भारत वॉल्यूम और यूरोप में सुधार से टाटा स्टील को H2 में मजबूत आय की उम्मीद
Tata Steel Ltd.
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निवेश दृष्टिकोण और आउटलुक
टाटा स्टील पर एलारा सिक्योरिटीज की 7 नवंबर, 2026 की परिणाम अपडेट रिपोर्ट खरीदें रेटिंग और Rs 235 के लक्ष्य मूल्य को दोहराती है। ब्रोकर को H2FY27 में मजबूत आय की उम्मीद है, जिसे अधिक वॉल्यूम, विभिन्न भौगोलिक क्षेत्रों में स्टील की बेहतर कीमतों, टाटा स्टील नीदरलैंड्स में सुधार और UK में कम घाटे का समर्थन मिलेगा।
एलारा सिक्योरिटीज द्वारा पहचाना गया प्रमुख जोखिम स्टील मांग में मंदी है।
Q2FY27 समेकित प्रदर्शन
टाटा स्टील ने Q2FY27 में Rs 10,533 करोड़ का समेकित EBITDA दर्ज किया, जो सालाना आधार पर 18.4 प्रतिशत और तिमाही आधार पर 13.7 प्रतिशत बढ़ा। यह एलारा सिक्योरिटीज के Rs 10,305 करोड़ के अनुमान के मोटे तौर पर अनुरूप और Rs 10,000 करोड़ के आम सहमति अनुमान से थोड़ा अधिक था।
| मापदंड | Q2FY27 | सालाना बदलाव | तिमाही बदलाव |
|---|---|---|---|
| समेकित शुद्ध बिक्री | Rs 64,974 करोड़ | 11.6% | 7.6% |
| समेकित EBITDA | Rs 10,533 करोड़ | 18.4% | 13.7% |
| EBITDA मार्जिन | 16.2% | Q2FY26 में 15.3% से बढ़कर | Q1FY27 में 15.3% से बढ़कर |
| समायोजित PAT | Rs 3,405 करोड़ | मोटे तौर पर स्थिर | 32.1% |
समायोजित PAT एलारा सिक्योरिटीज के अनुमान से 6.1 प्रतिशत अधिक था।
भारतीय कारोबार: वॉल्यूम और प्राप्ति में वृद्धि
भारतीय कारोबार को घरेलू मूल्य प्राप्ति और वॉल्यूम वृद्धि से बल मिला। Q2FY27 में टाटा स्टील का स्टैंडअलोन बिक्री वॉल्यूम सालाना आधार पर 7.7 प्रतिशत और तिमाही आधार पर 15.7 प्रतिशत बढ़कर 6.0 मिलियन टन हो गया। स्टैंडअलोन प्राप्ति सालाना आधार पर 14.2 प्रतिशत बढ़कर Rs 70,405 प्रति टन रही और तिमाही आधार पर मोटे तौर पर स्थिर रही।
स्टैंडअलोन EBITDA सालाना आधार पर 22.9 प्रतिशत और तिमाही आधार पर 9.0 प्रतिशत बढ़कर Rs 10,012 करोड़ हो गया। प्रति टन EBITDA सालाना आधार पर 14.0 प्रतिशत बढ़कर Rs 16,742 हो गया, हालांकि तिमाही आधार पर इसमें 5.7 प्रतिशत की गिरावट आई। प्रबंधन ने भारत में Q3 की प्राप्ति तिमाही आधार पर Rs 3,500-3,600 प्रति टन बढ़ने का मार्गदर्शन दिया है।
स्थापित व्यवसायों के माध्यम से संपत्ति का निर्माण
लार्ज-कैप कंपनियां अक्सर एक मजबूत और स्थिर पोर्टफोलियो की नींव बनती हैं। DSIJ का Large Rhino दीर्घकालिक निवेशकों के लिए विस्तृत शोध के माध्यम से चुने गए मौलिक रूप से मजबूत व्यवसायों पर ध्यान केंद्रित करता है।
विदेशी परिचालन
टाटा स्टील नीदरलैंड्स
टाटा स्टील नीदरलैंड्स ने Q2 में लगभग Rs 790 करोड़ का EBITDA अर्जित किया, जबकि Q1FY27 में यह लगभग Rs 39 करोड़ था। प्रदर्शन को अगस्त में डायरेक्ट शीट प्लांट के पुनः शुरू होने और इसकी निर्धारित क्षमता पर वापसी से मदद मिली, जिससे उत्पाद मिश्रण बेहतर हुआ।
प्रबंधन का लक्ष्य H2FY27 में नीदरलैंड्स की तिमाही डिलीवरी लगभग 1.7 मिलियन टन रखने का है, जो Q2FY27 से करीब 30 प्रतिशत अधिक है।
टाटा स्टील UK
कमजोर मांग और 1 जुलाई, 2026 से प्रभावी संशोधित व्यापार उपायों से पहले इन्वेंटरी बढ़ने के कारण टाटा स्टील UK का वॉल्यूम तिमाही आधार पर लगभग 21 प्रतिशत घटा। UK का प्रति टन EBITDA घाटा बढ़कर Rs 19,027 हो गया, जबकि Q1FY27 में Rs 7,071 और Q2FY26 में Rs 13,510 का घाटा था।
प्रबंधन का लक्ष्य Q4FY27 तक UK में ब्रेक-ईवन हासिल करने का है, क्योंकि अतिरिक्त आयात कम होंगे और Q3 में प्राप्ति GBP 28-30 प्रति टन बढ़ेगी।
H2FY27 आउटलुक, लागत कार्यक्रम और विस्तार
प्रबंधन को मौसमी रूप से अधिक घरेलू डिलीवरी और मजबूत प्राप्तियों के नेतृत्व में H2FY27 में बेहतर परिचालन और वित्तीय प्रदर्शन की उम्मीद है। समूह की लाभप्रदता को FY27 में लगभग Rs 7,000 करोड़ की लागत कटौती के लक्ष्य और 2030 तक चलने वाले बहुवर्षीय लागत परिवर्तन कार्यक्रम से भी लाभ मिलने की उम्मीद है।
नीलाचल इस्पात निगम ने Q2 में Rs 318 करोड़ का EBITDA अर्जित किया। NCLT की मंजूरी के अधीन, टाटा स्टील के साथ इसका विलय FY27 में पूरा होने का लक्ष्य बरकरार है।
प्रस्तावित 4.8 मिलियन टन NINL विस्तार के क्रियान्वयन चरण में प्रवेश करने और FY30 तक चालू होने की उम्मीद है। इसमें चार लंबे उत्पाद मिलें शामिल हैं, जिनमें एक रीबार मिल के अपस्ट्रीम सुविधाओं से पहले शुरू होने की उम्मीद है। अन्य कैपेक्स में 0.7 मिलियन टन की हॉट रोल्ड पिकलिंग और गैल्वनाइजिंग लाइन तथा 300 किलोटन टिनप्लेट विस्तार शामिल हैं।
अनुमान, मूल्यांकन और बैलेंस शीट
एलारा सिक्योरिटीज ने अपने FY27E EBITDA अनुमान को 9.0 प्रतिशत और FY28E EBITDA अनुमान को 1.8 प्रतिशत बढ़ाया, जबकि FY29E EBITDA अनुमान को बरकरार रखा। ये बदलाव वॉल्यूम और प्राप्ति संबंधी मजबूत मान्यताओं को दर्शाते हैं।
| अनुमान | FY27E | FY28E |
|---|---|---|
| समेकित राजस्व | Rs 2,81,257 करोड़ | निर्दिष्ट नहीं |
| समेकित EBITDA | Rs 47,766 करोड़ | Rs 50,865 करोड़ |
अपरिवर्तित Rs 235 का लक्ष्य मूल्य सितंबर 2028E के मूल्यांकन पर आधारित है, जिसमें टाटा स्टील के स्टैंडअलोन परिचालन के लिए 6.5 गुना EV/EBITDA, यूरोपीय परिचालन के लिए 4.0 गुना और अन्य कारोबारों के लिए 5.0 गुना का उपयोग किया गया है। मूल्यांकन में शुद्ध कर्ज भी घटाया गया है और प्रगति पर कार्य को 40 प्रतिशत पर जोड़ा गया है।
सितंबर-अंत 2026 में शुद्ध कर्ज Rs 91,423 करोड़ था, जबकि मार्च-अंत 2026 में यह Rs 80,140 करोड़ था।
अस्वीकरण: यह ऊपर दिए गए ब्रोकर/रिसर्च हाउस द्वारा प्रकाशित रिसर्च रिपोर्ट का सारांश है। विचार, सिफारिशें, लक्ष्य मूल्य और अनुमान संबंधित ब्रोकर के हैं और DSIJ की निवेश सलाह का प्रतिनिधित्व नहीं करते हैं। सारांश में AI की सहायता ली गई हो सकती है, इसलिए पूरी जानकारी, खुलासों और जोखिमों के लिए मूल रिपोर्ट देखें।
