Indian Hotels की घरेलू RevPAR वृद्धि और हल्की परिसंपत्ति पाइपलाइन FY27 गति को समर्थन

निवेश दृष्टिकोण और प्रमुख कारक

Motilal Oswal Financial Services ने 21 जुलाई, 2026 के परिणाम अपडेट में Indian Hotels पर अपनी Buy सिफारिश बरकरार रखी। ब्रोकर ने घरेलू यात्रा मांग के निरंतर बने रहने, अनुकूल मांग-आपूर्ति स्थितियों, हल्की परिसंपत्ति विस्तार और नए व्यवसायों में वृद्धि का उल्लेख किया।

ब्रोकर को FY26-28 के दौरान Indian Hotels के राजस्व, EBITDA और समायोजित PAT में क्रमशः 14 per cent, 17 per cent and 20 per cent CAGR की उम्मीद है। FY27 में 12-14 per cent वृद्धि को अवकाश यात्रा मांग, प्रबंधन अनुबंधों तथा Ginger, Qmin, ama Stays & Trails और Tree of Life सहित ब्रांडों से समर्थन मिलने की उम्मीद है।

Motilal Oswal का लक्ष्य मूल्य Rs 870 है, जबकि CMP Rs 732 है। लक्ष्य, संयुक्त उद्यमों और सहयोगी कंपनियों को छोड़कर Indian Hotels के FY28 EBITDA के 28 गुना, बाजार पूंजीकरण पर 20 per cent छूट के साथ उसकी Oriental Hotels हिस्सेदारी के मूल्य और PAT के 40 गुना मूल्यांकित TajSATS वाले भागों के योग मूल्यांकन पर आधारित है।

1QFY27 वित्तीय प्रदर्शन

Indian Hotels ने Rs 2,340 crore का समेकित 1QFY27 राजस्व दर्ज किया, जो सालाना आधार पर 15 per cent अधिक और Motilal Oswal के अनुमान के अनुरूप था। होटल-खंड का राजस्व 17 per cent बढ़कर Rs 2,050 crore हो गया, जबकि TajSATS का राजस्व 3 per cent बढ़कर Rs 290 crore हुआ।

समेकित EBITDA सालाना आधार पर 17 per cent बढ़कर Rs 670 crore हो गया, जो अनुमानों के अनुरूप था। EBITDA मार्जिन सालाना आधार पर 54 बेसिस पॉइंट बढ़कर 28.8 per cent हो गया, जो ब्रोकर के 28.4 per cent अनुमान से अधिक था। समायोजित PAT 21 per cent बढ़कर Rs 360 crore हुआ और अपेक्षाओं के अनुरूप रहा।

स्वतंत्र और सहायक कंपनी रुझान

स्वतंत्र राजस्व और EBITDA सालाना आधार पर क्रमशः 18 per cent और 31 per cent बढ़कर Rs 1,230 crore और Rs 480 crore हो गए। तुलनीय RevPAR 14 per cent बढ़ा। खाद्य एवं पेय राजस्व 9 per cent बढ़ा, अन्य सेवाओं की आय 41 per cent बढ़ी और प्रबंधन शुल्क आय 20 per cent बढ़ी।

सहायक कंपनियों का राजस्व 11 per cent बढ़कर Rs 1,100 crore हो गया, लेकिन सहायक कंपनियों का EBITDA 8 per cent घटकर Rs 190 crore रहा। UOH और St. James का राजस्व क्रमशः 4 per cent और 1 per cent बढ़ा। UOH EBITDA स्थिर रहा, जबकि St. James EBITDA 25 per cent गिरा।

Ginger, Qmin और ama Stays & Trails वाले नए व्यवसाय खंडों का समेकित राजस्व सालाना आधार पर 22 per cent बढ़कर Rs 190 crore हो गया।

घरेलू मांग और FY27 दृष्टिकोण

प्रबंधन ने कहा कि घरेलू मांग प्रमुख वृद्धि चालक रही, जिसने Dubai, Maldives, US और London में कमजोर अंतरराष्ट्रीय रुझानों की भरपाई की। घरेलू तुलनीय RevPAR सालाना आधार पर 14 per cent बढ़ा। Rajasthan में राजस्व 27 per cent और Goa में 29 per cent बढ़ा, जबकि Mumbai, Delhi और Bengaluru में क्रमशः 12 per cent, 12 per cent और 13 per cent वृद्धि हुई।

प्रबंधन ने दोहरे अंक की FY27 राजस्व वृद्धि का मार्गदर्शन बरकरार रखा और प्रबंधन शुल्क आय में उच्च-किशोर CAGR की उम्मीद जताई। उसने कहा कि 1QFY27 की गति 2QFY27 में भी जारी रहनी चाहिए।

निकट अवधि की चिंताओं में अंतरराष्ट्रीय अवकाश यात्रा, कमजोर हवाई यातायात, धीमी सरकारी MICE गतिविधि तथा भू-राजनीतिक और व्यापक आर्थिक अनिश्चितता शामिल हैं।

विस्तार पाइपलाइन और पूंजी आवंटन

1QFY27 में 20 करार और 11 उद्घाटन के बाद Indian Hotels के पास 645 होटल और 263 होटलों की पाइपलाइन थी। कुल कीज पाइपलाइन 32,500 थी, जबकि परिचालन कीज 33,609 थीं; हस्ताक्षरित पाइपलाइन की 81 per cent हल्की परिसंपत्ति मॉडल पर थी।

Ginger के पास 260 से अधिक होटल थे, जिनमें पाइपलाइन में करीब 95 शामिल थे। तिमाही के दौरान Fifteen ANK Hotels और Pride Hospitality की संपत्तियां Ginger में स्थानांतरित हुईं। प्रबंधन चुनिंदा प्रबंधन अनुबंधों को राजस्व-साझाकरण व्यवस्था में बदलने का भी प्रयास कर रहा है।

Indian Hotels के पास करीब Rs 4,400 crore की सकल नकदी थी, जो नवीनीकरण, विस्तार और संभावित अकार्बनिक अधिग्रहणों को समर्थन देती है। करीब Rs 300 crore के नियोजित परियोजना पूंजीगत व्यय में Taj Lucknow, Gateway Calicut और Blue Diamond Pune शामिल हैं, जबकि नियमित वार्षिक पूंजीगत व्यय Rs 500-600 crore बताया गया है।

अनुमान और मूल्यांकन

Motilal Oswal ने FY27E और FY28E के राजस्व अनुमान क्रमशः Rs 11,104 crore और Rs 12,605 crore पर मोटे तौर पर बरकरार रखे। उसने EBITDA अनुमान क्रमशः 2 per cent और 1 per cent घटाकर Rs 3,628 crore और Rs 4,342 crore कर दिए। समायोजित PAT अनुमान प्रत्येक 2 per cent घटाकर Rs 2,175 crore और Rs 2,721 crore कर दिए गए।

ब्रोकर का Rs 870 लक्ष्य मूल्य संयुक्त उद्यमों और सहयोगी कंपनियों को छोड़कर Indian Hotels के FY28 EBITDA के 28 गुना, बाजार पूंजीकरण पर 20 per cent छूट के साथ उसकी Oriental Hotels हिस्सेदारी के मूल्य और PAT के 40 गुना मूल्यांकित TajSATS पर आधारित है।