मार्जिन बरकरार और 7GW सेल क्षमता बढ़ने से Premier Energies की आय अनुमान से बेहतर

निवेश दृष्टिकोण और मूल्यांकन

Motilal Oswal Financial Services Ltd. ने Premier Energies के मजबूत 1QFY27 प्रदर्शन के बाद अपना खरीदें दृष्टिकोण बनाए रखा। ब्रोकर ने निरंतर लाभप्रदता, सेल क्षमता का ऊंचा उपयोग, क्षमता विस्तार और बढ़ती ऑर्डर बुक को प्रमुख सकारात्मक कारक बताया।

लक्ष्य मूल्य Rs 1,240 है, जो भागों के योग पर आधारित मूल्यांकन पर निर्धारित है। Premier Energies के घरेलू मॉड्यूल कारोबार का मूल्य FY28E EBITDA के 14 गुना है, जबकि नए कारोबारों का मूल्य FY28E EBITDA के 10 गुना है। संयुक्त एंटरप्राइज वैल्यू को शुद्ध कर्ज के लिए समायोजित किया गया है। मूल्यांकन में FY28E घरेलू-मॉड्यूल EBITDA Rs 40,892 million और नए कारोबार EBITDA Rs 4,350 million माना गया है।

1QFY27 वित्तीय प्रदर्शन

Premier Energies ने 1QFY27 में Rs 24.6 billion राजस्व दर्ज किया, जो सालाना आधार पर 35 प्रतिशत और तिमाही आधार पर 10 प्रतिशत बढ़ा। राजस्व Motilal Oswal के अनुमान से 6 प्रतिशत अधिक था। EBITDA सालाना 30 प्रतिशत और तिमाही आधार पर 6 प्रतिशत बढ़कर Rs 7.1 billion रहा, जो ब्रोकर के अनुमान से 13 प्रतिशत अधिक था।

EBITDA मार्जिन 29 प्रतिशत रहा, जबकि ब्रोकर की अपेक्षा 27 प्रतिशत थी। कर पश्चात समायोजित लाभ सालाना 50 प्रतिशत और तिमाही आधार पर 1 प्रतिशत बढ़कर Rs 4.6 billion हो गया, जो अनुमान से 25 प्रतिशत अधिक था; अपेक्षा से कम ब्याज लागत से इसे समर्थन मिला।

मॉड्यूल और सेल उत्पादन क्रमशः 953 MW और 844 MW रहा। मॉड्यूल के लिए क्षमता उपयोग 63 प्रतिशत और सेल के लिए 92 प्रतिशत रहा, जो Premier Energies के उद्योग-अग्रणी सेल क्षमता उपयोग को दर्शाता है।

क्षमता विस्तार और मार्जिन परिदृश्य

ब्रोकर ने निरंतर 29 प्रतिशत EBITDA मार्जिन और सेल क्षमता के ऊंचे उपयोग को रेखांकित किया। 5.1 GW Seetharampur मॉड्यूल संयंत्र पूरी तरह चालू है।

प्रबंधन को नए 7 GW सेल संयंत्र में अगस्त 2026 के अंत तक परीक्षण उत्पादन शुरू होने की उम्मीद है, जबकि राजस्व योगदान सितंबर 2026 से शुरू होगा। क्षमता उपयोग नवंबर 2026 से करीब 50-60 प्रतिशत और 4QFY27 तक 70 प्रतिशत पहुंचने की उम्मीद है।

मजबूत FY27-FY28 मांग, अनुकूल घरेलू-सामग्री-आवश्यकता (DCR) मिश्रण और नई सेल लाइन के विस्तार के समर्थन से प्रबंधन ने 29-30 प्रतिशत EBITDA मार्जिन का मार्गदर्शन दोहराया।

ऑर्डर बुक और मांग की दृश्यता

Premier Energies ने 1QFY27 में Rs 30.1 billion के नए सेल और मॉड्यूल ऑर्डर जीते, जिनमें अधिकांश DCR ऑर्डर थे। इससे ऑर्डर बुक 4QFY26 के अंत में Rs 140 billion से बढ़कर Rs 150 billion हो गई।

प्रबंधन ने संकेत दिया कि ऑर्डर बुक का 40-45 प्रतिशत FY28 में निष्पादित किया जा सकता है। मॉड्यूल ऑर्डर मुख्यतः FY27 के लिए हैं, जबकि सेल ऑर्डर FY28-FY29 तक हैं।

ALMM-II के आंशिक विस्तार के बाद गैर-DCR मॉड्यूल की आवक बढ़ी। इससे Premier Energies को लाभ होता है क्योंकि इसकी मॉड्यूल क्षमता सेल क्षमता से अधिक है। हालांकि, प्रबंधन ने कहा कि गैर-DCR मॉड्यूल लाभदायक नहीं हैं, हालांकि तिमाही के दौरान मार्जिन में मामूली सुधार हुआ।

सेल-ऑर्डर मूल्य निर्धारण चांदी, विदेशी मुद्रा और अन्य इनपुट लागतों के प्रति संवेदनशील बना हुआ है। प्रबंधन ने कहा कि मूल्य निर्धारण फिलहाल स्थिर है और कंपनी एल्युमिनियम व चांदी का हेजिंग करती है।

Transcon बिजली पारेषण और वितरण कारोबार

अधिग्रहित Transcon बिजली पारेषण और वितरण उपकरण कारोबार ने Rs 1.06 billion राजस्व, या 1QFY27 राजस्व का 4.5 प्रतिशत, और Rs 294 million EBITDA का योगदान दिया।

Transcon की क्षमता सितंबर 2026 तक 6.75 GVA से 16.75 GVA तक बढ़ाने की योजना है। प्रबंधन ने ट्रांसफॉर्मर कारोबार के लिए 15 प्रतिशत से अधिक EBITDA मार्जिन और 8-10 प्रतिशत कर पश्चात लाभ मार्जिन का मार्गदर्शन दिया।

प्रबंधन को Transcon का राजस्व FY26 में Rs 4 billion से बढ़कर FY29 तक Rs 12 billion से अधिक होने की उम्मीद है।

नए कारोबारी पहल और प्रमुख निगरानी बिंदु

Premier Energies अमेरिका में सेल-निर्माण संयुक्त उद्यम को आगे बढ़ा रही है। स्थान को अंतिम रूप देने का काम चल रहा है और 24-30 महीनों में उत्पादन की उम्मीद है। कंपनी यूरोपीय कार्यालय और समर्पित बिक्री मंच भी विकसित कर रही है।

प्रमुख निगरानी बिंदुओं में शामिल हैं:

• 7 GW सेल संयंत्र का समय पर चालू होना और उत्पादन बढ़ना।
• अमेरिका में सेल-निर्माण संयुक्त उद्यम की प्रगति।
• ALMM-II विस्तार के बीच नए DCR ऑर्डर प्रवाह।