-दर-साल 1.3 प्रतिशत घटकर Rs 9,795 करोड़ रहा, जबकि EBITDA लगभग स्थिर रहा और 0.1 प्रतिशत घटकर Rs 8,111 करोड़ रहा। हालांकि, EBITDA मार्जिन साल-दर-साल 104 बेसिस पॉइंट्स बढ़कर 82.8 प्रतिशत हो गया। कम नियामकीय आय और अधिक प्रभावी कर दर के कारण समायोजित PAT साल-दर-साल 6.6 प्रतिशत घटकर Rs 3,411 करोड़ रहा।
| संकेतक | Q1FY27 | साल-दर-साल बदलाव / तुलना |
|---|---|---|
| परिचालन से राजस्व | Rs 9,795 करोड़ | 1.3% की गिरावट |
| EBITDA | Rs 8,111 करोड़ | 0.1% की गिरावट |
| EBITDA मार्जिन | 82.8% | 104 bps की वृद्धि |
| समायोजित PAT | Rs 3,411 करोड़ | 6.6% की गिरावट |
| पारेषण राजस्व | Rs 9,470 करोड़ | 1.8% की गिरावट; EBIT मार्जिन 55.8%, जबकि 56.2% |
| परामर्श राजस्व | Rs 227 करोड़ | 1.5% की वृद्धि; EBIT मार्जिन 10.4%, जबकि 11.2% |
नियामकीय समय और पूंजीकरण
प्रबंधन ने तिमाही लाभप्रदता में कमजोरी का कारण Rs 560 करोड़ का नियामकीय समय-संबंधी प्रतिकूल प्रभाव बताया, जिसमें मूल्यह्रास वसूली में Rs 330 करोड़ की कमी और ब्याज आय में Rs 230 करोड़ की कमी शामिल थी। ये प्रभाव टैरिफ याचिकाओं और नियामकीय आदेशों के बीच समय के अंतर से उत्पन्न हुए। प्रबंधन ने संकेत दिया कि इन प्रभावों को छोड़कर Q1FY27 में PAT में Rs 227 करोड़ की वृद्धि होती।
Power Grid ने Q1FY27 में Rs 7,765 करोड़ का पूंजीगत व्यय किया, जबकि Q1FY26 में यह Rs 6,981 करोड़ था। पूंजीकरण Rs 1,683 करोड़ से तेज़ी से बढ़कर Rs 5,277 करोड़ हो गया। प्रबंधन ने FY27 के लिए Rs 37,000 करोड़ के पूंजीगत व्यय का मार्गदर्शन और Rs 30,000 करोड़ के पूंजीकरण का मार्गदर्शन बरकरार रखा है, तथा आगामी तिमाहियों में बेहतर निष्पादन की उम्मीद है।
ऑर्डर बुक और निष्पादन की दृश्यता
Power Grid के पास निष्पादनाधीन कार्य लगभग Rs 1.75 लाख करोड़ का था, जो कई वर्षों के राजस्व की दृश्यता देता है। ऑर्डर बुक में 83 प्रतिशत TBCB परियोजनाएं, Rs 25,168 करोड़ मूल्य की लगभग 14 प्रतिशत RTM परियोजनाएं और 3 प्रतिशत अन्य व्यवसाय शामिल थे।
अन्य व्यवसायों में स्मार्ट मीटरिंग, डेटा सेंटर, सीमा-पार और अंतरराष्ट्रीय परियोजनाएं तथा बैटरी ऊर्जा भंडारण प्रणालियां शामिल हैं। बोली पाइपलाइन Rs 1.19 लाख करोड़ से अधिक थी।
Q1FY27 के दौरान Power Grid ने 1,635 सर्किट किमी पारेषण लाइनें और 10,500 MVA रूपांतरण क्षमता चालू की। तिमाही समाप्ति के बाद अतिरिक्त पारेषण लाइनें और 765/400 kV Koppal-II उपकेंद्र चालू किया गया।
जुलाई 2026 तक कंपनी ने बोली लगाए गए 19 ISTS और InSTS TBCB परियोजनाओं में से छह जीती थीं, जिनका वार्षिक टैरिफ Rs 2,200 करोड़ से अधिक था। इसने TBCB के तहत भारत की पहली SynCon परियोजना भी हासिल की। नवीकरणीय ऊर्जा एकीकरण बढ़ने के साथ इस परिसंपत्ति वर्ग के ग्रिड मजबूती, जड़त्व और प्रतिक्रियाशील शक्ति समर्थन के लिए महत्वपूर्ण बनने की प्रबंधन को उम्मीद है।
पारेषण निवेश चक्र और निष्पादन परिदृश्य
प्रबंधन को उम्मीद है कि FY36 तक National Electricity Plan की 900 GW से अधिक गैर-जीवाश्म क्षमता योजना के लिए Rs 7.9 लाख करोड़ के पारेषण निवेश की जरूरत होगी। इनमें से अधिकतर परियोजनाओं के लिए अगले तीन से चार वर्षों में बोलियां आने की उम्मीद है।
डेटा सेंटर, हरित हाइड्रोजन, हरित अमोनिया और जलविद्युत परियोजनाएं पारेषण मांग बढ़ा सकती हैं। OEM क्षमता बढ़ने से ट्रांसफॉर्मर और GIS की उपलब्धता में सुधार हुआ है, जबकि उपकरणों की कीमतें स्थिर हुई हैं।
765 kV डबल-सर्किट लाइनों के लिए पहले के 18 महीने के लक्ष्य की तुलना में 26 से 30 महीने की संशोधित निष्पादन समय-सीमा का उद्देश्य निष्पादन जोखिम कम करना है।
वित्तीय अनुमान और मूल्यांकन
ICICI Securities ने FY26 से FY28E के लिए राजस्व CAGR 9.0 प्रतिशत और PAT CAGR 2.6 प्रतिशत रहने का अनुमान लगाया है।
| वित्तीय अनुमान | FY27E | FY28E |
|---|---|---|
| राजस्व | Rs 45,072 करोड़ | Rs 49,463 करोड़ |
| PAT | Rs 16,144 करोड़ | Rs 17,567 करोड़ |
ब्रोकरेज ने Rs 325 का लक्ष्य मूल्य तय करने के लिए Power Grid का मूल्यांकन FY28E EPS के 17 गुना पर किया है और अपनी BUY सिफारिश बरकरार रखी है।
प्रमुख जोखिम
- बिजली मांग में मंदी।
- नवीकरणीय क्षमता के निष्पादन में देरी।
अस्वीकरण: यह ऊपर दिए गए ब्रोकर/रिसर्च हाउस द्वारा प्रकाशित रिसर्च रिपोर्ट का सारांश है। विचार, सिफारिशें, लक्ष्य मूल्य और अनुमान संबंधित ब्रोकर के हैं और DSIJ की निवेश सलाह का प्रतिनिधित्व नहीं करते हैं। सारांश में AI की सहायता ली गई हो सकती है, इसलिए पूरी जानकारी, खुलासों और जोखिमों के लिए मूल रिपोर्ट देखें।
