Prataap Snacks की नमकीन-आधारित वृद्धि से FY28 तक क्रमिक मार्जिन सुधार को समर्थन
Prataap Snacks Ltd.
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निवेश दृष्टिकोण और मूल्यांकन
Motilal Oswal Financial Services (MOFSL) ने Prataap Snacks (PSL) पर अपनी खरीद रेटिंग दोहराई है, जिसका लक्ष्य मूल्य Rs 1,350 है, जबकि मौजूदा बाजार मूल्य Rs 1,160 है। ब्रोकर का अनुमान नमकीन के नेतृत्व में निरंतर राजस्व वृद्धि, उसके बाद एक्सट्रूडेड स्नैक्स और आलू चिप्स, तथा वितरण और विनिर्माण में बदलाव के जरिए लाभप्रदता में क्रमिक सुधार पर आधारित है।
लक्ष्य मूल्य डिस्काउंटेड कैश फ्लो मूल्यांकन से निकाला गया है और मार्च 2028E की आय पर 45x मूल्य-आय गुणक दर्शाता है।
Q1 FY27 वित्तीय प्रदर्शन
Prataap Snacks ने Q1 FY27 में Rs 492.5 करोड़ का राजस्व दर्ज किया, जो सालाना आधार पर 20 प्रतिशत अधिक और MOFSL के Rs 439.8 करोड़ के अनुमान से 12 प्रतिशत ऊपर था। प्रमुख बाजारों में खपत में सुधार, नए पेश किए गए उत्पादों को मजबूत प्रतिक्रिया, नमकीन और आलू चिप्स में जारी गति, वितरण नेटवर्क के विस्तार और उभरते माध्यमों, खासकर त्वरित वाणिज्य में बढ़ती पकड़ से प्रदर्शन को समर्थन मिला।
नमकीन में दोहरे अंक की मात्रा वृद्धि दर्ज हुई, जिसके बाद आलू चिप्स और एक्सट्रूडेड स्नैक्स रहे।
| Q1 FY27 मापदंड | रिपोर्टेड | सालाना बदलाव | MOFSL अनुमान |
|---|---|---|---|
| राजस्व | Rs 492.5 करोड़ | 20 प्रतिशत वृद्धि | Rs 439.8 करोड़ |
| सकल मार्जिन | 27.2 प्रतिशत | 138 bps गिरावट | — |
| EBITDA | Rs 20.3 करोड़ | 10 प्रतिशत वृद्धि | Rs 21.5 करोड़ |
| EBITDA मार्जिन | 4.1 प्रतिशत | 35 bps गिरावट | — |
| समायोजित PAT | Rs 2.5 करोड़ | 257 प्रतिशत वृद्धि | Rs 2.4 करोड़ |
लाभप्रदता और लागत दबाव
राजस्व वृद्धि के बावजूद लाभप्रदता पर दबाव बना रहा। कच्चे माल की लागत बढ़ने से Q1 FY27 सकल मार्जिन सालाना आधार पर 138 आधार अंक और तिमाही आधार पर 145 आधार अंक घटकर 27.2 प्रतिशत रह गया। कच्चे माल का राजस्व में लगभग 73 प्रतिशत हिस्सा है।
EBITDA सालाना आधार पर 10 प्रतिशत बढ़कर Rs 20.3 करोड़ हुआ, लेकिन EBITDA मार्जिन सालाना आधार पर 35 आधार अंक घटकर 4.1 प्रतिशत रह गया। EBITDA, MOFSL के Rs 21.5 करोड़ के अनुमान से 6 प्रतिशत कम था। समायोजित PAT सालाना आधार पर 257 प्रतिशत बढ़कर Rs 2.5 करोड़ हुआ, जो ब्रोकर के Rs 2.4 करोड़ के अनुमान से मामूली अधिक था।
वृद्धि का अनुमान और मार्जिन सुधार
प्रबंधन को FY27 में नमकीन के नेतृत्व में और उसके बाद एक्सट्रूडेड स्नैक्स से दोहरे अंक की राजस्व वृद्धि की उम्मीद है। Q1 FY27 में मार्जिन दबाव, पाम तेल में सालाना आधार पर करीब 20 प्रतिशत मुद्रास्फीति को दर्शाता है, जिसका कच्चे माल की लागत में करीब 18–20 प्रतिशत हिस्सा है, और पैकेजिंग लैमिनेट्स का हिस्सा करीब 15–16 प्रतिशत है। इस अवधि में माल ढुलाई लागत भी बढ़ी।
MOFSL को लागत अनुकूलन और संतुलित मूल्य वृद्धि के जरिए FY28 तक EBITDA मार्जिन बढ़कर करीब 7–8 प्रतिशत होने की उम्मीद है। दो-स्तरीय वितरण मॉडल में बदलाव, संयंत्र एकीकरण, स्वामित्व वाले विनिर्माण से अधिक योगदान और पूर्वी भारत में विस्तार से करीब 12–13 प्रतिशत राजस्व वृद्धि को समर्थन मिलने की उम्मीद है।
ब्रोकर ने FY26–28 राजस्व CAGR 13 प्रतिशत और EBITDA CAGR 42 प्रतिशत का अनुमान लगाया है। MOFSL ने अपने FY27E या FY28E राजस्व, EBITDA, PAT या EPS अनुमानों में कोई बदलाव नहीं किया।
| वित्तीय अनुमान | FY27E | FY28E |
|---|---|---|
| राजस्व | Rs 1,936 करोड़ | Rs 2,184.7 करोड़ |
| EBITDA | Rs 103.1 करोड़ | Rs 168.8 करोड़ |
| EBITDA मार्जिन | — | 7.7 प्रतिशत |
| समायोजित PAT | Rs 22.6 करोड़ | Rs 72 करोड़ |
कॉर्पोरेट घटनाक्रम
- Arvind Kumar Mehta ने अध्यक्ष और कार्यकारी निदेशक पद से इस्तीफा दिया।
- बोर्ड ने वर्तमान में कोई परिचालन नहीं करने वाली RLOP Food Processing के Rs 16.5 करोड़ तक के नकद प्रतिफल पर अधिग्रहण को मंजूरी दी।
- अधिग्रहण का उद्देश्य ग्रीनफील्ड विस्तार के लिए लीजहोल्ड भूमि सुरक्षित करना है।
प्रमुख जोखिम
- आपूर्ति शृंखला में व्यवधान उत्पादन को प्रभावित कर सकता है।
- संयंत्र एकीकरण में क्रियान्वयन जोखिम हो सकता है।
अस्वीकरण: यह ऊपर दिए गए ब्रोकर/रिसर्च हाउस द्वारा प्रकाशित रिसर्च रिपोर्ट का सारांश है। विचार, सिफारिशें, लक्ष्य मूल्य और अनुमान संबंधित ब्रोकर के हैं और DSIJ की निवेश सलाह का प्रतिनिधित्व नहीं करते हैं। सारांश में AI की सहायता ली गई हो सकती है, इसलिए पूरी जानकारी, खुलासों और जोखिमों के लिए मूल रिपोर्ट देखें।
