स्टोर विस्तार के बीच United Foodbrands की मात्रा-आधारित बिक्री वृद्धि से परिचालन लाभ बढ़ा

निवेश दृष्टिकोण और Q1 FY27 की प्रमुख बातें

Motilal Oswal Financial Services Limited ने मजबूत Q1 FY27 के बाद United Foodbrands के लिए अपनी तटस्थ रेटिंग और Rs 775 लक्ष्य मूल्य बरकरार रखा। तिमाही को मात्रा-आधारित समान-स्टोर बिक्री वृद्धि और परिचालन लाभ से बल मिला। ब्रोकर ने FY27E और FY28E के EBITDA अनुमानों को करीब 4 प्रतिशत बढ़ाया, लेकिन कंपनी द्वारा मूल्य पेशकशों और नए रेस्तरां में निवेश जारी रखने के बीच मजबूत मात्रा वृद्धि और बढ़ते मार्जिन को बनाए रखने को लेकर सतर्क है।

Motilal Oswal का मानना है कि तिमाही से पता चलता है कि United Foodbrands की संरचनात्मक पहल काम कर रही हैं। हालांकि, कमजोर मांग के बजाय ऊंचे आधार के कारण FY27 में रिपोर्ट की गई समान-स्टोर बिक्री वृद्धि के मध्यम रहने की उम्मीद है।

समेकित Q1 FY27 वित्तीय प्रदर्शन

United Foodbrands ने Rs 4,259 million की समेकित Q1 FY27 बिक्री दर्ज की, जो सालाना आधार पर 43 प्रतिशत अधिक और Motilal Oswal के Rs 3,637 million के अनुमान से आगे थी। समान-स्टोर बिक्री वृद्धि 28.7 प्रतिशत रही, जो ब्रोकर के 16 प्रतिशत अनुमान और नकारात्मक 3.4 प्रतिशत के आधार पर Q4 FY26 के 14.4 प्रतिशत से अधिक थी। कंपनी ने कीमतें नहीं बढ़ाईं, इसलिए वृद्धि पूरी तरह मात्रा-आधारित थी।

ब्रांड प्रदर्शन और स्टोर विस्तार

Barbeque Nation India

Barbeque Nation India प्रमुख वृद्धि चालक रहा। समान-स्टोर बिक्री में 33.5 प्रतिशत वृद्धि और रेस्तरां में लेनदेन में 68.6 प्रतिशत वृद्धि से राजस्व सालाना 43 प्रतिशत बढ़कर Rs 3,284 million हो गया। ब्रांड ने Q1 FY27 में तीन रेस्तरां जोड़े, जिससे इसका नेटवर्क 210 स्टोर हो गया।

मूल्य निवेशों के कारण सकल मार्जिन सालाना 200 आधार अंक घटकर 64.1 प्रतिशत रहा। हालांकि, Ind AS से पहले रेस्तरां परिचालन मार्जिन 490 आधार अंक बढ़कर 14.5 प्रतिशत हो गया, जिससे रेस्तरां परिचालन लाभ में 117 प्रतिशत वृद्धि हुई।

अन्य ब्रांड

• Barbeque Nation International: राजस्व 46 प्रतिशत बढ़कर Rs 385 million रहा, समान-स्टोर बिक्री वृद्धि 8.5 प्रतिशत रही और एक नया स्टोर जुड़ा, जिससे नेटवर्क 14 स्टोर हो गया।
• Premium CDR: राजस्व 36 प्रतिशत बढ़कर Rs 587 million रहा, समान-स्टोर बिक्री वृद्धि 13.6 प्रतिशत रही। इसका स्टोर आधार 42 पर बना रहा।

प्रबंधन का दृष्टिकोण और विस्तार योजनाएं

प्रबंधन को ऊंचे आधार के कारण FY27 में रिपोर्ट की गई समान-स्टोर बिक्री वृद्धि के सामान्य या मध्यम होने की उम्मीद है। कीमतों में बढ़ोतरी की कोई योजना नहीं है और समय के साथ सकल मार्जिन में दिशात्मक सुधार की उम्मीद है, जिसमें परिचालन लाभ और खरीद दक्षताओं से धीरे-धीरे मार्जिन सुधार को समर्थन मिलेगा।

Q2 और Q3 FY27 में खोलने के लिए पंद्रह रेस्तरां निर्माणाधीन थे। United Foodbrands FY27 के अंत तक 300 रेस्तरां से अधिक होने की राह पर बना हुआ है। छोटे बाजारों में Big Buffet प्रारूप की सफलता का हवाला देते हुए प्रबंधन ने Barbeque Nation India ब्रांड के लिए दीर्घकालिक क्षमता अनुमान को पहले के 450 रेस्तरां के मार्गदर्शन से बढ़ाकर 600 रेस्तरां कर दिया।

FY27 पूंजीगत व्यय मार्गदर्शन Rs 1,400 million है, जिसमें नए स्टोरों के लिए Rs 1,200 million और रखरखाव व नवीनीकरण के लिए Rs 200 million शामिल हैं।

संशोधित अनुमान और मूल्यांकन

Motilal Oswal का Rs 775 लक्ष्य मूल्य मार्च 2028E के Ind AS से पहले EV/EBITDA के 20 गुना पर आधारित है। मजबूत तिमाही के बाद ब्रोकर ने FY27E और FY28E के EBITDA अनुमानों को करीब 4 प्रतिशत बढ़ाया।

तटस्थ दृष्टिकोण के प्रमुख जोखिम

• H2 FY27 में समान-स्टोर बिक्री वृद्धि मध्यम हो सकती है।
• निरंतर मूल्य निवेश और विस्तार खर्च से मार्जिन पर दबाव पड़ सकता है।
• United Foodbrands का क्रियान्वयन इतिहास अस्थिर रहा है।