Restaurant Brands Asia के भारत SSSG उछाल और मार्जिन लाभ से FY27 वृद्धि दृष्टिकोण मजबूत

निवेश दृष्टिकोण और सिफारिश

Motilal Oswal Financial Services के 3 अगस्त 2026 के परिणाम अपडेट में Restaurant Brands Asia के Q1 FY27 प्रदर्शन को भारत में मजबूत मांग और उल्लेखनीय रूप से बेहतर लाभप्रदता से उत्साहवर्धक बताया गया है। ब्रोकर ने मौजूदा Rs 71 बाजार मूल्य के मुकाबले Rs 125 के लक्ष्य मूल्य के साथ BUY सिफारिश दोहराई है.

सकारात्मक दृष्टिकोण भारत में सुधरते स्टोर-स्तरीय अर्थशास्त्र, निरंतर विस्तार और इंडोनेशिया में घाटे में क्रमिक कमी की संभावना पर आधारित है। इंडोनेशिया में सुधार की गति और स्थिरता मुख्य निगरानी बिंदु है.

भारत कारोबार: मजबूत मांग और स्टोर-स्तरीय सुधार

Restaurant Brands Asia के भारत कारोबार ने Q1 FY27 में 24 प्रतिशत सालाना राजस्व वृद्धि दर्ज कर Rs 6,829 million हासिल किया, जो MOFSL के Rs 6,571 million के अनुमान से अधिक था। समान-स्टोर बिक्री वृद्धि 12.6 प्रतिशत रही, जो ब्रोकर के 8 प्रतिशत अनुमान से अधिक और 15 तिमाहियों में सबसे ऊंची थी। भारत की औसत दैनिक बिक्री 9 प्रतिशत सालाना बढ़कर Rs 131,000 हो गई.

कंपनी ने तिमाही के दौरान भारत में नौ स्टोर जोड़े, जिससे भारत में स्टोर आधार 590 हो गया। प्रबंधन ने मांग की मजबूती का श्रेय मूल्य पेशकशों से समर्थित डाइन-इन और डिलीवरी दोनों माध्यमों में रुझान को दिया। जुलाई में भी गति जारी रही; Peri Burgers और Korean Burgers को उपभोक्ताओं की मजबूत प्रतिक्रिया मिली और इनसे अतिरिक्त ग्राहक यातायात आया.

भारत की लाभप्रदता में सुधार

भारत का सकल लाभ 29 प्रतिशत सालाना बढ़कर Rs 4,837 million हो गया। सकल मार्जिन सालाना 310 आधार अंक और तिमाही-दर-तिमाही 60 आधार अंक बढ़कर 70.8 प्रतिशत हो गया। MOFSL ने इस सुधार का कारण अनुकूल उत्पाद मिश्रण, मेनू अनुकूलन और आपूर्ति-श्रृंखला दक्षता बताया; Restaurant Brands Asia ने तिमाही में कोई महत्वपूर्ण मूल्य वृद्धि घोषित नहीं की.

रेस्तरां परिचालन मार्जिन, pre-Ind AS, सालाना 350 आधार अंक बढ़कर 13.2 प्रतिशत हो गया। pre-Ind AS EBITDA सालाना 134 प्रतिशत बढ़कर Rs 527 million हो गया, जो MOFSL के Rs 369 million के अनुमान से काफी अधिक था। परिचालन लीवरेज से समर्थित 7.7 प्रतिशत pre-Ind AS EBITDA मार्जिन सर्वकालिक उच्च स्तर पर था.

Post-Ind AS भारत EBITDA 31 प्रतिशत बढ़कर Rs 975 million हो गया। हालांकि, अधिक मूल्यह्रास और ब्याज के कारण भारत में Rs 32 million का घाटा हुआ.

इंडोनेशिया: घाटा घटा, लेकिन सुधार मुख्य निगरानी बिंदु

Q1 FY27 में इंडोनेशिया कमजोर कड़ी बना रहा। राजस्व 4 प्रतिशत सालाना घटकर Rs 1,397 million रहा, जबकि Burger King Indonesia की औसत दैनिक बिक्री 4 प्रतिशत घटकर Rs 102,000 रही। कोई नया स्टोर नहीं जोड़ा गया, जिससे Burger King के 137 और Popeyes Indonesia के 25 स्टोर बने रहे.

राजस्व गिरने के बावजूद सकल मार्जिन 150 आधार अंक बढ़कर 58.2 प्रतिशत हो गया। रेस्तरां परिचालन मार्जिन एक साल पहले के Rs 2 million से बढ़कर Rs 33 million हो गया और post-Ind AS EBITDA, Q4 FY26 में Rs 25 million के घाटे के मुकाबले Rs 27 million रहा। pre-Ind AS EBITDA घाटा Rs 106 million से घटकर Rs 91 million रह गया.

प्रबंधन ने बोन-इन चिकन को इंडोनेशिया का प्रमुख वृद्धि चालक बताया, जिसका Burger King Indonesia बिक्री में लगभग 50 प्रतिशत हिस्सा है, जबकि अधिग्रहण के समय यह 30 प्रतिशत था। कंपनी ने बड़े पैमाने पर Burger King स्टोर युक्तिकरण पूरा कर लिया है और लाभप्रदता व लागत नियंत्रण को प्राथमिकता देते हुए फिलहाल इंडोनेशिया में विस्तार का इरादा नहीं रखती.

समेकित Q1 FY27 प्रदर्शन

समेकित Q1 FY27 राजस्व 18 प्रतिशत सालाना बढ़कर Rs 8,226 million हो गया। सकल मार्जिन 330 आधार अंक बढ़कर 68.7 प्रतिशत हुआ, जबकि post-Ind AS EBITDA 33 प्रतिशत बढ़कर Rs 1,002 million हुआ और मार्जिन 140 आधार अंक बढ़कर 12.2 प्रतिशत हुआ.

मूल्यह्रास और ब्याज अधिक रहने के बावजूद समेकित शुद्ध घाटा Rs 454 million से घटकर Rs 330 million रह गया। प्रबंधन ने FY27 में 80 स्टोर खोलने की योजना दोहराई और कहा कि परिचालन नकदी प्रवाह लाभांश के बजाय विस्तार की ओर निर्देशित होगा.

पिछड़ा एकीकरण, सौर ऊर्जा और परिचालन दक्षता में संभावित निवेश का मूल्यांकन किया जा रहा है, लेकिन कोई अंतिम निर्णय नहीं लिया गया है.

अनुमान, मूल्यांकन और दृष्टिकोण

बेहतर मार्जिन प्रदर्शन को दर्शाते हुए MOFSL ने FY27E और FY28E EBITDA अनुमानों को क्रमशः 5 प्रतिशत और 8 प्रतिशत बढ़ाया। उसे उम्मीद है कि परिपक्व भारतीय स्टोर और नए आउटलेट का सुधरता योगदान मार्जिन सुधार को सहारा देगा, जबकि इंडोनेशिया में निकट अवधि की चुनौतियां बनी रहेंगी.

Rs 125 लक्ष्य मूल्य में भारत का मूल्यांकन 31 मार्च 2028 के अनुमानित pre-Ind AS EV/EBITDA के 25 गुना पर किया गया है। इंडोनेशिया का मूल्यांकन Rs 5,000 million के उद्यम मूल्य पर, या 31 मार्च 2028 के अनुमानित EV/sales के लगभग 0.9 गुना पर किया गया है.

मुख्य निगरानी बिंदु

सकारात्मक दृष्टिकोण के लिए मुख्य जोखिम इंडोनेशिया में सुधार की गति और स्थिरता है। कंपनी लाभप्रदता और लागत नियंत्रण को प्राथमिकता दे रही है तथा भारत का सुधरता स्टोर-स्तरीय अर्थशास्त्र व्यापक वृद्धि दृष्टिकोण को समर्थन दे रहा है, फिर भी MOFSL को इंडोनेशिया में निकट अवधि की चुनौतियां जारी रहने की उम्मीद है.