GLP-1 पेन मात्रा से मार्जिन बढ़ने पर Shaily Engineering की स्वास्थ्य सेवा वृद्धि मजबूत

निवेश दृष्टिकोण और मूल्यांकन

Motilal Oswal Financial Services Ltd. (MOFSL) ने Shaily Engineering पर अपने 10 अगस्त 2026 के 1QFY27 परिणाम अपडेट में अपनी Buy सिफारिश दोहराई। ब्रोकर ने CMP Rs 3,367 के मुकाबले FY28E EPS के 50 गुना के आधार पर Rs 4,074 का संशोधित लक्ष्य मूल्य तय किया है।

MOFSL का मानना है कि प्रमुख स्वास्थ्य सेवा ग्राहकों की मात्रा प्रतिबद्धताओं, बढ़ती GLP-1 पेन मात्रा और पेन विनिर्माण क्षमता के विस्तार से परिदृश्य मजबूत बना रहेगा। 1QFY27 में आय अनुमान से कम रहने के कारण ब्रोकर ने FY27E PAT और EPS अनुमान 3 प्रतिशत घटाए।

1QFY27 वित्तीय प्रदर्शन

Shaily Engineering ने 1QFY27 में Rs 2,807 million का समेकित राजस्व दर्ज किया, जो सालाना 14 प्रतिशत और तिमाही आधार पर 18 प्रतिशत बढ़ा, हालांकि यह MOFSL के Rs 2,988 million के अनुमान से 6 प्रतिशत कम था। EBITDA सालाना 22 प्रतिशत बढ़कर Rs 831 million हुआ, जबकि EBITDA मार्जिन सालाना 190 बेसिस पॉइंट्स बढ़कर 29.6 प्रतिशत हुआ। EBITDA ब्रोकर के अनुमान से 8 प्रतिशत कम था।

रिपोर्टेड PAT सालाना 17 प्रतिशत बढ़कर Rs 480 million हुआ, लेकिन MOFSL के Rs 566 million के अनुमान से 15 प्रतिशत कम था।

स्वास्थ्य सेवा खंड ने वृद्धि को बढ़ाया

1QFY27 में स्वास्थ्य सेवा प्रमुख वृद्धि इंजन रहा। खंड का राजस्व सालाना 84 प्रतिशत बढ़कर Rs 1,424 million हुआ और कुल राजस्व में इसकी हिस्सेदारी 1QFY26 के 31 प्रतिशत से बढ़कर 51 प्रतिशत हो गई। भारत और कनाडा में पेटेंट समाप्ति के बाद बढ़ी GLP-1 पेन मात्रा से वृद्धि को समर्थन मिला।

घरेलू राजस्व सालाना 114 प्रतिशत बढ़कर Rs 1,151 million हुआ, जिससे राजस्व में इसकी हिस्सेदारी बढ़कर 41 प्रतिशत हो गई। यह घरेलू दवा ग्राहकों को GLP-1 पेन की आपूर्ति से प्रेरित था। UK सहायक कंपनी में नुकसान के बावजूद स्वास्थ्य सेवा के अधिक मिश्रण ने मार्जिन विस्तार को समर्थन दिया।

खंड रुझान और कारोबारी विकास

उपभोक्ता और औद्योगिक खंड

उपभोक्ता खंड मुख्य कमजोरी बना रहा। US और यूरोप में कमजोर उपभोक्ता भावना के कारण राजस्व सालाना 24 प्रतिशत घटकर Rs 1,155 million रहा। प्रबंधन ने संकेत दिया कि FY27E में उपभोक्ता राजस्व के स्थिर रहने की संभावना है।

औद्योगिक राजस्व सालाना 25 प्रतिशत बढ़कर Rs 227 million हुआ। निर्यात सालाना 7 प्रतिशत घटा, जबकि UK और UAE सहायक कंपनियों का प्लेटफॉर्म-शुल्क राजस्व सालाना 73 प्रतिशत गिरा। प्रबंधन को अगले कुछ तिमाहियों में UK सहायक कंपनी में मजबूत सुधार की उम्मीद है।

पेन मात्रा और क्षमता विस्तार

प्रबंधन ने FY27 में 36 million पेन उपकरणों का मार्गदर्शन दिया, जिसमें बढ़त की संभावना है। Shaily Engineering ने 1QFY27 में 9 million उपकरण बेचे, जिनमें से 50–60 प्रतिशत GLP-1 उपकरण थे। Dr. Reddy’s की मात्रा बरकरार है।

• कंपनी ने US और यूरोप के लिए समर्पित बिक्री प्रमुख नियुक्त किए हैं।
• उसे कनाडा और ब्राजील में Semaglutide पेन की आपूर्ति की मंजूरी मिली है।
• उसने IP-आधारित दो नई प्लेटफॉर्म परियोजनाओं पर हस्ताक्षर किए हैं।
• अतिरिक्त क्षमता से कुल पेन क्षमता 75 million इकाइयों से ऊपर जाने की उम्मीद है।

उपभोक्ता इलेक्ट्रॉनिक्स और सेमीकंडक्टर अवसर

उपभोक्ता इलेक्ट्रॉनिक्स में, Shaily Engineering ने महत्वपूर्ण उत्पादों की छोटी खेपों की आपूर्ति शुरू की है और 4Q से नए ग्राहक को पांच उत्पादों की आपूर्ति की उम्मीद है। कंपनी ने लगभग Rs 1,000 million के पूंजीगत व्यय के लिए दक्षिण भारत में जमीन भी खरीदी है।

विशेष ट्रे के माध्यम से 4Q से सेमीकंडक्टर राजस्व की उम्मीद है, जिसमें मात्रा की जरूरत million में होगी। उपभोक्ता इलेक्ट्रॉनिक्स और सेमीकंडक्टर, दोनों कारोबार घरेलू-केंद्रित होंगे।

अनुमान और वित्तीय दृष्टिकोण

अपेक्षित मजबूत स्वास्थ्य सेवा वृद्धि और मार्जिन को दर्शाते हुए MOFSL ने FY28E राजस्व, EBITDA और PAT अनुमान क्रमशः 7 प्रतिशत, 9 प्रतिशत और 8 प्रतिशत बढ़ाए।

ब्रोकर को FY28E EBITDA मार्जिन 32 प्रतिशत से ऊपर रहने की उम्मीद है। उसका अनुमान है कि FY26–FY28 के दौरान FY28E RoE करीब 29 प्रतिशत, RoCE करीब 39 प्रतिशत और परिचालन नकदी प्रवाह लगभग Rs 8,000 million होगा। MOFSL को उम्मीद है कि यह नकदी प्रवाह GLP-1 पेन क्षमता के करीब पांच गुना विस्तार को समर्थन देगा।

प्रमुख जोखिम

MOFSL द्वारा पहचाना गया प्रमुख जोखिम अपेक्षा से धीमी वृद्धि या आय है, जिससे मूल्यांकन में गिरावट हो सकती है।