Federal Bank की ऋण गति और CASA बढ़त से निरंतर RoE विस्तार को समर्थन

निवेश दृष्टिकोण और सिफारिश

17 जुलाई 2026 के परिणाम अपडेट में, Anand Rathi Research ने कहा कि Federal Bank के Q1FY27 प्रदर्शन ने उसके सकारात्मक दृष्टिकोण को मजबूत किया है। इसमें तेज ऋण वृद्धि, देनदारियों में बेहतर विविधता, मार्जिन विस्तार, परिचालन लाभ और मजबूत परिसंपत्ति गुणवत्ता का उल्लेख किया गया। ब्रोकर ने Rs 349 के CMP के मुकाबले Rs 419 के लक्ष्य मूल्य के साथ अपनी उच्च-विश्वास वाली BUY रेटिंग बरकरार रखी।

Anand Rathi को उम्मीद है कि बेहतर मार्जिन, शुल्क आय में निरंतर वृद्धि और मध्यम ऋण लागत अगले दो वर्षों में इक्विटी पर प्रतिफल में 150-200 बेसिस पॉइंट्स का विस्तार करेंगे।

ऋण वृद्धि और ऋण मिश्रण

Q1FY27 में Federal Bank के अग्रिम साल-दर-साल 15 प्रतिशत बढ़े, जो Q4FY26 में 12.7 प्रतिशत से तेज था। वाणिज्यिक अग्रिम साल-दर-साल 25 प्रतिशत बढ़े, जबकि कॉर्पोरेट अग्रिम 14 प्रतिशत बढ़े। प्रबंधन ने सकारात्मक रुझान के साथ मध्यम-टीन ऋण वृद्धि का मार्गदर्शन दोहराया।

खुदरा अग्रिम पोर्टफोलियो में आवास का हिस्सा 51 प्रतिशत रहा, इसके बाद वाहन का 13 प्रतिशत और संपत्ति के बदले ऋण का 12 प्रतिशत हिस्सा रहा।

फंडिंग गुणवत्ता और देनदारियों में विविधता

CASA और खुदरा सावधि जमा साल-दर-साल 15.4 प्रतिशत बढ़ने से फंडिंग गुणवत्ता में सुधार हुआ, जो कुल जमा की 11.4 प्रतिशत वृद्धि से अधिक था। CASA जमा साल-दर-साल 18.3 प्रतिशत बढ़ा, जिससे CASA अनुपात साल-दर-साल 188 बेसिस पॉइंट्स बढ़कर 32.2 प्रतिशत हो गया।

मार्जिन, शुल्क और परिचालन लाभ

Q4FY26 की एकमुश्त मदों के समायोजन के बाद, फंडिंग लागत में तिमाही-दर-तिमाही 21 बेसिस पॉइंट्स की कमी से, जबकि ऋण प्रतिफल मोटे तौर पर स्थिर रहे, शुद्ध ब्याज मार्जिन तिमाही-दर-तिमाही 13 बेसिस पॉइंट्स बढ़कर 3.33 प्रतिशत हो गया।

Anand Rathi को उम्मीद है कि अधिक प्रतिफल देने वाली परिसंपत्तियों के उच्च अनुपात वाले बेहतर ऋण मिश्रण से फंडिंग लागत के संभावित दबाव की भरपाई होने के कारण मार्जिन काफी हद तक एक दायरे में रहेगा। शुल्क आय साल-दर-साल 21.8 प्रतिशत बढ़ी, जबकि परिसंपत्तियों के अनुपात में परिचालन खर्च तिमाही-दर-तिमाही दो बेसिस पॉइंट्स घटकर 2.15 प्रतिशत हो गया।

परिचालन लाभ में सुधार से प्रावधान-पूर्व परिचालन लाभ साल-दर-साल 21.9 प्रतिशत बढ़कर Rs 18,973 मिलियन हो गया। Q1FY27 की शुद्ध ब्याज आय Rs 29,459 मिलियन रही, जो साल-दर-साल 26.1 प्रतिशत बढ़ी, जबकि कर-पश्चात लाभ Rs 11,769 मिलियन रहा, जो साल-दर-साल 36.6 प्रतिशत बढ़ा।

परिसंपत्ति गुणवत्ता और ऋण लागत

परिसंपत्ति गुणवत्ता में और सुधार हुआ। Q1FY27 में सकल NPA तिमाही-दर-तिमाही 10 बेसिस पॉइंट्स घटकर 1.5 प्रतिशत हो गया, जबकि सकल और शुद्ध स्लिपेज अनुपात क्रमशः 62 बेसिस पॉइंट्स और 39 बेसिस पॉइंट्स पर नियंत्रित रहे।

प्रबंधन को उम्मीद है कि अपेक्षित ऋण हानि संक्रमण का निवल मूल्य पर 1.5-2 प्रतिशत का प्रबंधनीय प्रभाव होगा और सामान्यीकृत ऋण लागत में उल्लेखनीय वृद्धि की उम्मीद नहीं है।

आय अनुमान और प्रतिफल दृष्टिकोण

Anand Rathi ने अपने FY27E और FY28E अनुमानों को बढ़ाया। FY27E शुद्ध ब्याज आय, प्रावधान-पूर्व परिचालन लाभ और कर-पश्चात लाभ को क्रमशः 1.4 प्रतिशत, 2.2 प्रतिशत और 2.7 प्रतिशत बढ़ाया गया। FY28E अनुमान क्रमशः 2.3 प्रतिशत, 3.2 प्रतिशत और 4.0 प्रतिशत बढ़े।

मूल्यांकन और प्रमुख जोखिम

Anand Rathi का 12-महीने का भागों के योग पर आधारित Rs 419 लक्ष्य मूल्य Federal Bank का मूल्य FY28E समायोजित बुक वैल्यू के 2 गुना पर लगाता है और Fedfina तथा IDBI-Federal Life के लिए प्रति शेयर Rs 25 आवंटित करता है।

प्रमुख जोखिम कॉर्पोरेट या सह-ऋण बही में बड़े स्लिपेज और अपेक्षा से कम ऋण वृद्धि हैं।