Techno Electric की ऑर्डर बुक और स्मार्ट मीटरिंग वार्षिकी वृद्धि को आधार देती हैं

निवेश दृष्टिकोण और मूल्यांकन

12 अगस्त 2026 को घोषित Techno Electric & Engineering Company Ltd. के Q1FY27 नतीजों के बाद, Ajcon Global Services Limited ने अपनी Buy रेटिंग बरकरार रखी। ब्रोकर ने 30 times P/E का लक्ष्य मूल्यांकन गुणक बरकरार रखा और Rs 41.17 के संशोधित FY27E EPS का उपयोग करके Rs 1,235 का लक्ष्य मूल्य निकाला।

ट्रांसमिशन और वितरण में निष्पादन की स्पष्टता, स्मार्ट-मीटर परियोजनाओं का वार्षिकी नकदी प्रवाह में रूपांतरण, कर्ज-मुक्त शुद्ध नकदी बैलेंस शीट और दीर्घकालिक डेटा-सेन्टर संभावनाएं Ajcon के सकारात्मक मध्यम अवधि के दृष्टिकोण को समर्थन देती हैं।

Q1FY27 वित्तीय प्रदर्शन

ट्रांसमिशन EPC निष्पादन और AMI स्थापनाओं के समर्थन से स्टैंडअलोन परिचालन राजस्व सालाना आधार पर 25 प्रतिशत बढ़कर Rs 642 करोड़ हो गया। ट्रांसफॉर्मर, CRGO स्टील और अन्य लंबे समय में मिलने वाले उपकरणों की बढ़ी लागत के कारण EBITDA मार्जिन Q1FY26 के 15.38 प्रतिशत से घटकर 13.88 प्रतिशत रह गया, हालांकि स्टैंडअलोन EBITDA सालाना आधार पर 13 प्रतिशत बढ़कर Rs 89 करोड़ हो गया।

प्रबंधन ने कहा कि अग्रिम खरीद, विक्रेता संबंधों और अन्य लागत नियंत्रणों ने मार्जिन को 13–14 प्रतिशत की मार्गदर्शन सीमा में रखा। डेटा-सेन्टर, AMI और TBCB परियोजनाओं में QIP आय लगाने के बाद अन्य आय Rs 58 करोड़ से घटकर Rs 41 करोड़ रह गई, जिससे स्टैंडअलोन PAT Q1FY26 के Rs 98 करोड़ के मुकाबले Rs 96 करोड़ रहा। वित्त लागत सालाना आधार पर 46 प्रतिशत घटकर Rs 6.6 करोड़ हो गई। स्टैंडअलोन EPS Rs 10.60 के मुकाबले Rs 8.27 था, जबकि पिछले वर्ष के आंकड़े को बंद किए गए व्यवसाय की आय का भी लाभ मिला था।

समेकित Q1FY27 राजस्व सालाना आधार पर 20 प्रतिशत बढ़कर Rs 630 करोड़ हुआ, जबकि EBITDA 8 प्रतिशत बढ़कर Rs 100 करोड़ रहा और EBITDA मार्जिन 15.79 प्रतिशत रहा। चेन्नई और Edge डेटा-सेन्टर के वाणिज्यिक परिचालन शुरू होने के बाद अन्य आय कम होने और मूल्यह्रास बढ़ने से समेकित PAT Rs 111 करोड़ से घटकर Rs 93 करोड़ रह गया।

प्रबंधन ने Rs 4,000 करोड़ या अधिक के स्टैंडअलोन FY27 राजस्व मार्गदर्शन और करीब 13–14 प्रतिशत के EBITDA मार्जिन मार्गदर्शन को दोहराया। Ajcon का FY27E समेकित अनुमान Rs 4,000 करोड़ राजस्व, Rs 536 करोड़ EBITDA, 13.4 प्रतिशत EBITDA मार्जिन और Rs 479 करोड़ PAT का है।

ऑर्डर बुक और ट्रांसमिशन वृद्धि

30 जून 2026 तक निष्पादित न हुई ऑर्डर बुक Rs 9,596 करोड़ थी और नए ऑर्डर मिलने के बाद 12 अगस्त की आय कॉल तक बढ़कर Rs 11,000 करोड़ हो गई। T&D खंड में Rs 6,146 करोड़ के ट्रांसमिशन EPC ऑर्डर और Rs 492 करोड़ की TBCB परिसंपत्तियां शामिल थीं।

Q1FY27 में ऑर्डर प्रवाह Rs 666 करोड़ रहा और तिमाही के बाद Rs 1,530 करोड़ के ऑर्डर मिलने से सालाना अब तक का प्रवाह Rs 2,196 करोड़ पहुंच गया। कंपनी Rs 2,100 करोड़ की अतिरिक्त बोलियों में भी L1 थी। प्रबंधन को उम्मीद है कि FY27 का ऑर्डर प्रवाह पहले के Rs 4,000 करोड़ के लक्ष्य से अधिक होगा।

Ajcon का मानना है कि उच्च-वोल्टेज ट्रांसमिशन में कंपनी की मौजूदगी और डिजिटल सबस्टेशनों, HVDC कॉरिडोर, सिंक्रोनस कंडेंसर और डायनामिक रिएक्टिव क्षतिपूर्ति में बढ़ता विस्तार ट्रांसमिशन-पूंजीगत व्यय चक्र में लाभ है।

स्मार्ट मीटरिंग और वार्षिकी अवसर

AMI में, Techno Electric के पास 10-वर्षीय DBFOOT मॉडल के तहत चार राज्यों में 22.4 लाख स्मार्ट मीटरों के अनुबंध हैं, जिनका परियोजना मूल्य Rs 2,600 करोड़ है। मार्च 2026 में 15 लाख की तुलना में, Q1FY27 तक इसने 18.5 लाख मीटर या पोर्टफोलियो के करीब 77 प्रतिशत मीटर स्थापित कर दिए थे। शेष 4 लाख मीटर दिसंबर 2026 तक पूरे करने का लक्ष्य है।

मध्य प्रदेश 93-महीने के परिचालन और रखरखाव वार्षिकी चरण में प्रवेश कर चुका है। प्रबंधन को FY27 में AMI के बड़े पैमाने पर स्वयं-वित्तपोषित रहने की उम्मीद है, जिसमें Rs 400 करोड़ के शेष तैनाती पूंजीगत व्यय के मुकाबले Rs 450 करोड़ की वसूली होगी।

Ajcon का मानना है कि स्मार्ट मीटरों से वार्षिकी आय और TBCB परिसंपत्ति मुद्रीकरण से आय की गुणवत्ता और पूर्वानुमेयता में सुधार होगा। मुख्यतः स्मार्ट-मीटर और TBCB/JV CWIP वाली Rs 1,500 करोड़ की अनुबंध परिसंपत्तियां पूंजीकरण या मुद्रीकरण पर लाभ में बढ़ोतरी का अवसर दे सकती हैं।

Techno Digital डेटा-सेन्टर परिदृश्य

Techno Digital दीर्घकालिक वृद्धि का एक कारक है। चेन्नई चरण 1 चालू है और मांग नियोजित क्षमता से अधिक रही है। नोएडा की 16 MW साइट को Q4FY27 में चालू करने का लक्ष्य है, जबकि कोलकाता की 12 MW सुविधा को FY29 तक चालू करने का लक्ष्य है।

150 MW IT लोड पर सक्रिय चर्चा, 30 से अधिक अवसरों और 10 नए ग्राहक नामों के बावजूद प्रबंधन ने डेटा-सेन्टर के लिए Rs 40–50 करोड़ का FY27 राजस्व मार्गदर्शन बरकरार रखा। कंपनी का लक्ष्य FY30 तक 250 MW परिचालन डेटा-सेन्टर क्षमता है। Ajcon का कहना है कि डेटा-सेन्टर मुद्रीकरण और P&L लाभ FY28 से आगे मिलने की अधिक संभावना है।

प्रमुख जोखिम

• ट्रांसफॉर्मर और CRGO स्टील लागत मुद्रास्फीति से मार्जिन पर दबाव आ सकता है।
• मौजूदा लागत नियंत्रणों के बावजूद आपूर्ति-श्रृंखला का दबाव निष्पादन लाभप्रदता को प्रभावित कर सकता है।
• मजबूत मांग पाइपलाइन के बावजूद निकट अवधि में डेटा-सेन्टर निष्पादन और मुद्रीकरण जोखिम बने हुए हैं।