P&G Health के VMS प्रमुख ब्रांडों को बदले वितरण मॉडल से लाभ

निवेश दृष्टिकोण और सिफारिश

ICICI Securities Retail Equity Research ने P&G Health Ltd. पर अपने 7 अगस्त 2026 के परिणाम अपडेट में, मौजूदा बाजार मूल्य Rs 6,040 की तुलना में 12 महीने के Rs 7,090 के लक्ष्य मूल्य के साथ BUY सिफारिश बरकरार रखी है।

ब्रोकरेज का निवेश तर्क P&G Health के बदले हुए बाजार-तक-वितरण मॉडल के लाभों, इसके प्रमुख ब्रांडों की मजबूत मांग और विटामिन, मिनरल्स एवं सप्लीमेंट्स (VMS) श्रेणी में उपस्थिति पर केंद्रित है। P&G Health एक फार्मास्युटिकल और बिना प्रिस्क्रिप्शन वाली दवाओं की कंपनी है, जिसके पुराने ब्रांडों में Neurobion Forte, Polybion, Evion, Livogen, Nasivion और Seven Seas शामिल हैं। VMS श्रेणी का बिक्री में करीब 67 प्रतिशत योगदान है और इसे कम पहचानी तथा कम पहुंच वाली श्रेणी माना जाता है।

Q1FY27 वित्तीय प्रदर्शन

रिपोर्ट की गई Q1FY27 परिचालन आय सालाना आधार पर 7.4 प्रतिशत बढ़कर Rs 363.7 करोड़ रही। वृद्धि का नेतृत्व Neurobion Forte, Livogen और Polybion ने किया, जबकि Evion और Nasivion में गिरावट दर्ज हुई।

EBITDA और सकल मार्जिन में सुधार को सकल मार्जिन के 129 बेसिस पॉइंट बढ़कर 73.5 प्रतिशत होने से समर्थन मिला। हालांकि, कर्मचारी लागत और अन्य खर्च बढ़ने से EBITDA मार्जिन तिमाही आधार पर गिरा। ICICI Securities ने राजस्व वृद्धि को ऊंचे आधार पर सामान्यीकृत वृद्धि बताया है और मूल सुधार का कारण आपूर्ति नेटवर्क को मजबूत करने के उद्देश्य से किए गए संरचनात्मक वितरण बदलावों को माना है।

प्रमुख ब्रांड और वितरण गति

ब्रोकरेज ने नए बाजार-तक-वितरण मॉडल के तहत बनाए गए मजबूत सुपर-डिस्ट्रीब्यूटर नेटवर्क को रेखांकित किया है। FY26 में P&G Health ने लाइन विस्तार के रूप में Livogen Iron Gummies और Neurobion Nerve Pain Relief Cream लॉन्च किए।

IQVIA MAT जून 2026 के आंकड़ों से पता चला कि शीर्ष 10 ब्रांडों की बिक्री 11.7 प्रतिशत बढ़कर Rs 1,144.7 करोड़ हुई, जो IQVIA बिक्री का 79.7 प्रतिशत है। Neurobion Forte की बिक्री 24.5 प्रतिशत बढ़कर Rs 300.6 करोड़ हुई, जबकि Livogen की बिक्री 22.5 प्रतिशत बढ़कर Rs 103.5 करोड़ रही।

ब्रोकरेज का कहना है कि तिमाही प्रदर्शन असमान रह सकता है, लेकिन बदले हुए वितरण मॉडल का प्रभाव वार्षिक ब्रांड आंकड़ों में बेहतर दिखता है।

वृद्धि कारक और प्रबंधन का दृष्टिकोण

प्रबंधन उभरते GLP-1-संबंधित अवसरों के लिए VMS को पूरक पोषण सहायता के रूप में स्थापित कर रहा है। ICICI Securities ने FY25 से पहले की तुलना में अधिक स्थिर प्रदर्शन के लिए निम्न कारकों को भी सहायक माना है:

• संतुलित विपणन और प्रचार खर्च।
• रोगी-केंद्रित अभियान।
• Tier II से Tier VI शहरों में ब्रांडों का विस्तार।
• वैश्विक P&G समूह से समर्थन।

आय अनुमान और मूल्यांकन

ICICI Securities ने FY26-FY28E के दौरान लगभग 11 प्रतिशत राजस्व वृद्धि का अनुमान लगाया है और EBITDA मार्जिन 30-32 प्रतिशत के दायरे में रहने की उम्मीद की है। FY27E और FY28E के लिए इसके अनुमान इस प्रकार हैं:

Rs 7,090 का लक्ष्य मूल्य Rs 236.3 की FY28E प्रति शेयर आय के 30 गुना पर आधारित है।

प्रमुख जोखिम

• नए वितरण मॉडल की स्थिरता।
• VMS श्रेणी में आने वाली प्रतिस्पर्धा।