Q1 दबाव के बावजूद J&K Bank की खुदरा वृद्धि और NIM सुधार आय दृष्टिकोण को सहारा देते हैं

निवेश दृष्टिकोण और मूल्यांकन

Anand Rathi Research के 29 जुलाई 2026 के J&K Bank परिणाम अपडेट में BUY रेटिंग और 12 महीने का Rs 218 लक्ष्य मूल्य बरकरार रखा गया है। ब्रोकर के अनुसार Q1 FY27 का परिणाम मिश्रित रहा: रिपोर्ट किए गए शुद्ध ब्याज मार्जिन (NIM) में कमी से शेयर में तीखी नकारात्मक प्रतिक्रिया हुई, लेकिन Q4 FY26 की एकमुश्त मद के समायोजन के बाद Anand Rathi का मानना है कि अंतर्निहित मुख्य NIM तिमाही-दर-तिमाही मोटे तौर पर स्थिर था।

लक्ष्य मूल्य J&K Bank का मूल्यांकन FY28E मूल्य-से-पुस्तक मूल्य के 1.1 गुना पर आधारित है। ब्रोकर को उम्मीद है कि परिसंपत्तियों पर प्रतिफल 1.2 प्रतिशत से ऊपर रहेगा और उसके अनुमान अवधि में इक्विटी पर प्रतिफल करीब 14 प्रतिशत रहेगा।

वृद्धि दृष्टिकोण और जमा रुझान

J&K Bank ने Q1 FY27 में साल-दर-साल करीब 26.6 प्रतिशत की मजबूत अग्रिम वृद्धि दर्ज की, जो Q4 FY26 में 17.7 प्रतिशत थी। वृद्धि का नेतृत्व अवसर-आधारित कॉर्पोरेट ऋण ने किया। प्रबंधन को उम्मीद है कि वृद्धि का अगला चरण मुख्यतः खुदरा ऋणों से आएगा, जिसमें जम्मू और कश्मीर में खुदरा वृद्धि में सुधार शुरू हो गया है।

प्रबंधन ने FY27 में 18-20 प्रतिशत ऋण वृद्धि का मार्गदर्शन दिया है। Anand Rathi को अपने अनुमान अवधि में J&K Bank की ऋण वृद्धि बैंकिंग प्रणाली के अनुरूप रहने की उम्मीद है। Q1 FY27 में जमा साल-दर-साल 16.7 प्रतिशत बढ़े, जबकि CASA अनुपात Q4 FY26 के 43 प्रतिशत से घटकर 39 प्रतिशत रह गया।

NIM दबाव और सुधार की संभावना

रिपोर्ट किया गया Q1 FY27 NIM तिमाही-दर-तिमाही 24 बेसिस पॉइंट्स घटकर 3.28 प्रतिशत रह गया। यह गिरावट निधि लागत में 28 बेसिस पॉइंट्स की वृद्धि और ऋण-से-जमा अनुपात में 25 बेसिस पॉइंट्स के सुधार को दर्शाती है, जिसकी आंशिक भरपाई प्रतिफल में 6 बेसिस पॉइंट्स के सुधार से हुई।

Anand Rathi का कहना है कि सरकारी योजना पर सबवेंशन से संबंधित Q4 FY26 के Rs 1.05 billion के एकमुश्त ब्याज खर्च को छोड़ दें, तो NIM तिमाही-दर-तिमाही काफी हद तक स्थिर रहता। प्रबंधन को NIM के करीब 3.5 प्रतिशत तक सुधरने की उम्मीद है, जिसे अधिक खुदरा मिश्रण से बेहतर प्रतिफल, कम प्रतिफल वाले कॉर्पोरेट ऋणों के समाप्त होने तथा उच्च लागत वाली जमाओं के परिपक्व होने से कम निधि लागत का समर्थन मिलेगा।

Q1 FY27 वित्तीय प्रदर्शन

बट्टे खाते में डाले गए खातों से वसूली कम होने और ट्रेजरी आय कमजोर रहने के कारण गैर-ब्याज आय Anand Rathi की अपेक्षाओं से कम रही। ब्रोकर को इन दोनों आय स्रोतों में सुधार की उम्मीद है और उसने FY27E अनुमानों में इनसे Rs 4 billion से अधिक शामिल किया है।

प्रबंधन ने NIM सुधार, बेहतर परिचालन दक्षता और आगामी तिमाहियों में नगण्य ऋण लागत के समर्थन से FY27E में 16 प्रतिशत इक्विटी पर प्रतिफल का मार्गदर्शन दिया है।

परिसंपत्ति गुणवत्ता में सुधार

Q1 FY27 में परिसंपत्ति गुणवत्ता में और सुधार हुआ। सकल स्लिपेज Q4 FY26 के 71 बेसिस पॉइंट्स और Q1 FY26 के 105 बेसिस पॉइंट्स से घटकर 42 बेसिस पॉइंट्स रह गए। शुद्ध स्लिपेज क्रमशः 19 बेसिस पॉइंट्स और 30 बेसिस पॉइंट्स से घटकर 6 बेसिस पॉइंट्स रह गए।

प्रबंधन को उम्मीद है कि अपेक्षित ऋण हानि का प्रभाव पहले दिए गए Rs 16-17 billion के मार्गदर्शन से नीचे रहेगा।

आय अनुमान

ब्रोकर ने FY27E और FY28E के कर के बाद लाभ अनुमानों को क्रमशः 1.3 प्रतिशत और 8.1 प्रतिशत बढ़ाया।

प्रमुख जोखिम

• बढ़े हुए स्लिपेज और कम वसूली से अधिक ऋण लागत।
• धीमी ऋण वृद्धि।