Shriram Properties की लॉन्च पाइपलाइन FY28E तक मजबूत प्री-सेल्स वृद्धि की राह को आधार देती है
Shriram Properties Ltd.
BUY
₹78
₹77.21
₹125
60.26%
निवेश दृष्टिकोण और मूल्यांकन
ICICI Securities ने Shriram Properties Ltd. पर अपनी BUY रेटिंग बरकरार रखी है और लक्ष्य मूल्य Rs 125 प्रति शेयर रखा है। कंपनी की व्यापक लॉन्च पाइपलाइन, संभावित व्यवसाय विकास और H2 FY27 में प्री-सेल्स में अपेक्षित तेजी सकारात्मक दृष्टिकोण को समर्थन देती है।
Shriram Properties दक्षिण भारत केंद्रित आवासीय डेवलपर है, जो मध्य-बाजार और मध्य-प्रीमियम श्रेणियों में काम करता है। इसकी Bengaluru, Chennai और Kolkata में मौजूदगी है और हाल में इसने Pune में विस्तार किया है। इसकी परियोजना पाइपलाइन 35 मिलियन वर्ग फुट से अधिक है, जिसमें स्वामित्व, संयुक्त-विकास, संयुक्त-उद्यम और विकास-प्रबंधन संरचनाओं के तहत 16 मिलियन वर्ग फुट की चालू परियोजनाएं और 17.7 मिलियन वर्ग फुट की आगामी परियोजनाएं शामिल हैं।
भागों के योग का मूल्यांकन
| घटक | प्रति शेयर मूल्य | आधार |
|---|---|---|
| चालू और आगामी आवासीय परियोजनाएं | Rs 115 | 14 per cent WACC पर छूटित परियोजना-स्तरीय NAV |
| Kolkata भूमि पार्सल | Rs 35 | बाजार मूल्य |
| शुद्ध ऋण | (Rs 25) | शुद्ध ऋण के लिए कटौती |
| लक्ष्य मूल्य | Rs 125 | भागों के योग का मूल्यांकन |
Q1 FY27 प्रदर्शन
Shriram Properties ने Q1 FY27 में कमजोर प्रदर्शन दर्ज किया, हालांकि Chennai और Kolkata में लॉन्च से प्री-सेल्स वृद्धि को समर्थन मिला। प्री-सेल्स सालाना 10 per cent बढ़कर Rs 484 crore, या 0.85 मिलियन वर्ग फुट, रही, जबकि संग्रह सालाना 8 per cent बढ़कर Rs 365 crore हुआ।
| मापदंड | Q1 FY27 | सालाना बदलाव |
|---|---|---|
| प्री-सेल्स | Rs 484 crore | 10 per cent वृद्धि |
| प्री-सेल्स मात्रा | 0.85 मिलियन वर्ग फुट | — |
| संग्रह | Rs 365 crore | 8 per cent वृद्धि |
| राजस्व | Rs 271 crore | 4 per cent वृद्धि |
| EBITDA | Rs 42 crore | स्थिर |
| PAT | Rs 11 crore | रिपोर्ट में Q1 FY27 के लिए बताए गए Rs 21 crore की तुलना में; अधिक वित्त लागत से प्रभावित |
| परिचालन नकदी प्रवाह | Rs 54 crore | — |
| शुद्ध ऋण | Rs 432 crore | शुद्ध ऋण-से-इक्विटी 0.3 गुना |
कंपनी ने तिमाही के दौरान व्यवसाय विकास पर Rs 88 crore खर्च किए और Rs 650 crore के अनुमानित सकल विकास मूल्य तथा 0.8 मिलियन वर्ग फुट बिक्री योग्य क्षेत्र वाला North Bengaluru परियोजना हासिल किया।
लॉन्च पाइपलाइन और प्री-सेल्स परिदृश्य
प्रबंधन ने Rs 3,300-3,500 crore का FY27 प्री-सेल्स मार्गदर्शन बरकरार रखा, जो सालाना 40-49 per cent वृद्धि दर्शाता है। ICICI Securities को लगभग Rs 6,000 crore की लॉन्च पाइपलाइन से अपेक्षित H2 FY27 तेजी आने की उम्मीद है, जिसमें से करीब 80 per cent H2 FY27 के लिए लक्षित है।
ब्रोकर को लॉन्च से लगभग Rs 2,000 crore प्री-सेल्स और निरंतर बिक्री से Rs 1,400-1,500 crore की उम्मीद है। Bengaluru, Pune और Chennai में FY27 के नौ महीनों में 5.93 मिलियन वर्ग फुट बिक्री योग्य क्षेत्र वाली नौ परियोजनाएं नियोजित हैं।
| भूगोल के अनुसार लॉन्च पाइपलाइन | हिस्सा |
|---|---|
| Bengaluru | 50 per cent |
| Pune | 32 per cent |
| Chennai | 17 per cent |
लॉन्च पाइपलाइन में Bengaluru का अधिक हिस्सा प्राप्तियों में सुधार लाएगा। ICICI Securities का अनुमान है कि FY26-FY28E में प्री-सेल्स 31 per cent CAGR से बढ़कर Rs 4,030 crore होगी।
इन्वेंटरी और व्यवसाय विकास
Shriram Properties के पास चालू परियोजनाओं में 2.9 मिलियन वर्ग फुट बिना बिकी इन्वेंटरी है, जिसका सकल विकास मूल्य Rs 1,970 crore है। आगामी इन्वेंटरी से 17.7 मिलियन वर्ग फुट और Rs 11,560 crore का सकल विकास मूल्य जुड़ता है।
इस प्रकार कुल बिना बिकी सकल विकास मूल्य क्षमता Rs 13,530 crore है, जिसके लॉन्च चार से पांच वर्षों में नियोजित हैं। प्रबंधन ने सात से आठ मिलियन वर्ग फुट और Rs 5,000-6,000 crore सकल विकास मूल्य का FY27 व्यवसाय-विकास लक्ष्य बरकरार रखा।
7.3 मिलियन वर्ग फुट क्षेत्र और लगभग Rs 6,000 crore मूल्य की परियोजनाएं करीब छह महीनों में जुड़ने की संभावना है। 20 मिलियन वर्ग फुट से अधिक की अतिरिक्त परियोजनाएं मूल्यांकनाधीन हैं।
Kolkata मुद्रीकरण अवसर
Kolkata अतिरिक्त मुद्रीकरण अवसर प्रदान करता है, जहां Shriram Properties के पास 100 एकड़ से अधिक मुद्रीकरण योग्य भूमि और 2.3 मिलियन वर्ग फुट अपार्टमेंट की मंजूरियां हैं। Q1 FY27 में लॉन्च किए गए ब्रांडेड प्लॉट ने एक महीने में 55 per cent बुकिंग हासिल की।
प्रबंधन का अनुमान है कि Kolkata भूमि-बैंक बिक्री पांच वर्षों में Rs 1,200-1,400 crore होगी। इसने FY28E तक लगभग 10 per cent PBT मार्जिन के लक्ष्य के साथ Rs 5,000 crore से अधिक प्री-सेल्स, Rs 2,500 crore से अधिक राजस्व और Rs 250 crore से अधिक PBT के FY28 उद्देश्यों को भी बरकरार रखा।
मुख्य जोखिम
- नई आवासीय परियोजनाएं हासिल करने में असमर्थता।
- निर्माणाधीन आवासीय परियोजनाओं में देरी।
अस्वीकरण: यह ऊपर दिए गए ब्रोकर/रिसर्च हाउस द्वारा प्रकाशित रिसर्च रिपोर्ट का सारांश है। विचार, सिफारिशें, लक्ष्य मूल्य और अनुमान संबंधित ब्रोकर के हैं और DSIJ की निवेश सलाह का प्रतिनिधित्व नहीं करते हैं। सारांश में AI की सहायता ली गई हो सकती है, इसलिए पूरी जानकारी, खुलासों और जोखिमों के लिए मूल रिपोर्ट देखें।
