Sapphire Foods की KFC रिकवरी और Pizza Hut बदलाव से Q1 FY27 वृद्धि बढ़ी

निवेश दृष्टिकोण और मूल्यांकन

सर्वांगीण Q1 FY27 प्रदर्शन के बाद Anand Rathi Research ने Sapphire Foods पर खरीद रेटिंग बरकरार रखी है। ब्रोकर का मानना है कि KFC India की रिकवरी, Pizza Hut की समान-स्टोर बिक्री वृद्धि के सकारात्मक होने और Sri Lanka में लगातार मजबूती के समर्थन से कंपनी की वृद्धि गति टिकाऊ है।

Anand Rathi ने FY27E और FY28E के बिक्री और EBITDA अनुमान मामूली बढ़ाए। हालांकि, मूल्यांकन गुणक को पहले के 15x से घटाकर 12x FY28E EV/E करने के बाद उसने 12-महीने का लक्ष्य मूल्य Rs308 से घटाकर Rs260 कर दिया।

Q1 FY27 समेकित प्रदर्शन

Sapphire Foods ने Q1 FY27 में Rs8,910 million का समेकित राजस्व दर्ज किया, जो सालाना 15 प्रतिशत बढ़ा और 11 तिमाहियों में इसकी सबसे अधिक तिमाही राजस्व वृद्धि रही। EBITDA सालाना 23.9 प्रतिशत बढ़कर Rs1,398 million हुआ, जबकि EBITDA मार्जिन 115 बेसिस पॉइंट्स सुधरकर 15.7 प्रतिशत हो गया।

सकल मार्जिन में 140 बेसिस पॉइंट्स विस्तार और स्टाफ लागत में 20 बेसिस पॉइंट्स बचत ने लाभप्रदता को समर्थन दिया। अन्य खर्चों में 45 बेसिस पॉइंट्स वृद्धि से ये लाभ आंशिक रूप से कम हुए। 22 शुद्ध रेस्तरां वृद्धि में 16 KFC स्टोर्स, पांच Pizza Hut India स्टोर्स और एक Pizza Hut Sri Lanka स्टोर शामिल थे।

ब्रांड और क्षेत्रीय प्रदर्शन

KFC India: रिकवरी से वृद्धि को गति

KFC India प्रमुख वृद्धि चालक रहा, जिसका राजस्व सालाना 17 प्रतिशत बढ़कर Rs6,183 million हो गया। समान-स्टोर बिक्री वृद्धि 5 प्रतिशत रही, जबकि Q1 FY26 में यह शून्य प्रतिशत थी।

Rs99 Chicken Krisper Meal और Hot and Crispy बकेट्स पर मूल्य पेशकशों ने उपभोक्ताओं को जोड़ने तथा डाइन-इन और टेकअवे ट्रैफिक बढ़ाने में मदद की। डाइन-इन और टेकअवे का योगदान एक साल पहले के 57 प्रतिशत से बढ़कर 59 प्रतिशत हो गया। KFC ने Shawarma और Double Chicken Dynamite भी पेश किए, जबकि करीब 75 प्रतिशत स्टोर्स में सेल्फ-ऑर्डर कियोस्क लगाए जा चुके थे।

ऊंची LPG और ऊर्जा लागत के बावजूद, KFC का सकल मार्जिन सालाना 160 बेसिस पॉइंट्स बढ़ा और रेस्तरां EBITDA मार्जिन 120 बेसिस पॉइंट्स बढ़कर 16.9 प्रतिशत हो गया। प्रबंधन ने कहा कि KFC ने बेहतर प्रदर्शन वाली लगातार तीन तिमाहियां दी हैं और सालाना 60 से 80 KFC स्टोर जोड़ने का मार्गदर्शन दोहराया है, जिसमें पांच वर्षों में KFC स्टोर संख्या दोगुनी करने की आकांक्षा है।

Pizza Hut India: समान-स्टोर बिक्री सकारात्मक हुई

Pizza Hut India का राजस्व सालाना 3 प्रतिशत बढ़कर Rs1,360 million हुआ, जबकि तुलनीय बिक्री में पांच तिमाहियों की गिरावट के बाद समान-स्टोर बिक्री वृद्धि 1 प्रतिशत पर सकारात्मक हो गई। उत्पाद लॉन्च, स्थिर डाइन-इन और डिलीवरी प्रदर्शन तथा Tamil Nadu में बेहतर सर्व-चैनल क्रियान्वयन ने सुधार को समर्थन दिया।

फिर भी, ऊंची ऊर्जा लागत के कारण Pizza Hut रेस्तरां EBITDA मार्जिन सालाना 110 बेसिस पॉइंट्स घटकर 3.6 प्रतिशत पर नकारात्मक बना रहा। प्रबंधन Tamil Nadu को Pizza Hut के बदलाव का मॉडल मानता है और नियामकीय मंजूरियों के बाद एकीकृत ब्रांड रणनीति अंतिम होने तक संतुलित विस्तार की योजना बना रहा है।

Sapphire Foods को उम्मीद है कि Devyani विलय के बाद फ्रैंचाइजी तालमेल, आगे ब्रांड निवेश और Pizza Hut की वैश्विक मूल कंपनी की नई रणनीति से कारोबार को समर्थन मिलेगा। प्रबंधन ने कहा कि Pizza Hut के वैश्विक कारोबार की संभावित बिक्री से Sapphire Foods के फ्रैंचाइजी समझौते पर असर पड़ने की उम्मीद नहीं है।

Sri Lanka: मजबूत बिक्री वृद्धि, अस्थायी मार्जिन दबाव

लेनदेन वृद्धि के नेतृत्व में Sri Lanka में समान-स्टोर बिक्री 9 प्रतिशत और राजस्व 16 प्रतिशत बढ़कर Rs1,349 million हो गया। सकल मार्जिन 220 बेसिस पॉइंट्स सुधरा, लेकिन भू-राजनीतिक घटनाक्रमों से जुड़े रुपये के अवमूल्यन, वेतन मुद्रास्फीति और अधिक ईंधन व उपयोगिता लागत के कारण रेस्तरां EBITDA मार्जिन घटकर 12 प्रतिशत रह गया।

प्रबंधन को इन दबावों के अस्थायी रहने की उम्मीद है, हालांकि Sri Lanka की लाभप्रदता सामान्य होने में कम से कम कुछ तिमाहियां लग सकती हैं। Anand Rathi को FY26 से FY28E के बीच Sri Lanka का राजस्व करीब 14 प्रतिशत CAGR से बढ़ने की उम्मीद है।

प्रबंधन टिप्पणी और वृद्धि दृष्टिकोण

प्रबंधन ने कहा कि व्यापक उपभोक्ता मांग में कोई महत्वपूर्ण सुधार नहीं हुआ है और मौजूदा वृद्धि का मुख्य कारण आंतरिक क्रियान्वयन और मूल्य पहल हैं। यह निकट अवधि में मार्जिन अधिकतम करने के बजाय लेनदेन वृद्धि को प्राथमिकता देता रहा है।

KFC और Pizza Hut में अपेक्षाकृत कम मूल्य-संवेदनशील वस्तुओं पर करीब 2 प्रतिशत की कीमत बढ़ोतरी चुनिंदा रूप से लागू की गई। प्रबंधन ने कहा कि मांग और समान-स्टोर बिक्री पर प्रतिकूल असर नहीं पड़ा। मूल्य निर्धारण का सिद्धांत मुद्रास्फीति का केवल 50 से 60 प्रतिशत आगे बढ़ाना और शेष को आपूर्ति-श्रृंखला दक्षताओं तथा उत्पादकता से समायोजित करना है।

Anand Rathi को KFC की 3 प्रतिशत से अधिक समान-स्टोर बिक्री वृद्धि, Sri Lanka परिचालन, मूल्य बढ़ोतरी और लागत बचत से FY26 से FY28E के दौरान EBITDA मार्जिन 150 बेसिस पॉइंट्स बढ़कर 16.6 प्रतिशत होने की उम्मीद है।

मूल्यांकन और प्रमुख जोखिम

रिपोर्ट CMP पर Sapphire Foods 9.9x FY27E और 8.3x FY28E EV/EBITDA पर कारोबार कर रहा था। रिपोर्ट CMP Rs179 की तुलना में Anand Rathi का लक्ष्य मूल्य Rs260 है।

ब्रोकर द्वारा पहचाने गए प्रमुख जोखिम हैं:

• विवेकाधीन खर्च कमजोर होने से समान-स्टोर बिक्री कमजोर रहना।
• Yum! Brands फ्रैंचाइजी समझौते में प्रतिकूल बदलाव।
• अधिक प्रतिस्पर्धा।
• एग्रीगेटर शुल्क अधिक होना।