भारत वृद्धि और JB Chem तालमेल से Torrent Pharma का Q1 FY27 प्रदर्शन बेहतर

निवेश दृष्टिकोण और मूल्यांकन

उम्मीद से बेहतर Q1 FY27 प्रदर्शन के बाद Motilal Oswal Financial Services ने Torrent Pharma पर अपनी Neutral रेटिंग बरकरार रखी है। यह बेहतर प्रदर्शन घरेलू ब्रांडेड फॉर्मूलेशंस, US जेनेरिक्स और मुद्रा अनुकूलता से समर्थित था, जबकि JB Chem के एकीकरण से लाभप्रदता को भी फायदा मिला।

ब्रोकर का मानना है कि स्वस्थ परिचालन वृद्धि और बेहतर होती लाभप्रदता के बावजूद, मौजूदा मूल्यांकन में अनुमानित आय वृद्धि पहले से शामिल है। उसका Rs 4,730 का लक्ष्य मूल्य 12 महीने की अग्रिम आय के 50 गुना पर आधारित है।

Q1 FY27 वित्तीय प्रदर्शन

Torrent Pharma ने Q1 FY27 में Rs 49.2 billion का समेकित राजस्व दर्ज किया, जो सालाना आधार पर 54.8 प्रतिशत बढ़ा और Motilal Oswal के अनुमान से 6.4 प्रतिशत अधिक रहा। EBITDA 58.9 प्रतिशत बढ़कर Rs 16.6 billion हुआ, जो अनुमान से 9 प्रतिशत अधिक था। सकल मार्जिन में 80 बेसिस पॉइंट्स के सुधार से 76.4 प्रतिशत होने के कारण EBITDA मार्जिन सालाना आधार पर 90 बेसिस पॉइंट्स बढ़कर 33.8 प्रतिशत हो गया।

समायोजित PAT 4.1 प्रतिशत बढ़कर Rs 5.8 billion हुआ, जो ब्रोकर के अनुमान से 9 प्रतिशत अधिक था। हालांकि, ऊंची ब्याज लागत ने मुनाफे की वृद्धि सीमित कर दी। मूल कारोबार ने 17 प्रतिशत राजस्व वृद्धि और 17 प्रतिशत EBITDA वृद्धि दर्ज की, जबकि 21 जनवरी 2026 से समेकित JB Chem ने लगभग 35 प्रतिशत EBITDA मार्जिन पर Rs 12 billion का राजस्व दिया।

घरेलू फॉर्मूलेशंस और Semaglutide वृद्धि

भारत फॉर्मूलेशंस का राजस्व सालाना आधार पर 60 प्रतिशत बढ़कर Rs 28.9 billion हुआ, जो कुल बिक्री का 59 प्रतिशत था। पुराने घरेलू कारोबार में 19 प्रतिशत वृद्धि हुई, जबकि JB Chem की घरेलू फॉर्मूलेशंस बिक्री 13 प्रतिशत बढ़ी। मूल्य, मात्रा और नए लॉन्च के दम पर Torrent Pharma ने भारतीय फार्मा बाजार से 700 बेसिस पॉइंट्स बेहतर प्रदर्शन किया।

कंपनी भारतीय कार्डियक बाजार में नंबर एक खिलाड़ी बन गई। जेनेरिक Semaglutide की संयुक्त मौखिक और इंजेक्टेबल बाजार हिस्सेदारी 36 प्रतिशत रही। मौखिक Semaglutide और पुन: उपयोग योग्य पेन SKUs ने Q1 FY27 में लगभग Rs 500 million का योगदान दिया।

प्रबंधन ने कहा कि विनिर्माण साझेदार के यहां इंजेक्टेबल Semaglutide की आपूर्ति समस्या जुलाई-अगस्त की बिक्री को प्रभावित करेगी। वैकल्पिक आपूर्ति स्रोत सुनिश्चित कर लिया गया है और अगस्त 2026 के अंत तक सभी SKUs की वापसी की उम्मीद है। प्रबंधन को बाजार हिस्सेदारी में तेज सुधार की उम्मीद है, जबकि मौखिक Semaglutide और पुन: उपयोग योग्य पेन अप्रभावित रहे।

अंतरराष्ट्रीय कारोबार प्रदर्शन

प्रमुख बाजारों में अंतरराष्ट्रीय प्रदर्शन मिश्रित रहा।

• US जेनेरिक्स: राजस्व 36 प्रतिशत बढ़कर Rs 4.2 billion हुआ, या स्थिर मुद्रा में 23 प्रतिशत बढ़कर US$44 million हुआ। वृद्धि नए लॉन्च, लक्षित बाजार हिस्सेदारी बढ़त और कुछ एकमुश्त अवसरों से हुई।
• Germany: रिपोर्ट की गई मुद्रा में राजस्व 3 प्रतिशत बढ़कर Rs 3.2 billion हुआ, लेकिन तीसरे पक्ष की आपूर्ति बाधाओं और कम निविदा स्वीकार्यता के कारण स्थिर मुद्रा में 9 प्रतिशत घटा।
• Brazil: रिपोर्ट की गई मुद्रा में राजस्व 27 प्रतिशत बढ़कर Rs 2.8 billion हुआ, जबकि एकमुश्त वितरण चैनल भंडार कमी के कारण स्थिर-मुद्रा वृद्धि 3 प्रतिशत रही। प्रबंधन ने कहा कि द्वितीयक बिक्री स्वस्थ रही और अनुमान लगाया कि अन्यथा Brazil में स्थिर मुद्रा में 15-18 प्रतिशत वृद्धि होती। Q2 FY27 से वृद्धि के मध्य-किशोर स्तर पर सामान्य होने की उम्मीद है।

Brazil में ANVISA समीक्षा के तहत 58 उत्पाद हैं, जो बाजार की लॉन्च पाइपलाइन को समर्थन देते हैं।

JB Chem एकीकरण और तालमेल

प्रबंधन ने संयुक्त भारत कारोबार के लिए दोहरे अंकों की FY27 राजस्व वृद्धि की उम्मीद दोहराई। उसे एकीकरण बदलावों के बाद JB Chem के अंतरराष्ट्रीय राजस्व में सुधार की उम्मीद है, जबकि JB Chem के CDMO कारोबार के स्थिर मुद्रा में उच्च एकल-अंकीय से निम्न दोहरे-अंकीय दर से बढ़ने की उम्मीद है।

लागत तालमेल योजना से आगे चल रहा है। FY27 में प्राप्ति शुरुआती Rs 900 million लक्ष्य से अधिक और Rs 1 billion से ऊपर रहने की उम्मीद है। हालांकि, JB Chem ब्रांड एकीकरण, पोर्टफोलियो युक्तिकरण और चिकित्सा प्रतिनिधियों के पुनर्गठन से अगले दो से तीन तिमाहियों में अस्थायी राजस्व बाधा आ सकती है।

Q1 FY27 के अंत में संयुक्त भारत फील्ड फोर्स में लगभग 9,400 प्रतिनिधि थे। अधिग्रहण से पहले के लगभग 30 प्रतिशत से घटकर जून 2026 में JB फील्ड फोर्स की कर्मचारी क्षरण दर लगभग 16 प्रतिशत रह गई थी।

आय दृष्टिकोण

Motilal Oswal ने अपने FY27 और FY28 अनुमानों को काफी हद तक बरकरार रखा है। उसका अनुमान है कि FY26-28E के दौरान बिक्री CAGR 25 प्रतिशत, EBITDA CAGR 31 प्रतिशत और आय CAGR 23 प्रतिशत रहेगी।

हालांकि ब्रोकर को महत्वपूर्ण मार्जिन विस्तार की उम्मीद है, लेकिन मूल्यह्रास और ब्याज लागत आय वृद्धि को सीमित करने की आशंका है।

प्रमुख जोखिम और बाधाएं

• स्थिर मुद्रा आधार पर Germany के राजस्व में सुस्त वृद्धि।
• JB Chem ब्रांड एकीकरण और पोर्टफोलियो युक्तिकरण से अस्थायी बाधा।
• जुलाई-अगस्त 2026 के दौरान इंजेक्टेबल Semaglutide आपूर्ति बाधा।
• Brazil वितरण चैनल भंडार सुधार।
• ऊंची ब्याज और मूल्यह्रास लागत।