Atomberg कंप्रेसर संयुक्त उद्यम मार्जिन विस्तार का लक्ष्य रखता है, Voltas ने बढ़ाई RAC हिस्सेदारी

निवेश दृष्टिकोण और लक्ष्य मूल्य

Elara Securities ने Voltas पर अपनी संचय रेटिंग बरकरार रखी है और लक्ष्य मूल्य को Rs 1,360 से बढ़ाकर Rs 1,410 कर दिया है। ब्रोकर के अनुसार, बाजार में नेतृत्व, Voltbek में सुधार की संभावना, इलेक्ट्रोमैकेनिकल परियोजनाएं (EMP) खंड में बेहतर होते अवसरों और Atomberg Innovation के साथ नियोजित कंप्रेसर संयुक्त उद्यम के समर्थन से, कम पहुंच वाली रूम एयर कंडीशनर (RAC) मांग का Voltas प्रमुख लाभार्थी है।

Elara को FY26-FY29E में आय में 62 प्रतिशत की चक्रवृद्धि वृद्धि की उम्मीद है, जबकि FY27-FY29E में औसत ROE और ROCE क्रमशः 15 प्रतिशत और 14 प्रतिशत रहने का अनुमान है।

Q1 FY27 वित्तीय प्रदर्शन

इनपुट लागत मुद्रास्फीति और विदेशी मुद्रा घाटे के बावजूद मूल्य वृद्धि और परिचालन लाभ ने मार्जिन प्रदर्शन को समर्थन दिया।

एकीकृत कूलिंग उत्पाद: RAC वृद्धि और बाजार हिस्सेदारी में बढ़त

बिक्री में 82 प्रतिशत हिस्सेदारी वाले एकीकृत कूलिंग उत्पादों (UCP) में वर्ष-दर-वर्ष 32 प्रतिशत वृद्धि हुई। RAC बिक्री सालाना आधार पर करीब 50 प्रतिशत बढ़ी, जबकि मात्रा वृद्धि 45 प्रतिशत रही।

प्रबंधन ने कहा कि Voltas ने 81 दिनों में 1 मिलियन RAC इकाइयां बेचीं, स्तर 2 और स्तर 3 में अपनी चैनल पहुंच बढ़ाई और वर्ष की शुरुआत से द्वितीयक RAC बाजार हिस्सेदारी को एक वर्ष पहले के 15.9 प्रतिशत से बढ़ाकर 17.3 प्रतिशत कर दिया। यह निकटतम प्रतिस्पर्धी से 400-बेसिस-पॉइंट्स की बढ़त दर्शाता है।

कंपनी ने करीब 10-12 प्रतिशत की संचयी मूल्य वृद्धि का उल्लेख किया, जिसमें BEE मानदंडों में बदलाव से जुड़ी 7-8 प्रतिशत और इनपुट लागत मुद्रास्फीति की भरपाई के लिए 4-5 प्रतिशत वृद्धि शामिल है। तेज मूल्य वृद्धि से मांग धीमी होने के कारण वाणिज्यिक एयर कंडीशनिंग और रेफ्रिजरेशन मांग कमजोर रही।

मूल्य वृद्धि, रणनीतिक सोर्सिंग, पिछला एकीकरण और परिचालन दक्षताओं के कारण UCP EBIT मार्जिन सालाना आधार पर 170 बेसिस पॉइंट्स बढ़कर 5.3 प्रतिशत हो गया।

Atomberg कंप्रेसर संयुक्त उद्यम

Atomberg Innovation के साथ नियोजित 50:50 संयुक्त उद्यम Elara के दीर्घकालिक मार्जिन तर्क का केंद्र है। उद्यम का उद्देश्य 3-Star और 5-Star, 1.5-टन उत्पादों के लिए शुरुआत में करीब 2.8 मिलियन इकाइयों की क्षमता के साथ RAC कंप्रेसर बनाना है।

प्रबंधन ने संकेत दिया कि उत्पाद परीक्षण के अधीन है और संयंत्र को चालू होने में करीब 18 महीने लगने चाहिए। राजस्व योगदान FY28-FY29 में शुरू हो सकता है। चूंकि कंप्रेसर RAC सामग्री लागत का करीब 30 प्रतिशत है, Elara को उम्मीद है कि यह उद्यम आयात निर्भरता घटाएगा, पिछला एकीकरण आगे बढ़ाएगा और मार्जिन विस्तार को समर्थन देगा।

अन्य व्यावसायिक खंडों का प्रदर्शन

इलेक्ट्रोमैकेनिकल परियोजनाएं और सेवाएं

अंतरराष्ट्रीय परिचालनों में व्यवधान के कारण EMP राजस्व सालाना आधार पर 27 प्रतिशत घटा। जून 2026 तक EMP ऑर्डर बुक Rs 63,000 मिलियन था। प्रबंधन ने EMS, मेट्रो, डेटा सेंटर्स और औद्योगिक ढांचे में घरेलू ऑर्डर गति के बने रहने की जानकारी दी, लेकिन कहा कि पश्चिम एशिया में तनाव ने नए ऑर्डर प्रवाह को प्रभावित किया है।

इसलिए Voltas तेज परिपक्वता वाले और निजी परियोजनाओं को प्राथमिकता देते हुए, संतुलित तरीके से निश्चित-मूल्य ऑर्डर बुकिंग कर रही है।

इंजीनियरिंग उत्पाद और सेवाएं

वस्त्र मशीनरी, क्रशिंग और स्क्रीनिंग उपकरण तथा Mozambique कारोबार के नेतृत्व में EPS राजस्व सालाना आधार पर 17 प्रतिशत बढ़ा। हालांकि, उत्पाद मिश्रण के कारण खंड EBIT मार्जिन सालाना आधार पर 370 बेसिस पॉइंट्स घटकर 25.9 प्रतिशत रह गया।

Voltbek

Voltbek ने अब तक की सर्वाधिक तिमाही बिक्री मात्रा और मूल्य दर्ज किया। हालांकि, इनपुट मुद्रास्फीति और आपूर्ति शृंखला व्यवधान के कारण प्रबंधन ने ब्रेकईवन की उम्मीद दो से तीन तिमाहियों के लिए आगे बढ़ा दी।

आय अनुमान और मूल्यांकन

भू-राजनीतिक तनावों के बीच निकट अवधि में मार्जिन दबाव बने रहने की आशंका के कारण Elara ने FY28 EPS अनुमान 8 प्रतिशत घटाया। कंप्रेसर उद्यम से मार्जिन को समर्थन मिलने की उम्मीद के चलते FY29 EPS अनुमान 5 प्रतिशत बढ़ाया।

Rs 1,410 लक्ष्य मूल्य जून 2028E के Rs 38 EPS पर लागू अपरिवर्तित 37 गुना जून FY28E P/E मल्टिपल पर आधारित है।

निगरानी के प्रमुख जोखिम

• इनपुट लागत मुद्रास्फीति और विदेशी मुद्रा घाटे।
• भू-राजनीतिक व्यवधान, जिसमें पश्चिम एशिया तनाव का परिचालनों और ऑर्डर प्रवाह पर प्रभाव शामिल है।
• तेज मूल्य वृद्धि के बाद कमजोर वाणिज्यिक कूलिंग मांग।
• धीमा EMP ऑर्डर प्रवाह और निष्पादन।
• Voltbek के ब्रेकईवन तक पहुंचने में और देरी।