V Guard Industries के Q1 FY27 प्रदर्शन से मजबूत वृद्धि और मार्जिन दृष्टिकोण को समर्थन

निवेश दृष्टिकोण और मूल्यांकन

Anand Rathi Research के 2 अगस्त 2026 के नतीजा अपडेट में V Guard Industries पर खरीद रेटिंग और Rs 420 का लक्ष्य मूल्य बरकरार रखा गया है। ब्रोकर के अनुसार Q1 FY27 में व्यापक स्तर पर अनुमान से बेहतर प्रदर्शन हुआ, जिसे गर्मियों के उत्पादों की मजबूत मांग, कीमतों से वायर वृद्धि, इंडक्शन कुकटॉप्स की मांग में उछाल और Sunflame में निम्न आधार पर सुधार का समर्थन मिला।

रिपोर्ट के Rs 315 के CMP पर, V Guard FY27 के अनुमानित EPS के 30.9 गुना और FY28 के अनुमानित EPS के 26.1 गुना पर कारोबार कर रहा था, जो इसके माइनस दो मानक-विचलन मूल्यांकन दायरे से नीचे था। Rs 420 का लक्ष्य मूल्य FY28 के अनुमानित EPS के 35 गुना पर आधारित है।

Q1 FY27 वित्तीय प्रदर्शन

V Guard Industries ने Q1 FY27 में Rs 18,107 million का राजस्व दर्ज किया, जो सालाना आधार पर 23.5 प्रतिशत बढ़ा और Anand Rathi के अनुमान से 8.6 प्रतिशत अधिक था। EBITDA सालाना आधार पर 54.5 प्रतिशत बढ़कर Rs 1,910 million हुआ, जो ब्रोकर के अनुमान से 25.1 प्रतिशत आगे था। परिचालन लाभ, कम विज्ञापन खर्च और स्थिर सकल मार्जिन से EBITDA मार्जिन सालाना आधार पर 212 बेसिस पॉइंट्स बढ़कर 10.5 प्रतिशत हो गया।

समायोजित PAT सालाना आधार पर 76.4 प्रतिशत बढ़कर Rs 1,303 million हुआ, जो Anand Rathi के अनुमान से 36.7 प्रतिशत अधिक था।

मांग, मूल्य निर्धारण और मार्जिन रुझान

प्रबंधन ने कहा कि Q1 FY27 की वृद्धि में करीब 14 प्रतिशत मूल्य वृद्धि और 9 प्रतिशत मात्रा वृद्धि शामिल थी, जबकि सामान्यीकृत मिश्रण में 10-12 प्रतिशत मात्रा वृद्धि और 2-3 प्रतिशत मूल्य वृद्धि होती है। दक्षिण भारत का राजस्व सालाना आधार पर 36.7 प्रतिशत बढ़ा, जबकि गैर-दक्षिणी बाजारों में 12 प्रतिशत वृद्धि हुई।

संतुलित मूल्य निर्धारण और अधिक इन-हाउस विनिर्माण से इनपुट लागत दबाव की भरपाई होने पर सकल मार्जिन 36.9 प्रतिशत पर स्थिर रहा। प्रबंधन ने संकेत दिया कि नियोजित मूल्य वृद्धियों में से 80-85 प्रतिशत लागू हो चुकी हैं।

व्यावसायिक खंड का दृष्टिकोण

इलेक्ट्रॉनिक्स और इलेक्ट्रिकल्स

इलेक्ट्रॉनिक्स की वृद्धि स्टेबलाइजर्स, UPS और सौर उत्पादों से आई। इलेक्ट्रिकल्स की वृद्धि वायर मूल्य निर्धारण और स्विचगियर, मॉड्यूलर स्विचों तथा पंपों में स्वस्थ मात्रा से हुई। इन-हाउस विनिर्माण उत्पादन के 65 प्रतिशत से अधिक है।

प्रबंधन को वायर में प्रतिस्पर्धा तेज होने की उम्मीद है, लेकिन V Guard के पैमाने, ब्रांड और वितरण के कारण वृद्धि पर शुरुआती प्रभाव केवल 1-2 प्रतिशत रहने का अनुमान है। आवासीय सौर रूफटॉप एक महत्वपूर्ण वृद्धि चालक बना हुआ है और दो से तीन महीनों में बैटरी-स्टोरेज समाधान की योजना है। Giga बैटरी उद्यम अनुसंधान एवं विकास से व्यावसायीकरण की ओर बढ़ गया है और छोटे ग्राहकों को आपूर्ति करता है। प्रकाश उत्पादों को FY27 में लॉन्च किया जाना है, जबकि दीर्घकालिक इलेक्ट्रॉनिक्स EBITDA-मार्जिन मार्गदर्शन 18-18.5 प्रतिशत बना हुआ है।

उपभोक्ता टिकाऊ वस्तुएं और Sunflame

उपभोक्ता टिकाऊ वस्तुओं की वृद्धि पंखों, इंडक्शन कुकटॉप्स और रसोई उपकरणों से हुई। विलंबित मूल्य निर्धारण के बाद बाजार हिस्सेदारी घटने और उत्तर भारत में कमजोर गर्मी के कारण एयर-कूलर का प्रदर्शन कमजोर रहा।

Sunflame का एकीकरण काफी हद तक पूरा हो गया है। प्रबंधन को Q2 FY27 से नए उत्पाद लॉन्च होने की उम्मीद है और तीन से पांच वर्षों में Sunflame को अधिग्रहण-पूर्व वित्तीय प्रदर्शन पर बहाल करने का लक्ष्य है, साथ ही संयुक्त रसोई-उपकरण व्यवसाय को Rs 10,000 million से आगे बढ़ाने का लक्ष्य है।

प्रबंधन मार्गदर्शन और वृद्धि चालक

• प्रबंधन ने FY27 के लिए 15 प्रतिशत से अधिक राजस्व-वृद्धि मार्गदर्शन और 9-10 प्रतिशत EBITDA-मार्जिन मार्गदर्शन बरकरार रखा।
• अगले दो वर्षों के लिए वार्षिक पूंजीगत व्यय मार्गदर्शन Rs 1,500-1,700 million पर बरकरार रखा गया, मुख्यतः इन-हाउस विनिर्माण और पिछड़े एकीकरण के विस्तार के लिए।
• विज्ञापन खर्च Q1 FY27 के 2.2 प्रतिशत से बढ़कर FY27 राजस्व के करीब 2.5 प्रतिशत तक सामान्य होने की उम्मीद है।
• Anand Rathi को इलेक्ट्रॉनिक्स और इलेक्ट्रिकल्स, आवासीय सौर, उपभोक्ता टिकाऊ वस्तुओं व Sunflame में सुधार, बढ़ते इन-हाउस विनिर्माण और वितरण के नेतृत्व में FY27 भर मांग की गति जारी रहने की उम्मीद है।

आय अनुमान और रिटर्न दृष्टिकोण

बेहतर मांग दृश्यता के कारण Anand Rathi ने अपने FY27 समायोजित PAT अनुमान को 6.3 प्रतिशत बढ़ाया। ब्रोकर ने FY26-FY28 राजस्व और PAT की चक्रवृद्धि वार्षिक वृद्धि दर क्रमशः 13.6 प्रतिशत और 27.5 प्रतिशत रहने का अनुमान लगाया है। FY28 तक RoCE में करीब 410 बेसिस पॉइंट्स का सुधार होकर 21.1 प्रतिशत होने की उम्मीद है।

प्रमुख जोखिम

• नए उत्पादों के लॉन्च में देरी।
• ऊंची कमोडिटी कीमतों को आगे नहीं बढ़ा पाने की स्थिति।