Q1 गिरावट के बावजूद Prestige Estate Projects की लॉन्च पाइपलाइन प्री-सेल्स में तेजी को समर्थन देती है
Prestige Estates Projects Ltd.
BUY
₹1,595
₹1,593
₹1,800
12.85%
निवेश दृष्टिकोण और मूल्यांकन
Prestige Estate Projects Ltd (PEPL) पर Prabhudas Lilladher के 31 जुलाई, 2026 के परिणाम अपडेट में BUY रेटिंग और CMP Rs 1,595 की तुलना में प्रति शेयर Rs 1,800 का लक्ष्य मूल्य बरकरार रखा गया है। ब्रोकर को PEPL की लगभग 40 मिलियन वर्ग फुट की लॉन्च पाइपलाइन के समर्थन से प्री-सेल्स में तेजी की उम्मीद है, जिसका बेंगलुरु, चेन्नई, मुंबई, NCR और हैदराबाद में संभावित सकल विकास मूल्य Rs 450 बिलियन है। बिना बिकी इन्वेंटरी Rs 367 बिलियन से अधिक है।
नई लॉन्चिंग, नए बाजारों में प्रवेश और प्रीमियमीकरण से PEPL ने FY23-FY26 के दौरान प्री-सेल्स में 32 प्रतिशत CAGR हासिल किया। Prabhudas Lilladher को FY26-FY28E के दौरान प्री-सेल्स में 15-20 प्रतिशत CAGR की वृद्धि की उम्मीद है। मजबूत परिचालन नकदी प्रवाह सृजन और सहज बैलेंस शीट से व्यवसाय विकास और पूंजीगत व्यय को समर्थन मिलने की उम्मीद है।
लक्ष्य मूल्य सकल NAV पर 20 प्रतिशत प्रीमियम को शामिल करते हुए, भागों के योग पद्धति से निकाले गए DCF-आधारित NAV पर ही आधारित है।
Q1 FY27 वित्तीय और परिचालन प्रदर्शन
Q1 FY27 का परिचालन प्रदर्शन मोटे तौर पर ब्रोकर के अनुमान के अनुरूप रहा। समेकित राजस्व सालाना आधार पर 16 प्रतिशत बढ़कर Rs 26,751 मिलियन हो गया, हालांकि सीमित परियोजना पूर्णता से राजस्व मान्यता सीमित रही। EBITDA सालाना आधार पर 4 प्रतिशत घटकर Rs 8,596 मिलियन रहा, जबकि EBITDA मार्जिन सालाना आधार पर लगभग 661 बेसिस पॉइंट्स घटकर 32.1 प्रतिशत हो गया। रिपोर्ट किया गया कर पश्चात लाभ सालाना आधार पर 19 प्रतिशत घटकर Rs 2,359 मिलियन रहा।
राजस्व Prabhudas Lilladher के अनुमान से 7.2 प्रतिशत कम था, जबकि EBITDA अनुमान से 10.4 प्रतिशत अधिक और रिपोर्ट किया गया PAT अनुमान से काफी अधिक था।
| Q1 FY27 मापदंड | रिपोर्ट किया गया प्रदर्शन | सालाना बदलाव |
|---|---|---|
| समेकित राजस्व | Rs 26,751 मिलियन | 16 प्रतिशत वृद्धि |
| EBITDA | Rs 8,596 मिलियन | 4 प्रतिशत गिरावट |
| EBITDA मार्जिन | 32.1 प्रतिशत | लगभग 661 बेसिस पॉइंट्स की गिरावट |
| रिपोर्ट किया गया PAT | Rs 2,359 मिलियन | 19 प्रतिशत गिरावट |
| प्री-सेल्स | Rs 65,793 मिलियन | सालाना आधार पर 46 प्रतिशत और तिमाही आधार पर 15 प्रतिशत गिरावट |
| वसूली | Rs 48,100 मिलियन | 6 प्रतिशत वृद्धि |
प्री-सेल्स में गिरावट Indirapuram बुकिंग के कारण Q1 FY26 के उच्च आधार को दर्शाती है। PEPL ने तिमाही में 6 मिलियन वर्ग फुट बेचा, जिसमें उसका हिस्सा 5.6 मिलियन वर्ग फुट था। औसत प्राप्ति सालाना आधार पर 14 प्रतिशत घटकर Rs 10,893 प्रति वर्ग फुट रही, जबकि वसूली सालाना आधार पर 6 प्रतिशत बढ़कर Rs 48,100 मिलियन हो गई।
लॉन्च पाइपलाइन और प्री-सेल्स के कारक
हैदराबाद में Golden Grove Q1 FY27 प्री-सेल्स में सबसे बड़ा योगदानकर्ता रहा, जिसका बुकिंग में लगभग Rs 30 बिलियन या 46 प्रतिशत हिस्सा था। अन्य योगदानकर्ताओं में Evergreen Raintree Park, The Prestige City Indirapuram, The Prestige City Mulund और Gardenia Estates Phase II शामिल थे।
नई लॉन्चिंग का तिमाही प्री-सेल्स में Rs 35 बिलियन या 53 प्रतिशत योगदान रहा। PEPL ने Q1 FY27 में लगभग 16.5 मिलियन वर्ग फुट बिक्री योग्य क्षेत्र और Rs 122 बिलियन के संभावित सकल विकास मूल्य के साथ तीन परियोजनाएं लॉन्च कीं। इसने बेंगलुरु में 2.93 मिलियन वर्ग फुट की Century Landmark वाणिज्यिक परियोजना भी लॉन्च की। तिमाही के दौरान कुल 4.37 मिलियन वर्ग फुट की तीन परियोजनाएं पूरी हुईं।
प्रबंधन मार्गदर्शन और बैलेंस शीट
प्रबंधन ने FY27 के लिए प्री-सेल्स वृद्धि का 15-20 प्रतिशत मार्गदर्शन और आवासीय वसूली Rs 210-220 बिलियन सहित लगभग Rs 250 बिलियन के सकल वसूली मार्गदर्शन को दोहराया। FY27 के लिए व्यवसाय विकास खर्च का मार्गदर्शन लगभग Rs 45 बिलियन पर बरकरार रखा गया।
प्रबंधन ने मांग के बजाय RERA मंजूरी में देरी को लंबित Rs 450 बिलियन लॉन्च पाइपलाइन का प्रमुख जोखिम बताया। मुंबई के Versova, Borivali और Thane में अधिग्रहण के बाद शुद्ध कर्ज तिमाही आधार पर Rs 10.1 बिलियन बढ़कर Rs 119.2 बिलियन हो गया। इन अधिग्रहणों का संयुक्त संभावित सकल विकास मूल्य Rs 178 बिलियन है।
प्रबंधन को लगभग Rs 700 बिलियन का गैर-मान्यता प्राप्त राजस्व करीब चार वर्षों में मान्यता मिलने की उम्मीद है। इसमें FY27 के लिए Rs 110-120 बिलियन का आवासीय राजस्व मार्गदर्शन शामिल है। इसे Rs 35-40 बिलियन के कैपेक्स और व्यवसाय विकास के वित्तपोषण के लिए उपयोग करने का इरादा है, तथा Rs 85-90 बिलियन का मुक्त नकदी प्रवाह भी अपेक्षित है।
वाणिज्यिक, खुदरा और आतिथ्य प्रदर्शन
Q1 FY27 में वाणिज्यिक सकल लीजिंग 1.5 मिलियन वर्ग फुट रही, जिसमें FY27 की निकास किराया आय Rs 8.65 बिलियन थी। खुदरा सकल कारोबार सालाना आधार पर 18 प्रतिशत बढ़कर Rs 7.37 बिलियन हुआ, जबकि फुटफॉल 5.2 मिलियन रहा।
आतिथ्य राजस्व लगभग Rs 3 बिलियन रहा, जिसमें 41 प्रतिशत EBITDA मार्जिन और PAT में Rs 419 मिलियन का योगदान था।
ब्रोकर अनुमान संशोधन
Prabhudas Lilladher ने अपने FY27E और FY28E अनुमानों में मामूली कटौती की है:
| अनुमान | FY27E संशोधन | FY28E संशोधन |
|---|---|---|
| बिक्री | 1.0 प्रतिशत गिरावट | 0.9 प्रतिशत गिरावट |
| EBITDA | 4.5 प्रतिशत गिरावट | 3.2 प्रतिशत गिरावट |
| EPS | 11.2 प्रतिशत गिरावट | 7.5 प्रतिशत गिरावट |
प्रमुख जोखिम
प्रबंधन द्वारा पहचाना गया प्रमुख जोखिम RERA मंजूरी प्राप्त करने में देरी है, जो लंबित Rs 450 बिलियन लॉन्च पाइपलाइन के समय को प्रभावित कर सकता है। फिर भी, कंपनी की लॉन्च पाइपलाइन, परिचालन नकदी प्रवाह सृजन और बैलेंस शीट स्थिति से ब्रोकर के दृष्टिकोण को समर्थन मिलता है।
अस्वीकरण: यह ऊपर दिए गए ब्रोकर/रिसर्च हाउस द्वारा प्रकाशित रिसर्च रिपोर्ट का सारांश है। विचार, सिफारिशें, लक्ष्य मूल्य और अनुमान संबंधित ब्रोकर के हैं और DSIJ की निवेश सलाह का प्रतिनिधित्व नहीं करते हैं। सारांश में AI की सहायता ली गई हो सकती है, इसलिए पूरी जानकारी, खुलासों और जोखिमों के लिए मूल रिपोर्ट देखें।
