Sumitomo Chemicals के उत्पाद पेशकश और मूल कंपनी के नेतृत्व वाला capex वृद्धि दृष्टिकोण को आधार देते हैं

निवेश दृष्टिकोण और मूल्यांकन

ICICI Direct Research ने Sumitomo Chemicals पर अपनी BUY सिफारिश बरकरार रखी है और FY28E EPS के Rs 13.9 के 45 गुना के आधार पर Rs 625 का लक्ष्य मूल्य तय किया है। ब्रोकर का मानना है कि मूल कंपनी Sumitomo Chemical Company, Japan (SCC) के साथ कंपनी की बढ़ती भागीदारी, उत्पाद श्रृंखला और मूल कंपनी के नेतृत्व वाले विनिर्माण निवेश अन्य बहुराष्ट्रीय कृषि-रसायन कंपनियों की तुलना में प्रमुख अंतरकारी कारक हैं।

व्यावसायिक प्रोफाइल और उत्पाद मिश्रण

SCC की भारतीय सहायक कंपनी Sumitomo Chemicals India (SCIL) कीटनाशक, खरपतवारनाशक, धातु फॉस्फेट और फफूंदनाशक की आपूर्ति करती है। Q1 FY27 में उत्पाद मिश्रण में भारत की हिस्सेदारी लगभग 87 प्रतिशत थी, जबकि निर्यात का योगदान 13 प्रतिशत रहा।

मजबूत Q1 FY27 प्रदर्शन

Q1 FY26 के ऊंचे आधार के मुकाबले दर्ज राजस्व Rs 1,063 crore रहा, जो सालाना आधार पर स्थिर था। कीटनाशक राजस्व स्थिर रहा, जबकि राजस्व में 31 प्रतिशत हिस्सेदारी वाले खरपतवारनाशक राजस्व में 8 प्रतिशत की गिरावट आई। क्रमशः 10 प्रतिशत और 13 प्रतिशत हिस्सेदारी वाले धातु फॉस्फेट तथा AND और EHD में 26 प्रतिशत और 19 प्रतिशत की वृद्धि हुई।

कीमत बढ़ने से सकल मार्जिन में सुधार हुआ। राजस्व स्थिर रहने के बावजूद EBITDA सालाना आधार पर 6 प्रतिशत बढ़कर Rs 233 crore हो गया, जबकि EBITDA मार्जिन लगभग 120 बेसिस पॉइंट्स बढ़कर 21.9 प्रतिशत हो गया। PAT सालाना आधार पर लगभग 20 प्रतिशत बढ़कर Rs 214 crore हो गया।

घरेलू कमजोरी और निर्यात वृद्धि

घरेलू राजस्व लगभग 3 प्रतिशत घटकर Rs 893 crore हो गया, जबकि निर्यात राजस्व लगभग 26 प्रतिशत बढ़कर Rs 170 crore हो गया। दक्षिण अमेरिका, भारत को छोड़कर एशिया और अफ्रीका से निर्यात वृद्धि को समर्थन मिला, जिसे जापान और उत्तरी अमेरिका में कमजोर बिक्री ने आंशिक रूप से संतुलित किया।

दक्षिण-पश्चिम मानसून में देरी, जून-अंत तक 40 प्रतिशत वर्षा कमी, कम जलाशय स्तर और शुरुआती खरीफ बुवाई में लगभग 20 प्रतिशत की गिरावट के कारण परिचालन माहौल कठिन बना रहा। मार्च और अप्रैल में अग्रिम खरीद के बाद वितरण चैनल में ऊंचा भंडार और उसके बाद कीमतों में सुधार ने भी मांग पर दबाव डाला।

Q2 FY27 के दौरान मात्रा में सुधार और वितरण चैनल भंडार की निकासी के लिए अगस्त की वर्षा महत्वपूर्ण है। प्रबंधन को मानसून की प्रगति में सुधार के साथ बुवाई गतिविधि में क्रमिक सुधार की उम्मीद है।

उत्पाद श्रृंखला वृद्धि दृष्टिकोण को समर्थन देती है

ICICI Direct उत्पाद श्रृंखला को प्रमुख वृद्धि चालक मानता है। SCIL ने FY26 में Lentigo, Excalia Max, Powerpull, Advika, Envoy और Oslava सहित सात बड़े उत्पाद पेश किए। Lentigo और Excalia Max को बाजार से अनुकूल प्रतिक्रिया मिली और उन्होंने आंतरिक लक्ष्यों को पार किया।

• पिछले तीन वर्षों में पेश किए गए उत्पादों का घरेलू राजस्व में 8 प्रतिशत योगदान रहा।
• Pyridalyl और Emamectin उत्पाद Topgrain और Helibax को Q2 FY27 में पेश किया जाना निर्धारित है।
• SCC मूल कंपनी के तीन से चार अतिरिक्त उत्पाद भी श्रृंखला में हैं।

मूल कंपनी का समर्थन और विनिर्माण निवेश

SCC ने नए अणुओं के शुरुआती चरण के परीक्षणों के लिए SCIL को जापान, US, ब्राजील और यूरोप के समान स्तर पर रखा है। ICICI Direct इसे SCIL की तकनीकी क्षमताओं में मूल कंपनी के भरोसे के प्रमाण के रूप में देखता है।

SCC भारत में सेमीकंडक्टर रसायनों के अवसर का मूल्यांकन कर रही है, जिसमें सरकारी एजेंसियों और ग्राहकों के साथ चर्चा जारी है। SCC के लिए उच्च-मूल्य पेटेंटयुक्त अणुओं हेतु SCIL का Rs 150 crore Dahej capex Q2 FY29 से व्यावसायीकरण के लिए निर्धारित मार्ग पर है। मूल कंपनी की आवश्यकताओं को पूरा करने वाली Bhavnagar और Tarapur परियोजनाओं को Q4 FY27 तक चालू करने का लक्ष्य है। रिपोर्ट में मई 2025 और जनवरी 2026 में घोषित लगभग Rs 225 crore के संचयी निवेश का उल्लेख है।

वित्तीय अनुमान

प्रमुख जोखिम

• नए उत्पादों की अपेक्षा से कम बिक्री.
• घरेलू और निर्यात बाजारों में प्रतिकूल मौसम स्थितियां.