आभूषण हिस्सेदारी और Caratlane के विस्तार के साथ Titan Company का 20 per cent वृद्धि लक्ष्य

निवेश दृष्टिकोण और प्रमुख निष्कर्ष

8 जून 2026 के कंपनी अपडेट में ICICI Securities ने Titan Company Ltd पर BUY की सिफारिश बरकरार रखी है और Titan को अपनी शीर्ष विवेकाधीन पसंद में से एक मानना जारी रखा है। ब्रोकर का मानना है कि कंपनी की महत्वाकांक्षी FY26-FY30 वृद्धि आकांक्षाएं उसके FY27E और FY28E आय अनुमानों के लिए ऊपर की संभावना दे सकती हैं, हालांकि वह महत्वपूर्ण अनुमान संशोधन से पहले निकट अवधि के प्रदर्शन का आकलन करेगा।

सोने की बढ़ती कीमतें, ऊंची मुद्रास्फीति और सोने की खपत रोकने के लिए सरकारी कदम H1 FY27 के प्रदर्शन को प्रभावित कर सकते हैं। फिर भी, ICICI Securities का मानना है कि घरेलू आभूषण बाजार में Titan की बढ़ती हिस्सेदारी और मजबूत बैलेंस शीट उसे इन परिस्थितियों से निपटने में मदद करेगी।

ब्रोकर ने FY28E EPS Rs 79.7 के 63 गुना मूल्यांकन से Rs 4,980 का लक्ष्य मूल्य निकाला है। उसके अनुमानों में Damas शामिल नहीं है।

FY26-FY30 वृद्धि आकांक्षाएं

2026 की निवेशक बैठक में Titan प्रबंधन ने FY26-FY30 के दौरान राजस्व को 20 per cent CAGR से बढ़ाने की आकांक्षा बताई। India Jewellery ब्रांड Tanishq, Mia और Zoya, Caratlane, Watches और Eyecare वाले मुख्य व्यवसायों के 19-23 per cent CAGR से बढ़ने की उम्मीद है।

अंतरराष्ट्रीय आभूषण, TEAL घड़ी विनिर्माण और Bags, Saree एवं Fragrances जैसी उभरती श्रेणियों सहित छोटे परिचालनों के 26-32 per cent CAGR से बढ़ने की उम्मीद है। हाल में अधिग्रहित Damas के FY26-FY30 में दो गुना बढ़ने की उम्मीद है।

Watches को छोड़कर अधिकांश घरेलू व्यवसायों में Titan की बाजार हिस्सेदारी निम्न से उच्च एकल अंक में है। प्रबंधन को उत्पाद नवाचार, पोर्टफोलियो विभाजन तथा अधिक ई-कॉमर्स और सर्व-चैनल उपलब्धता से विस्तार की गुंजाइश दिखती है।

India Jewellery: प्रमुख वृद्धि इंजन

प्रबंधन का लक्ष्य FY30 तक India Jewellery के राजस्व और EBIT को क्रमशः 2.0 गुना और 1.9 गुना बढ़ाना है। व्यवसाय की बाजार हिस्सेदारी FY26 के 8.5 per cent से बढ़ाकर 11 per cent करने का लक्ष्य है।

FY23-FY26 में India jewellery का राजस्व 23 per cent CAGR से बढ़ा, जबकि खरीदारों की वृद्धि 7 per cent रही। Titan की हर साल 40 Tanishq और 60 Mia स्टोर जोड़ने तथा 60 Tanishq स्टोरों का नवीनीकरण करने की योजना है। FY26 में Mia ने Rs 2,000 करोड़ से अधिक राजस्व उत्पन्न किया, जबकि Zoya ने Rs 500 करोड़ उत्पन्न किए।

Titan जड़े हुए आभूषणों और प्राकृतिक हीरों का विस्तार कर रही है। उसने FY26 में BeYon प्रयोगशाला में उगाए गए हीरों का ब्रांड लॉन्च किया, जिसकी 100 स्टोर बनाने की आकांक्षा है। सोना विनिमय योजना का घरेलू आभूषण बिक्री में 50 per cent और सोना आपूर्ति में 40 per cent योगदान है, जो सोने की ऊंची कीमतों के दौरान असंगठित खिलाड़ियों से प्रतिस्पर्धा में मदद करता है।

मार्जिन परिदृश्य और व्यवसाय-स्तरीय वृद्धि

प्रबंधन को सोने की कीमतों की अस्थिरता, 50 per cent से अधिक बुलियन-बिक्री मिश्रण और कम कैरेट के आभूषणों की बिक्री के कारण FY26-FY30 में घरेलू आभूषण EBIT मार्जिन में 60 आधार अंक की गिरावट की उम्मीद है। उसका मानना है कि यह दबाव कई कारकों से संतुलित हो जाएगा:

• Caratlane मार्जिन का उच्च एकल अंक से निम्न दोहरे अंक तक सुधरना।
• Watches और Eyecare में निरंतर मार्जिन सुधार।
• Damas का EBITDA सकारात्मक होना और FY30 तक उच्च एकल अंक EBIT मार्जिन तक पहुंचना।

Damas अभी घाटे में है। इसलिए Titan को कुल EBIT के दो गुना बढ़ने की उम्मीद है, जो मोटे तौर पर राजस्व वृद्धि के अनुरूप है।

Caratlane

Caratlane को डिजाइन-आधारित, प्रौद्योगिकी-सक्षम आभूषण व्यवसाय के रूप में स्थापित किया गया है। खरीद पर डिजिटल प्रभाव FY18 के 24 per cent से बढ़कर FY26 में 74 per cent हो गया, जबकि FY26 में ऑनलाइन बिक्री 23 per cent बढ़ी। Caratlane ने 2.4 million ग्राहकों को सेवा दी, और प्रबंधन की FY30 तक राजस्व तथा EBIT CAGR के लिए क्रमशः 23 per cent और 26 per cent की आकांक्षा है।

Watches और Eyecare

प्रीमियमीकरण के समर्थन से Watches का राजस्व और EBIT CAGR क्रमशः 20 per cent और 22 per cent का लक्ष्य है। Eyecare FY26 में 14 per cent वृद्धि पर लौटा और उसका राजस्व तथा EBIT CAGR लक्ष्य क्रमशः 22 per cent और 26 per cent है।

वित्तीय प्रदर्शन और अनुमान

Titan ने FY26 में Rs 87,584 करोड़ का राजस्व, Rs 8,355 करोड़ का EBITDA और Rs 5,148 करोड़ का समायोजित PAT दर्ज किया। ICICI Securities को FY27E और FY28E में निरंतर वृद्धि का अनुमान है:

मूल्यांकन और प्रमुख जोखिम

ICICI Securities ने FY28E EPS Rs 79.7 पर 63 गुना मूल्यांकन गुणक लागू कर Rs 4,980 का लक्ष्य मूल्य निकाला है। ब्रोकर की धारणाओं में Damas शामिल नहीं है।

रिपोर्ट में पहचाने गए प्रमुख जोखिम हैं:

• सोने की कीमतों में लगातार मुद्रास्फीति।
• विवेकाधीन उपभोग में मंदी।
• सोने पर सीमा शुल्क में वृद्धि।