TD Power Systems के निर्यात-आधारित ऑर्डर बुक से FY27 आय दृश्यता बढ़ी

निवेश दृष्टिकोण और मूल्यांकन

12 अगस्त 2026 के परिणाम अपडेट में, Anand Rathi Research ने मजबूत Q1 FY27 प्रदर्शन के बाद TD Power Systems को BUY में अपग्रेड किया, जिससे यह भरोसा बढ़ा कि वैश्विक बिजली-उपकरण चक्र की तेजी निकट अवधि के निष्पादन और आय में बदल रही है।

ब्रोकर ने अपेक्षित परिचालन नकदी प्रवाह में मजबूती, आय की बेहतर दृश्यता और एक वर्ष के DCF रोल-फॉरवर्ड का हवाला देते हुए DCF-आधारित लक्ष्य मूल्य Rs1,324 से बढ़ाकर Rs1,751 कर दिया, जिसमें FY28E पहला रियायती वर्ष बन गया। रिपोर्ट के CMP Rs1,478 पर लक्ष्य में 18.5 प्रतिशत बढ़त की संभावना थी। हालांकि, Anand Rathi ने कहा कि FY27E EPS के 62.3 गुना और FY28E EPS के 50.2 गुना पर मूल्यांकन अभी भी ऊंचा है।

Q1 FY27 में मजबूत वित्तीय प्रदर्शन

TD Power Systems ने Q1 FY27 में Rs6,400.5 मिलियन का समेकित राजस्व दर्ज किया, जो साल-दर-साल 72.1 प्रतिशत और तिमाही-दर-तिमाही 8.6 प्रतिशत बढ़ा तथा Anand Rathi के Rs4,780 मिलियन अनुमान से अधिक रहा। प्रदर्शन को 320 जनरेटरों के निष्पादन से बल मिला और तिमाही के दौरान लागू मूल्य वृद्धि से भी मदद मिली।

सकल मार्जिन साल-दर-साल मोटे तौर पर स्थिर रहकर 34.7 प्रतिशत रहा, हालांकि इसमें 26 बेसिस पॉइंट्स की कमी आई। EBITDA साल-दर-साल 76.7 प्रतिशत बढ़कर Rs1,216.5 मिलियन हो गया, जबकि EBITDA मार्जिन 50 बेसिस पॉइंट्स बढ़कर 19.0 प्रतिशत हुआ। रिपोर्ट किया गया PAT साल-दर-साल 72.3 प्रतिशत बढ़कर Rs862.9 मिलियन रहा, जो ब्रोकर के Rs650 मिलियन अनुमान से आगे था।

निर्यात-आधारित ऑर्डर वृद्धि और निष्पादन दृश्यता

Q1 FY27 में ऑर्डर प्रवाह साल-दर-साल 87 प्रतिशत बढ़कर Rs7,340 मिलियन हो गया, जिसे निर्यात में 165 प्रतिशत वृद्धि का समर्थन मिला। समापन ऑर्डर बैकलॉग साल-दर-साल 50 प्रतिशत बढ़कर Rs22,070 मिलियन हो गया।

डीम्ड निर्यात सहित निर्यात का Q1 FY27 ऑर्डर बुक में 70 प्रतिशत हिस्सा रहा, जबकि Q1 FY26 में यह 43.4 प्रतिशत था। Anand Rathi के अनुसार, वैश्विक OEM से निर्यात-आधारित, दोहराव वाले और उच्च-मात्रा के ऑर्डर टिकाऊ मांग वातावरण के प्रमाण हैं तथा FY27E निष्पादन दृश्यता को समर्थन देते हैं।

प्रबंधन का दृष्टिकोण और क्षमता विस्तार

प्रबंधन ने कहा कि गैस इंजन और टर्बाइन, स्टीम टर्बाइन, जलविद्युत, भू-तापीय, कचरे से ऊर्जा, ग्रिड संतुलन और AI-डेटा-सेंटर से जुड़ी बिजली उत्पादन में मांग मजबूत बनी हुई है। कंपनी ने मांग की मजबूती का कारण बिजली उत्पादन उपकरणों की वैश्विक कमी और ग्राहक अग्रिमों से समर्थित ठोस OEM कार्यक्रमों को बताया।

प्रबंधन ने FY27 राजस्व मार्गदर्शन Rs24,000 मिलियन से बढ़ाकर Rs26,000 मिलियन किया और निर्यात के नेतृत्व में FY27 ऑर्डर प्रवाह Rs28,000 मिलियन से अधिक रहने का संकेत दिया। मजबूत Q1 मार्जिन के बावजूद EBITDA मार्जिन का 18-19 प्रतिशत मार्गदर्शन बरकरार रखा।

FY28 के लिए लगभग Rs32,000 मिलियन की वार्षिक राजस्व क्षमता बनाने हेतु FY27 में करीब Rs500 मिलियन के पूंजीगत व्यय की योजना है। यह FY28 मार्गदर्शन के बजाय क्षमता का संकेत है। TD Power Systems FY29 या FY30 तक Rs40,000 मिलियन से अधिक राजस्व के लिए आगे विस्तार का मूल्यांकन कर रही है।

आय अनुमान और प्रतिफल दृष्टिकोण

Anand Rathi ने FY27E राजस्व अनुमान 9.7 प्रतिशत बढ़ाकर Rs25,799 मिलियन, EBITDA 10.9 प्रतिशत बढ़ाकर Rs5,142 मिलियन और PAT 11.4 प्रतिशत बढ़ाकर Rs3,702 मिलियन कर दिया। FY28E राजस्व और PAT क्रमशः Rs30,773 मिलियन और Rs4,595 मिलियन पर मोटे तौर पर अपरिवर्तित रहे।

प्रबंधन मार्गदर्शन के अनुरूप ब्रोकर ने FY27E ऑर्डर-प्रवाह अनुमान Rs32,000 मिलियन से घटाकर Rs28,000 मिलियन किया, जबकि FY28E प्रवाह का Rs35,000 मिलियन अनुमान बरकरार रखा। यह FY26-FY28E में राजस्व और PAT के लिए क्रमशः 28.8 प्रतिशत और 38.7 प्रतिशत चक्रवृद्धि वार्षिक वृद्धि दर का अनुमान लगाता है, साथ ही FY28E RoE 28.3 प्रतिशत और RoCE 37.4 प्रतिशत रहने का अनुमान है।

व्यावसायिक संभावनाएं और निष्पादन संबंधी विचार

18-20 महीने के विनिर्माण चक्र के कारण ब्रोकर के आधार अनुमान में TD Power Systems के प्रस्तावित 100MW से अधिक क्षमता वाले जनरेटर कार्यक्रम से राजस्व शामिल नहीं है। जलविद्युत नवीनीकरण को निकट अवधि की ऑर्डर संभावना माना गया है, जबकि मौजूदा रेलवे बैकलॉग के निष्पादन के बाद रेलवे क्षमता को जनरेटर और मोटरों में पुनर्नियोजित किए जाने की उम्मीद है।

प्रमुख निष्पादन मुद्दे हैं: परस्पर उपयोग योग्य क्षमता जोड़ने, सकल योगदान बचाने, प्राप्य राशि प्रबंधित करने और आपूर्ति बाधित किए बिना रेलवे क्षमता को पुनर्नियोजित करने की क्षमता।

मुख्य जोखिम

• जिंस कीमतों में उतार-चढ़ाव
• निष्पादन में देरी
• कार्यशील पूंजी पर दबाव
• बड़े जनरेटर के पूंजीगत व्यय में देरी