Indian Hotels की पाइपलाइन और RevPAR वृद्धि मध्यम अवधि के आय विस्तार को समर्थन देती है

निवेश दृष्टिकोण

27 अगस्त 2026 के कंपनी अपडेट में, ICICI Securities ने Indian Hotels Co. Ltd. (IHCL) पर अपनी खरीद सिफारिश और Rs 925 का अपरिवर्तित लक्ष्य मूल्य बरकरार रखा।

ब्रोकर का सकारात्मक दृष्टिकोण मजबूत मांग, IHCL की ब्रांड ताकत, होटल-की की बड़ी पाइपलाइन, अपेक्षित उच्च एकल-अंकीय RevPAR वृद्धि, बढ़ती प्रबंधन फीस और विस्तार को समर्थन देने वाली मजबूत शुद्ध नकदी स्थिति पर आधारित है।

परिचालन प्रदर्शन और मांग परिदृश्य

भू-राजनीतिक व्यवधान के बावजूद IHCL ने Q1FY27 में मजबूत प्रदर्शन दिया। समेकित राजस्व साल-दर-साल 15 प्रतिशत बढ़कर Rs 2,340 करोड़ हो गया और EBITDA साल-दर-साल 17 प्रतिशत बढ़कर Rs 670 करोड़ हो गया। स्टैंडअलोन घरेलू समान-आधार RevPAR 14 प्रतिशत बढ़ा।

FY26 में, IHCL ने 16.3 प्रतिशत राजस्व वृद्धि और 15.4 प्रतिशत EBITDA वृद्धि दर्ज की। FY23 से FY26 के दौरान, उद्योग के अनुकूल रुझान, ब्रांड ताकत और कमरों के विस्तार से कंपनी ने क्रमशः 18.6 प्रतिशत और 21 प्रतिशत का राजस्व और EBITDA CAGR दिया।

प्रबंधन ने संकेत दिया कि Q2FY27 के लिए बुक किया गया कारोबार मजबूत है और FY27 में दोहरे अंकों की राजस्व वृद्धि देने को लेकर भरोसा कायम है।

विस्तार पाइपलाइन और मध्यम अवधि की वृद्धि

जून 2026 तक IHCL के पास Rs 4,400 करोड़ की शुद्ध नकदी थी, जिसे प्रबंधन वृद्धि को आगे बढ़ाने के लिए लगाने का इरादा रखता है। जून 2026 तक, इकाई स्तर पर IHCL के पास करीब 33,600 परिचालन की थीं और अगले चार से पांच वर्षों में खुलने की अपेक्षित करीब 32,600 की की अतिरिक्त पाइपलाइन थी।

ICICI Securities का मानना है कि पाइपलाइन, उद्योग में उच्च एकल-अंकीय RevPAR वृद्धि, नए कारोबार और प्रबंधन-फीस आय मध्यम अवधि में मध्य-किशोर प्रतिशत राजस्व और EBITDA वृद्धि को समर्थन देंगे।

ब्रोकर अनुमान

ब्रोकर ने FY26 से FY29E के दौरान क्रमशः 12 प्रतिशत और 15 प्रतिशत समेकित राजस्व और EBITDA CAGR का अनुमान लगाया है। इसके अनुमानों में 7 प्रतिशत समान-आधार RevPAR वृद्धि और FY29E में Rs 1,160 करोड़ तक प्रबंधन फीस में 19 प्रतिशत CAGR शामिल है।

प्रस्तावित Oriental Hotels विलय

IHCL ने सहयोगी Oriental Hotels Limited (OHL) के सभी-शेयर विलय का प्रस्ताव दिया है, जिसमें विनिमय अनुपात हर 117 OHL शेयरों के लिए 25 IHCL शेयर है। नियत तिथि 1 अप्रैल 2027 है, और वैधानिक मंजूरियों एवं स्वीकृतियों के अधीन FY28 की दूसरी छमाही में पूरा करने का लक्ष्य है।

OHL के पास 825 कमरों वाले सात होटल हैं और कई IHCL समूह होटल कंपनियों में रणनीतिक निवेश हैं। ICICI Securities का मानना है कि यह लेनदेन समूह की होल्डिंग संरचना को सरल बना सकता है, विभिन्न इकाइयों में IHCL की प्रत्यक्ष हिस्सेदारी बढ़ा सकता है और दो नई परिचालन सहायक कंपनियां बना सकता है।

मूल्यांकन पद्धति

लक्ष्य मूल्य भागों के योग के मूल्यांकन से निकाला गया है। ICICI Securities ने TajSATS को छोड़कर IHCL का मूल्य जून 2028E EV/EBITDA के 30 गुना लगाया है, जून 2028E की शुद्ध नकदी जोड़ी है, अल्पांश हित घटाया है और Oriental Hotels तथा IHCL की 51 प्रतिशत TajSATS हिस्सेदारी का मूल्य जोड़ा है, जिसका मूल्यांकन भी जून 2028E EV/EBITDA के 30 गुना पर किया गया है।

प्रमुख जोखिम

• भू-राजनीतिक मांग व्यवधान।
• घरेलू मांग में मंदी।