Premier Energies का क्षमता विस्तार और ऑर्डर गति सौर वृद्धि दृष्टिकोण को समर्थन

निवेश दृष्टिकोण और प्रमुख कारक

Motilal Oswal Financial Services ने Premier Energies Limited (PEL) पर अपनी खरीद रेटिंग को Rs 1,240 प्रति शेयर के लक्ष्य मूल्य के साथ दोहराया। ब्रोकर का सकारात्मक दृष्टिकोण ALMM-II के विस्तार के सीमित अपेक्षित प्रभाव, सौर-विनिर्माण क्षमता के तेज विस्तार, मजबूत ऑर्डर बुक और बैटरी-विनिर्माण की संभावित संभावना पर आधारित है।

• चुनिंदा वाणिज्यिक और औद्योगिक खंडों के लिए ALMM-II टलने का निकट अवधि में सीमित प्रभाव।
• सौर-सेल और मॉड्यूल विनिर्माण क्षमता का तेज विस्तार।
• विविध ग्राहकों के समर्थन से मजबूत ऑर्डर दृश्यता।
• बैटरी विनिर्माण और ट्रांसफॉर्मर निर्यात से संभावित दीर्घकालिक वृद्धि।

ALMM-II प्रभाव और सौर बाजार का दृष्टिकोण

Motilal Oswal का मानना है कि ओपन-एक्सेस और नेट-मीटरिंग वाणिज्यिक एवं औद्योगिक खंडों के लिए ALMM-II को दिसंबर 2026 तक टालने का Premier Energies पर निकट अवधि में केवल सीमित प्रभाव होना चाहिए। प्रभावित वाणिज्यिक और औद्योगिक बाजार भारत में FY26 की लगभग 45 GW सौर स्थापनाओं में लगभग 7 GW का था।

इसके विपरीत, यूटिलिटी-स्केल सौर, PM Surya Ghar रूफटॉप स्थापनाएं और PM-KUSUM के FY27 में घरेलू सौर बाजार का लगभग 75–80 प्रतिशत हिस्सा होने की उम्मीद है और ये ALMM-II के दायरे में रहेंगे। ब्रोकर को उम्मीद है कि 2HFY27 में सौर-सेल विनिर्माण का पैमाना बढ़ने पर Premier Energies को इस अनिवार्यता से लाभ होगा।

क्षमता विस्तार और वृद्धि का दृष्टिकोण

Premier Energies ने जनवरी 2026 में लगभग 400 MW सौर-सेल क्षमता शुरू की और हाल में लगभग 5.4 GW मॉड्यूल क्षमता जोड़ी। नई सुविधाओं के FY27 की शुरुआत में उल्लेखनीय रूप से बढ़ने की उम्मीद है, जिससे कुल मॉड्यूल क्षमता 11.1 GW हो जाएगी, जो पिछले स्तर से दोगुनी से अधिक है।

सौर-सेल क्षमता FY26-अंत में 3.6 GW से बढ़कर Q2 FY27 तक 8.4 GW और 2HFY27 तक 10.6 GW होने का अनुमान है। Motilal Oswal का अनुमान है कि क्षमता में यह वृद्धि FY26–28E के दौरान क्रमशः 34 प्रतिशत और 24 प्रतिशत के राजस्व और EBITDA CAGR को समर्थन देगी।

अपेक्षित वृद्धि के बावजूद, निवेश कार्यक्रम के कारण अगले लगभग तीन वर्षों तक मुक्त नकदी प्रवाह नकारात्मक रहने की ब्रोकर की उम्मीद है।

ऑर्डर बुक और राजस्व दृश्यता

Premier Energies के पास FY26-अंत में Rs 14,000 करोड़ की ऑर्डर बुक थी और उसने Q1 FY27 में Rs 3,000 करोड़ के अतिरिक्त ऑर्डर हासिल किए। नए ऑर्डरों में FY27–28 के दौरान आपूर्ति के लिए 1.8 GW सौर सेल और मॉड्यूल शामिल हैं।

ऑर्डर प्राप्ति बिजली उत्पादकों, मॉड्यूल निर्माताओं, EPC कंपनियों और अन्य ग्राहकों में विविध है। Motilal Oswal का अनुमान FY27E राजस्व के 1.1 गुना का ऑर्डर-बुक कवरेज है और उसे FY27–28 में आय का कोई महत्वपूर्ण जोखिम नहीं दिखता। ब्रोकर ने यह भी कहा कि ग्राहक स्थापित और भरोसेमंद निर्माताओं के सेल को प्राथमिकता देते रहे हैं।

बैटरी विनिर्माण और अन्य वृद्धि विकल्प

बैटरी विनिर्माण को एक अतिरिक्त वृद्धि विकल्प के रूप में देखा जा रहा है। Premier Energies ने 6 GWh Battery Energy Storage System कंटेनर सुविधा के लिए 9 जुलाई 2026 को भूमिपूजन समारोह आयोजित किया। प्रमाणन आवश्यकताओं के कारण विस्तार क्रमिक हो सकता है, हालांकि पहला चरण CY26 के अंत तक शुरू होने की उम्मीद है।

2HFY27 तक अपेक्षित बैटरी-स्थानीयकरण नीति घरेलू निर्माताओं को समर्थन दे सकती है। चीनी आयात अभी भी लगभग 15 प्रतिशत सस्ते हैं, हालांकि 11 प्रतिशत आयात शुल्क इस नुकसान को आंशिक रूप से कम करता है। Premier Energies को ट्रांसफॉर्मर में भी निर्यात अवसर दिखते हैं।

वित्तीय दृष्टिकोण

Premier Energies ने FY26 में Rs 7,824 करोड़ की बिक्री, Rs 2,377 करोड़ का EBITDA और Rs 1,510 करोड़ का समायोजित PAT दर्ज किया, जिसमें EBITDA मार्जिन 30 प्रतिशत था। Motilal Oswal के अनुमान इस प्रकार हैं:

मूल्यांकन और लक्ष्य मूल्य

Motilal Oswal ने Premier Energies का मूल्यांकन भागों के योग के आधार पर किया है, जिसमें घरेलू मॉड्यूल को FY28E EBITDA का 14 गुना और नए कारोबार को FY28E EBITDA का 10 गुना दिया गया है। शुद्ध कर्ज के समायोजन के बाद मूल्यांकन से Rs 1,240 प्रति शेयर का लक्ष्य मूल्य निकलता है।

अपेक्षित मार्जिन मजबूती, बढ़ते ऑर्डर और बैटरी-विनिर्माण क्षमता को देखते हुए ब्रोकर FY28E EV/EBITDA के 10.4 गुना पर मूल्यांकन को उचित मानता है।