Classic Vacations से मार्जिन बढ़ने पर TBO Tek Q1 आय अनुमानों से अधिक

निवेश दृष्टिकोण और मूल्यांकन

चुनौतीपूर्ण परिचालन माहौल के बावजूद अनुमानों से बेहतर रहे 1QFY27 प्रदर्शन के बाद Motilal Oswal Financial Services ने TBO Tek पर अपनी Buy रेटिंग बरकरार रखी। रिपोर्ट के Rs 1,499 के CMP के मुकाबले, 35 गुना FY28E EPS के आधार पर ब्रोकर ने Rs 1,850 का लक्ष्य मूल्य रखा है।

Motilal Oswal को TBO Tek के FY26-FY28 राजस्व, EBITDA और PAT की CAGR क्रमशः 35 प्रतिशत, 46 प्रतिशत और 52 प्रतिशत रहने की उम्मीद है। इसका मुख्य तर्क है कि अधिक टेक-रेट वाले होटल्स और सहायक व्यवसायों का बढ़ता योगदान सकल लेनदेन मूल्य मिश्रण में सुधार करेगा और आय वृद्धि को समर्थन देगा।

1QFY27 वित्तीय प्रदर्शन

Classic Vacations के समेकन से सहायता मिलने पर रिपोर्ट किया गया समेकित 1QFY27 राजस्व सालाना आधार पर 81 प्रतिशत बढ़कर Rs 9,258 million हो गया, जो Motilal Oswal के Rs 8,228 million के अनुमान से अधिक था। जैविक राजस्व सालाना आधार पर 16 प्रतिशत बढ़कर Rs 5,950 million हुआ, जबकि ब्रोकर का अनुमान Rs 5,728 million था।

सकल लाभ वृद्धि SG&A वृद्धि से अधिक रही, जिससे परिचालन लाभ मिला और मजबूत EBITDA तथा PAT प्रदर्शन को समर्थन मिला।

परिचालन संकेतक और व्यवसाय मिश्रण

समेकित सकल लेनदेन मूल्य (GTV) सालाना आधार पर 37 प्रतिशत बढ़कर Rs 111,540 million हो गया, या स्थिर मुद्रा आधार पर 30 प्रतिशत बढ़ा। जैविक GTV सालाना आधार पर 22 प्रतिशत, या स्थिर मुद्रा आधार पर 15 प्रतिशत बढ़कर Rs 99,180 million हो गया।

भारत एयरलाइंस सालाना आधार पर 14.7 प्रतिशत बढ़ी, जबकि समेकित एयरलाइंस 16.9 प्रतिशत बढ़ी। होटल्स और सहायक GTV में मजबूत वृद्धि ब्रोकर के इस विचार का समर्थन करती है कि व्यवसाय मिश्रण अधिक टेक-रेट वाली श्रेणियों की ओर बढ़ रहा है।

भौगोलिक प्रदर्शन और दृष्टिकोण

प्रबंधन ने कहा कि विविध भौगोलिक उपस्थिति ने मध्य पूर्व में व्यवधान की भरपाई करने में मदद की। स्थिर मुद्रा आधार पर APAC और यूरोप का योगदान सबसे मजबूत रहा, जिनकी वृद्धि क्रमशः 41 प्रतिशत और 24 प्रतिशत रही। संघर्ष के बावजूद मध्य पूर्व और अफ्रीका क्षेत्र में 1 प्रतिशत वृद्धि हुई।

Classic Vacations और मजबूत ट्रांसअटलांटिक यात्रा के समर्थन से, होटल्स GTV में उत्तरी अमेरिका का योगदान लगभग 24-25 प्रतिशत रहा। प्रबंधन को उम्मीद है कि यूरोप, APAC और उत्तरी अमेरिका प्रमुख वृद्धि इंजन बने रहेंगे, जबकि मध्य पूर्व में सुधार अतिरिक्त बढ़त देगा। उसे यह भी उम्मीद है कि 2QFY27 मौसमी रूप से 1QFY27 से अधिक मजबूत होगा।

Classic Vacations एकीकरण और दक्षता पहल

Classic Vacations मंच का एकीकरण CY26 के अंत या 3QFY27 तक पूरा होने की राह पर है। प्रबंधन को लागत तालमेल के बजाय इन्वेंटरी साझाकरण और क्रॉस-सेलिंग के जरिए राजस्व तालमेल से मुख्य दीर्घकालिक लाभ मिलने की उम्मीद है।

प्रबंधन ने ग्राहक-सेवा स्वचालन, AI-सक्षम CRM और Voya यात्रा सहायक में निवेश पर भी प्रकाश डाला। उत्पादकता और लागत दक्षता से निकट अवधि में लाभ की उम्मीद है। स्थिर मुद्रा आधार पर जैविक SG&A केवल 4 प्रतिशत बढ़ा, कर्मचारी लागत मोटे तौर पर स्थिर रही और होस्टिंग तथा बैंडविड्थ खर्च 13.7 प्रतिशत घटे। कार्यशील पूंजी जारी होने के समर्थन से नकद और तरल निवेश Rs 20,000 million रहे।

संशोधित अनुमान

तिमाही के बाद, Motilal Oswal ने राजस्व, EBITDA और PAT के लिए अपने FY27E और FY28E अनुमानों को बढ़ाया।

ब्रोकर ने FY27E में Rs 39,105 million राजस्व, Rs 6,241 million EBITDA और Rs 3,800 million PAT का अनुमान लगाया है। FY28E के लिए उसने Rs 48,922 million राजस्व, Rs 8,061 million EBITDA और Rs 5,665 million PAT का अनुमान लगाया है।

मुख्य जोखिम और निगरानी योग्य कारक

भू-राजनीतिक व्यवधान एक महत्वपूर्ण परिचालन पृष्ठभूमि बना हुआ है, विशेषकर मध्य पूर्व की यात्रा मांग के लिए। हालांकि प्रबंधन को उम्मीद है कि विविध भौगोलिक उपस्थिति और यूरोप, APAC तथा उत्तरी अमेरिका में वृद्धि प्रदर्शन को समर्थन देगी, मध्य पूर्व में सुधार एक अतिरिक्त बढ़त कारक बना हुआ है।