नई क्षमताओं की रफ्तार के साथ Uno Minda की सीटिंग, सनरूफ और लाइटिंग जीत से वृद्धि को समर्थन

निवेश दृष्टिकोण और मूल्यांकन

Motilal Oswal Financial Services ने Uno Minda पर खरीद रेटिंग बरकरार रखी है और लक्ष्य मूल्य Rs 1,406 रखा है, जो मौजूदा बाजार मूल्य Rs 1,227 की तुलना में है। व्यापक वृद्धि, नए ऑटोमोटिव घटकों में विस्तार और हाल में घोषित परियोजनाओं की रफ्तार बढ़ने से इस सिफारिश को समर्थन मिलता है।

ब्रोकरेज ने FY27 को निर्णायक वृद्धि वर्ष बताया है, जिसमें Uno Minda की 11 नई परियोजनाओं में से सात के FY27 के दौरान परिचालन में आने या रफ्तार पकड़ने की उम्मीद है, साथ ही Q4 FY26 में व्यावसायिक हुई दो इकाइयां भी शामिल हैं।

Q1 FY27 वित्तीय प्रदर्शन

Uno Minda ने Rs 5,557 करोड़ का समेकित Q1 FY27 राजस्व दर्ज किया, जो सालाना आधार पर 23.8 प्रतिशत बढ़ा और Motilal Oswal के अनुमान से 3.3 प्रतिशत अधिक था। कंपनी के सभी व्यवसायों में व्यापक वृद्धि रही।

Q1 FY27 में समेकित राजस्व में हरित मोबिलिटी की हिस्सेदारी 10 प्रतिशत रही। कच्चे माल की लागत मुद्रास्फीति और वेतन संशोधनों से लाभप्रदता प्रभावित हुई। सकल मार्जिन सालाना आधार पर 350 बेसिस पॉइंट्स घटकर 23.3 प्रतिशत रहा, जबकि EBITDA मार्जिन 180 बेसिस पॉइंट्स घटकर 10.3 प्रतिशत रहा, जो Motilal Oswal के 10.8 प्रतिशत अनुमान से कम था।

EBITDA सालाना आधार पर 5.3 प्रतिशत बढ़कर Rs 572 करोड़ हुआ और मोटे तौर पर अनुमानों के अनुरूप रहा। समायोजित कर-पश्चात लाभ 1.8 प्रतिशत बढ़कर करीब Rs 304 करोड़ हुआ, जो भी मोटे तौर पर अनुमानों के अनुरूप रहा। प्रबंधन ने FY27 के लिए 11 प्रतिशत, अधिक या कम 50 बेसिस पॉइंट्स, के EBITDA मार्जिन मार्गदर्शन और करीब Rs 1,750 करोड़ के पूंजीगत व्यय मार्गदर्शन को दोहराया।

नए ऑर्डर और क्षमता विस्तार

लाइटिंग और अलॉय व्हील्स

प्रबंधन को दोपहिया लाइटिंग में उल्लेखनीय बाजार हिस्सेदारी बढ़ने की उम्मीद है, जिसे पहले मिले ऑर्डरों से समर्थन प्राप्त है जिनकी वार्षिक उच्चतम राजस्व क्षमता करीब Rs 450 करोड़ है। Uno Minda को घरेलू यात्री-वाहन लाइटिंग में एक वैश्विक OEM से अपना पहला व्यावसायिक नामांकन मिला, जबकि इंटीरियर एम्बिएंट लाइटिंग को व्यावसायिक गति मिलनी शुरू हो गई है।

इंडोनेशिया की चारपहिया लाइटिंग इकाई को दूसरे ग्राहक का ऑर्डर मिला है और उत्पादन शुरू होने की उम्मीद Q2 FY28 में है। अलॉय व्हील्स में, खरखोदा की प्रति माह 60,000 व्हील्स वाली लाइन के Q2 FY27 से पूरी तरह रफ्तार पकड़ने की उम्मीद है, जिसके बाद H2 FY27 में प्रति माह अतिरिक्त 30,000 व्हील्स की क्षमता आएगी। नियोजित छह बावल दोपहिया अलॉय-व्हील लाइनों में से चार के H2 FY27 में शुरू होने की उम्मीद है, जिससे करीब 1 मिलियन इकाइयों की वार्षिक क्षमता जुड़ेगी।

सीटिंग और सनरूफ

सीटिंग व्यवसाय को तीन नए यूरोपीय और उत्तर अमेरिकी ग्राहकों से निर्यात ऑर्डर मिले हैं, जिनकी वार्षिक उच्चतम राजस्व क्षमता करीब Rs 380 करोड़ है। Uno Minda ने अपने Tachi-S संयुक्त उद्यम के जरिए यात्री-वाहन सीटिंग में प्रवेश किया है और एक प्रमुख ग्राहक का ऑर्डर जीता है।

कंपनी Rs 320 करोड़ के पूंजीगत व्यय के साथ छत्रपति संभाजी नगर में एक संयंत्र बना रही है। इस इकाई के 2 गुना से अधिक परिसंपत्ति कारोबार हासिल करने की उम्मीद है और Q2 FY28 से परिचालन शुरू होने की संभावना है।

Rs 130 करोड़ की वार्षिक उच्चतम राजस्व क्षमता वाले अतिरिक्त पैनोरमिक-सनरूफ ऑर्डर और Rs 40 करोड़ के इलेक्ट्रिक रोलर-शेड ऑर्डर के बाद सनरूफ ऑर्डर बुक Rs 500 करोड़ से अधिक हो गई है। उत्पादन FY27 के अंत से शुरू होने की उम्मीद है।

वृद्धि परिदृश्य

Motilal Oswal को Uno Minda से FY26-28 के दौरान राजस्व में 19 प्रतिशत, EBITDA में 20 प्रतिशत और समायोजित PAT में 23 प्रतिशत चक्रवृद्धि वार्षिक वृद्धि की उम्मीद है। नई क्षमताओं के रफ्तार पकड़ने पर ब्रोकरेज को FY28E में प्रतिफल सुधरने की उम्मीद है।

वृद्धि के तर्क को प्रीमियमीकरण, बढ़ती फीचर सामग्री, सुरक्षा और उत्सर्जन नियमों तथा इलेक्ट्रिक वाहनों को अपनाने से समर्थन मिलता है। इन कारकों से Uno Minda के सभी खंडों में प्रति वाहन सामग्री बढ़ने की उम्मीद है।

Motilal Oswal ने Rs 1,406 का लक्ष्य मूल्य निकालने के लिए Uno Minda का मूल्यांकन FY28E प्रति शेयर आय के 45 गुना पर किया है।

मुख्य जोखिम और निगरानी बिंदु

• वस्तु और वेतन मुद्रास्फीति का निकट अवधि का दबाव Q1 FY27 में स्पष्ट था और इसने सकल व EBITDA मार्जिन को प्रभावित किया।
• वृद्धि परिदृश्य परियोजनाओं के समय पर चालू होने और क्षमता के सफल विस्तार पर निर्भर है।
• नए ऑर्डर हासिल होने का अपेक्षित राजस्व में रूपांतरण निवेश तर्क के लिए महत्वपूर्ण बना हुआ है।