कमजोर कलेक्शन के बावजूद Signature Global लॉन्च पाइपलाइन प्रीसेल्स दृष्टिकोण को समर्थन देती है

निवेश दृष्टिकोण और प्रमुख आधार

Motilal Oswal Financial Services Ltd. ने Signatureglobal (India) पर अपनी खरीदें रेटिंग Rs 811 के रिपोर्ट CMP की तुलना में Rs 1,000 के लक्ष्य मूल्य के साथ बरकरार रखी है। ब्रोकर के सकारात्मक दृष्टिकोण का मुख्य आधार यह है कि कंपनी की आगामी आवासीय लॉन्च की बड़ी पाइपलाइन प्रीसेल्स वृद्धि को समर्थन दे सकती है, हालांकि कलेक्शन में सुधार निकट अवधि में निगरानी का महत्वपूर्ण बिंदु बना हुआ है।

लक्ष्य मूल्य रिपोर्ट CMP से लगभग 23 प्रतिशत बढ़त की संभावना दर्शाता है।

प्रीसेल्स दृष्टिकोण और लॉन्च पाइपलाइन

Signatureglobal की 1QFY27 प्रीसेल्स सालाना आधार पर 25 प्रतिशत घटकर Rs 19.7 billion रही, जो Motilal Oswal के अनुमान से लगभग 10 प्रतिशत कम थी। तिमाही में गुरुग्राम के सेक्टर 71 में Tonino Lamborghini के साथ एक ब्रांडेड आवासीय परियोजना लॉन्च की गई, जिससे परिचालन प्रदर्शन को समर्थन मिला।

कंपनी ने अगले दो से तीन वर्षों में लॉन्च के लिए 17.8 million square feet बिक्री योग्य क्षेत्र की योजना बनाई है। प्रबंधन ने Rs 150 billion मूल्य के लॉन्च की योजना बनाई है और FY27 के लिए Rs 100 billion का प्रीसेल्स मार्गदर्शन बरकरार रखा है। Motilal Oswal ने FY26-FY28E के दौरान प्रीसेल्स के 13 प्रतिशत CAGR से बढ़कर Rs 105 billion होने का अनुमान कायम रखा है।

व्यवसाय विकास और भौगोलिक विस्तार

1QFY27 में व्यवसाय विकास जारी रहा और Signatureglobal ने सेक्टर 71 में 0.1 million square feet की परियोजनाएं जोड़ीं तथा भूमि अग्रिम और अधिग्रहण पर Rs 1.3 billion खर्च किए।

प्रबंधन NCR के भीतर और बाहर महत्वपूर्ण विकास अवसरों का आकलन कर रहा है तथा नए बाजारों में बड़े प्रारूप, कम ऊंचाई वाली, मध्यम आय वर्ग की टाउनशिप परियोजनाओं में विस्तार का इरादा रखता है। Signatureglobal की मौजूदा NCR में केंद्रित मौजूदगी को देखते हुए Motilal Oswal, NCR के बाहर संभावित अधिग्रहणों को मध्यम अवधि के विविधीकरण का स्रोत मानता है। ब्रोकर FY27-FY29 की बड़ी लॉन्च पाइपलाइन को भी वृद्धि के लिए महत्वपूर्ण समर्थन मानता है।

कलेक्शन और बैलेंस शीट

तिमाही में कलेक्शन प्रमुख कमजोर क्षेत्र रहा, जो 1QFY27 में सालाना आधार पर 28 प्रतिशत घटकर Rs 6.7 billion रहा, जो 2QFY24 के बाद का सबसे निचला स्तर है। Motilal Oswal ने कहा कि पिछले दो वर्षों में लगभग Rs 20 billion से Rs 30 billion की स्वस्थ तिमाही प्रीसेल्स के बावजूद, पिछले दो तिमाहियों से कलेक्शन घटा है।

प्रबंधन ने मजबूत निर्माण गतिविधि और प्रीसेल्स के समर्थन से FY27 में कलेक्शन सालाना आधार पर 25 प्रतिशत बढ़कर Rs 50 billion होने का मार्गदर्शन दिया है। Motilal Oswal ने FY26-FY28E के दौरान कलेक्शन के 17 प्रतिशत CAGR से बढ़कर Rs 55 billion होने का अनुमान बरकरार रखा है, लेकिन सुधार के प्रति सतर्क है।

शुद्ध कर्ज तिमाही-दर-तिमाही Rs 1.9 billion बढ़कर Rs 3.9 billion हो गया। नकदी प्रवाह और पूंजीगत खर्च आवश्यकताओं को ध्यान में रखते हुए ब्रोकर को FY27E में Rs 3.6 billion और FY28E में Rs 4.0 billion शुद्ध कर्ज की उम्मीद है।

वित्तीय प्रदर्शन और अनुमान

रिपोर्ट किया गया 1QFY27 वित्तीय प्रदर्शन कमजोर रहा। राजस्व सालाना आधार पर 36 प्रतिशत घटकर Rs 5.5 billion रहा, जो Motilal Oswal के Rs 8.0 billion के अनुमान के मुकाबले कम था। EBITDA में Rs 445 million का घाटा हुआ, जबकि एक वर्ष पहले Rs 332 million का लाभ था, वहीं PAT 1QFY26 के Rs 345 million के लाभ के मुकाबले Rs 165 million का घाटा रहा।

प्रबंधन को FY27 में लगभग Rs 50 billion के राजस्व की मान्यता की उम्मीद है। Motilal Oswal के अनुमान नीचे संक्षेप में दिए गए हैं:

मूल्यांकन

Motilal Oswal, 12.6 प्रतिशत WACC के साथ रियायती नकदी प्रवाह पद्धति का उपयोग कर Signatureglobal के चालू और आगामी आवासीय पोर्टफोलियो का मूल्यांकन करता है। ब्रोकर ने Rs 144 billion का सकल परिसंपत्ति मूल्य निकाला है और Rs 4 billion का शुद्ध कर्ज घटाने के बाद Rs 140 billion का शुद्ध परिसंपत्ति मूल्य, या प्रति शेयर Rs 1,000 का अनुमान लगाया है।

प्रमुख जोखिम और निगरानी बिंदु

• कलेक्शन में लगातार नरमी।
• प्रीसेल्स मार्गदर्शन के अनुरूप कमजोर क्रियान्वयन।
• NCR क्षेत्र में केंद्रित मौजूदगी।
• सफल लॉन्च, कलेक्शन में सुधार और भौगोलिक विस्तार से वृद्धि की दृश्यता मजबूत हो सकती है।