TVS Motor का प्रीमियमाइजेशन, EV पैमाना और Norton लॉन्च Emkay के दीर्घकालिक वृद्धि दृष्टिकोण को आधार देते हैं

निवेश दृष्टिकोण और आय अनुमान

18 अगस्त 2026 के कंपनी अपडेट में, Emkay Global Financial Services ने TVS Motor पर BUY की सिफारिश दोहराई है। ब्रोकर का सकारात्मक दृष्टिकोण प्रीमियमाइजेशन, इलेक्ट्रिक वाहनों, वाणिज्यिक परिवहन, स्थिरता और वैश्विक विस्तार में कंपनी के निष्पादन से समर्थित है।

Emkay को उम्मीद है कि उपभोक्ता प्राथमिकताओं का अनुमान लगाने, नई श्रेणियां विकसित करने और अपने EV पारिस्थितिकी तंत्र का विस्तार करने की TVS Motor की क्षमता निरंतर बाजार हिस्सेदारी वृद्धि को समर्थन देगी। ब्रोकर ने FY26-29E में क्रमशः 14 per cent, 19 per cent, 22 per cent और 26 per cent वॉल्यूम, राजस्व, EBITDA और समायोजित PAT CAGR का अनुमान लगाया है।

FY26 परिचालन प्रदर्शन

TVS Motor ने FY26 में प्रबंधन के अनुसार अपना अब तक का सबसे मजबूत वर्ष दर्ज किया, 5.9mn यूनिट बेचीं और FY21 में पांचवें स्थान की तुलना में दुनिया की तीसरी सबसे बड़ी दोपहिया निर्माता बन गई। रिपोर्ट में कहा गया है कि TVS Motor FY27TD में दूसरे और जुलाई 2026 में पहले स्थान पर रही।

प्रबंधन ने FY26 राजस्व के 2.7 per cent के बराबर Rs12.5bn के अनुसंधान एवं विकास खर्च और राजस्व के 4 per cent के ब्रांड निवेश से अपनी रणनीति को समर्थन दिया।

प्रीमियमाइजेशन और Norton विस्तार

TVS Motor के लिए प्रीमियमाइजेशन केंद्रीय रणनीतिक स्तंभ है। कंपनी Apache, Ronin और RR310 मोटरसाइकिलों, Ntorq और Jupiter स्कूटरों तथा BMW Motorrad साझेदारी के माध्यम से अपनी प्रीमियम पेशकश बढ़ा रही है। Emkay के अनुसार, FY26 मोटरसाइकिल बिक्री का 47 per cent प्रीमियम खंड से आया, जो समकक्षों में सबसे अधिक अनुपात है।

हालिया लॉन्च में Apache RTX 300 एडवेंचर रैली-टूरर, Apache 20th Anniversary Limited Editions और NTORQ 150 शामिल हैं। Norton अगला प्रमुख प्रीमियमाइजेशन कारक है, जिसकी FY27 पाइपलाइन में US बाजार में नियोजित प्रवेश के साथ Manx, Manx R, Atlas और Atlas GT शामिल हैं।

TVS Motor ने FY21-26 के दौरान Norton में GBP250mn से अधिक, या लगभग Rs26bn, निवेश किया। यह छह वर्ष की अवधि में संचयी स्टैंडअलोन PAT का करीब 23 per cent था। Emkay का मानना है कि धैर्यपूर्ण पूंजी तैनाती के बाद Norton अब मुद्रीकरण चरण में प्रवेश कर रहा है।

इलेक्ट्रिक वाहन और वाणिज्यिक परिवहन

इलेक्ट्रिक वाहन दूसरा संरचनात्मक वृद्धि चालक हैं। FY26 में EV बिक्री 0.37mn यूनिट रही, जो साल-दर-साल 33 per cent बढ़ी; इसे संशोधित iQube संस्करणों, Orbiter और Orbiter V1 बैटरी-एज-अ-सर्विस मॉडल का समर्थन मिला। TVS Motor के पास 1,000 से अधिक EV डीलर और करीब 5,000 चार्जिंग पॉइंट थे।

इलेक्ट्रिक दोपहिया और तिपहिया सहित लगभग 0.39mn EV यूनिट की खुदरा बिक्री, E-2W बाजार हिस्सेदारी के करीब 24 per cent और E-3W बाजार हिस्सेदारी के करीब 11 per cent का प्रतिनिधित्व करती है। कंपनी ने अगली पीढ़ी के E-3W सह-विकसित करने के लिए HMIL के साथ साझेदारी की है।

लगभग 219,000 तिपहिया की बिक्री के साथ वाणिज्यिक परिवहन का भी विस्तार हुआ। TVS King Kargo HD EV और CNG संस्करण शहरी लॉजिस्टिक्स को लक्षित कर रहे हैं। अफ्रीका और श्रीलंका में मुद्राएं स्थिर होने से निर्यात करीब 49 per cent बढ़ा।

आय अनुमान

Emkay ने अपने FY27E, FY28E और FY29E अनुमानों को मोटे तौर पर अपरिवर्तित रखा है।

TVS Credit Services एक अतिरिक्त वृद्धि मंच है। इसने FY22-26 में क्रमशः 27 per cent और 66 per cent राजस्व और PAT CAGR दर्ज किया।

मूल्यांकन और लक्ष्य मूल्य

Emkay ने Rs5,300 का लक्ष्य मूल्य बनाए रखा है, जो रिपोर्ट के Rs4,357 CMP से 21.6 per cent बढ़त दर्शाता है। मूल्यांकन में निम्नलिखित घटक शामिल हैं:

• मुख्य व्यवसाय: जून 2028E के मुख्य PAT का 35 गुना, प्रति शेयर Rs4,876 का योगदान।
• TVS Credit Services: FY28 मूल्य-से-बुक का 2 गुना, प्रति शेयर Rs426 का योगदान।
• नकद भंडार: प्रति शेयर Rs17।

परिणामी पूर्णांकित लक्ष्य मूल्य Rs5,300 है। रिपोर्ट में अध्यक्ष द्वारा दृष्टिकोण को अप्रत्याशित, जटिल और रोमांचक बताए जाने का उल्लेख है, जबकि प्रबंधन ने संतुलित आशावाद पर जोर दिया है।