घरेलू NIM 3 प्रतिशत पहुंचने पर State Bank of India की आय अनुमान से अधिक रही

निवेश दृष्टिकोण और 1QFY27 प्रदर्शन

8 अगस्त 2026 के अपने 1QFY27 परिणाम अपडेट में Motilal Oswal Financial Services Limited ने State Bank of India पर अपनी Buy रेटिंग दोहराई। ब्रोकर ने तिमाही को स्थिर माना, जिसे स्वस्थ शुद्ध ब्याज आय, 4QFY26 की तेज गिरावट के बाद मार्जिन में सुधार, मजबूत ट्रेजरी लाभ और नियंत्रित परिचालन खर्च का समर्थन मिला।

State Bank of India ने 1QFY27 में Rs 21,120 करोड़ का स्टैंडअलोन PAT दर्ज किया, जो सालाना आधार पर 10.2 प्रतिशत और तिमाही आधार पर 7.3 प्रतिशत बढ़ा। यह Motilal Oswal Financial Services Limited के अनुमान से 15 प्रतिशत अधिक था।

मार्जिन, अन्य आय और परिचालन प्रदर्शन

ब्रोकर के अनुमान के अनुरूप, शुद्ध ब्याज आय सालाना आधार पर 14.4 प्रतिशत और तिमाही आधार पर 6 प्रतिशत बढ़कर Rs 46,990 करोड़ हो गई। वैश्विक शुद्ध ब्याज मार्जिन क्रमिक रूप से 5 आधार अंक बढ़कर 2.86 प्रतिशत हो गया, जबकि घरेलू NIM 7 आधार अंक बढ़कर 3 प्रतिशत हो गया।

अन्य आय सालाना और तिमाही दोनों आधार पर 8 प्रतिशत घटकर Rs 15,920 करोड़ रही, लेकिन ब्रोकर के अनुमान से 11 प्रतिशत अधिक थी। इसे Rs 4,320 करोड़ की ट्रेजरी आय से समर्थन मिला, जबकि 4QFY26 में Rs 1,470 करोड़ का नुकसान हुआ था। Rs 29,390 करोड़ का परिचालन खर्च ब्रोकर के अनुमान से 6 प्रतिशत कम रहा, जिससे प्रावधान-पूर्व परिचालन लाभ Rs 33,530 करोड़ रहा, जो अनुमानों से 13 प्रतिशत अधिक था।

ऋण वृद्धि और जमा रुझान

ऋण सालाना आधार पर 19 प्रतिशत और तिमाही आधार पर 2.3 प्रतिशत बढ़े। खुदरा अग्रिम सालाना आधार पर 15.1 प्रतिशत, कृषि अग्रिम 25.4 प्रतिशत और SME अग्रिम 22.3 प्रतिशत बढ़े, जबकि कॉर्पोरेट बही क्रमिक रूप से मोटे तौर पर स्थिर रही।

स्वर्ण ऋण सालाना आधार पर 97.5 प्रतिशत और तिमाही आधार पर 18.6 प्रतिशत बढ़े तथा 1QFY26 के 1.5 प्रतिशत के मुकाबले कुल ऋण बही के 2.5 प्रतिशत तक पहुंच गए। जमा सालाना आधार पर 9.7 प्रतिशत बढ़े, लेकिन क्रमिक रूप से केवल 0.5 प्रतिशत बढ़े। CASA क्रमिक रूप से 22 आधार अंक गिरकर 39.2 प्रतिशत रहा, जबकि वैश्विक ऋण-जमा अनुपात 81.6 प्रतिशत से बढ़कर 83.1 प्रतिशत हो गया। लगभग 74 प्रतिशत का घरेलू ऋण-जमा अनुपात वृद्धि के लिए गुंजाइश देने वाला माना गया।

परिसंपत्ति गुणवत्ता और ऋण लागत

परिसंपत्ति गुणवत्ता मजबूत रही, हालांकि नई चूक मौसमी रूप से 4QFY26 के Rs 5,550 करोड़ से बढ़कर Rs 7,360 करोड़ हो गई। सकल और शुद्ध NPA अनुपात क्रमिक रूप से 2 आधार अंक और 1 आधार अंक सुधरकर क्रमशः 1.47 प्रतिशत और 0.38 प्रतिशत हो गए। प्रावधान कवरेज अनुपात 74.2 प्रतिशत पर मोटे तौर पर स्थिर रहा।

Rs 5,050 करोड़ के प्रावधान ब्रोकर के अनुमान से 5 प्रतिशत अधिक थे। प्रबंधन ने संकेत दिया कि Rs 1,450 करोड़ की चूक पहले ही वसूल की जा चुकी है।

निवेशकों को उच्च Stage 1 और Stage 2 फ्लोर दरों, 2QFY27 में अपेक्षित ऋण हानि मार्गदर्शन और स्व-रोजगार वाले Xpress Credit उधारकर्ताओं के लिए बैंक की संग्रह व्यवस्था के विस्तार पर नजर रखनी चाहिए।

प्रबंधन का दृष्टिकोण और रणनीतिक सकारात्मक पक्ष

प्रबंधन ने 12–12.5 प्रतिशत की नाममात्र GDP वृद्धि अपेक्षाओं के आधार पर FY27 के लिए 14–15 प्रतिशत ऋण-वृद्धि मार्गदर्शन दोहराया और घरेलू NIM के 3 प्रतिशत से ऊपर रहने की उम्मीद जताई।

• विदेशी कार्यालयों ने USD 6 अरब की FCNR(B) जमाएं जुटाई थीं और USD 10 अरब का अतिरिक्त लक्ष्य रखा गया है। प्रबंधन को इन जमाओं से घरेलू या विदेशी NIM पर कोई महत्वपूर्ण असर होने की उम्मीद नहीं है।
• शुल्क आय को सकारात्मक माना गया, जिसमें कुल शुल्कों में इसकी हिस्सेदारी लगभग 15 प्रतिशत से बढ़कर 20 प्रतिशत तक पहुंचने की संभावना है।
• SBI General सूचीबद्ध होने का उम्मीदवार बना हुआ है।

आय अनुमान और मूल्यांकन

Motilal Oswal Financial Services Limited ने FY27E और FY28E PAT अनुमानों को लगभग 3 प्रतिशत बढ़ाकर क्रमशः Rs 85,180 करोड़ और Rs 95,520 करोड़ कर दिया। ब्रोकर ने FY27E में परिसंपत्तियों पर 1.05 प्रतिशत प्रतिफल और इक्विटी पर 15.9 प्रतिशत प्रतिफल का अनुमान लगाया है।

Rs 1,370 का संशोधित लक्ष्य मूल्य बैंक के लिए FY28E समायोजित बुक वैल्यू के 1.5 गुना और सहायक कंपनियों के लिए प्रति शेयर Rs 352 पर आधारित है।

अपने भागों के योग मूल्यांकन में, ब्रोकर सहायक कंपनियों के मूल्य पर 20 प्रतिशत होल्डिंग-कंपनी छूट लागू करता है।