कच्चे माल लागत दबाव के बावजूद Welspun Living की होम टेक्सटाइल्स रिकवरी वृद्धि को समर्थन देती है
Welspun Living Ltd.
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निवेश दृष्टिकोण और मूल्यांकन
Motilal Oswal Financial Services Limited ने Welspun Living पर अपनी खरीद रेटिंग दोहराई है और मुख्य होम-टेक्सटाइल्स कारोबार में बेहतर स्पष्टता, मार्जिन सुधार की संभावना और उभरते कारोबारों में विस्तार का हवाला देते हुए अपने आय अनुमानों को बढ़ाया है।
ब्रोकर ने Welspun Living का मूल्यांकन 12x FY28E EV/EBITDA पर किया है और Rs 215 का लक्ष्य मूल्य तय किया है।
Q1 FY27 परिचालन प्रदर्शन
Welspun Living ने Q1 FY27 में करीब Rs 28 billion तक 24% सालाना राजस्व वृद्धि दर्ज की। होम-टेक्सटाइल्स राजस्व 26% सालाना बढ़कर Rs 26.8 billion हो गया और यह प्रमुख वृद्धि चालक बना रहा।
| कारोबार या मापदंड | Q1 FY27 प्रदर्शन |
|---|---|
| समेकित राजस्व | Rs 28 billion; सालाना 24% वृद्धि |
| होम-टेक्सटाइल्स राजस्व | Rs 26.8 billion; सालाना 26% वृद्धि |
| बेड-लिनन मात्रा | सालाना 2% वृद्धि |
| बाथ-लिनन मात्रा | सालाना 11% गिरावट |
| फ्लोरिंग राजस्व | Rs 1.8 billion; सालाना 3.1% गिरावट |
| EBITDA | Rs 3.2 billion; सालाना 42% वृद्धि |
| EBITDA मार्जिन | 11.5%; सालाना 151 बेसिस पॉइंट्स विस्तार |
तकिया कारोबार बढ़ रहा है और प्रबंधन को इस कारोबार से FY27 राजस्व FY26 से दोगुना होकर US$60 million होने की उम्मीद है। Ohio सुविधा 81% उपयोग पर संचालित हुई, जबकि Nevada सुविधा की क्षमता बढ़ाई जा रही है।
प्रबंधन को सॉफ्ट फ्लोरिंग पर अधिक ध्यान और Australia, New Zealand तथा Canada में विस्तार के जरिए फ्लोरिंग के विस्तार की उम्मीद है।
मार्जिन और क्षमता उपयोग
कच्चे माल की महंगाई ने सकल लाभप्रदता को सीमित किया, जिसमें Q1 FY27 सकल मार्जिन सालाना 246 बेसिस पॉइंट्स घटकर 45.2% रहा। इस दबाव के बावजूद, EBITDA सालाना 42% बढ़ा और EBITDA मार्जिन बढ़कर 11.5% हो गया। दर्ज सुधार को मात्रा में सुधार, बेहतर कारोबार मिश्रण और लागत-बचत पहलों का समर्थन मिला।
सॉफ्ट फ्लोरिंग की ओर बदलाव, मिश्रण में सुधार और परिचालन लाभ से फ्लोरिंग EBITDA मार्जिन सुधरकर 10.4% हो गया। प्रबंधन को कच्चे माल की ऊंची कीमतों के कारण सकल मार्जिन मौजूदा स्तरों के करीब रहने की उम्मीद है, लेकिन उसने कम-टीन EBITDA मार्जिन का मार्गदर्शन दिया है।
मांग में सुधार के साथ प्रबंधन को सभी खंडों में करीब 80% उपयोग की भी उम्मीद है। इस दृष्टिकोण को US शुल्कों में नरमी, UK और EU मुक्त-व्यापार समझौतों तथा फ्लोरिंग में भौगोलिक विस्तार का समर्थन है।
वृद्धि दृष्टिकोण और कारोबार विस्तार
Motilal Oswal को FY26–28 के दौरान होम टेक्सटाइल्स में 15% CAGR वृद्धि की उम्मीद है, जिससे कुल मार्जिन मिश्रण में सुधार होगा। पोर्टफोलियो में, ब्रोकर ने बाथ के लिए उच्च-टीन वृद्धि, इसके बाद बेड और रग्स एवं कार्पेट के लिए उच्च-एकल-अंकीय वृद्धि का अनुमान लगाया है।
उभरते कारोबारों के अगले कुछ वर्षों में 17% बढ़ने की उम्मीद है। ब्रोकर ने मुख्यतः उभरते कारोबारों और फिर होम-टेक्सटाइल्स पोर्टफोलियो के नेतृत्व में FY26–28 के लिए राजस्व में 15%, EBITDA में 44% और PAT में 101% CAGR का अनुमान लगाया है।
संशोधित वित्तीय अनुमान
| वित्तीय मापदंड | FY27E | FY28E |
|---|---|---|
| राजस्व | Rs 111,326 million | Rs 125,024 million |
| EBITDA | Rs 13,268 million | Rs 16,539 million |
| PAT | Rs 6,463 million | Rs 9,051 million |
निकट अवधि का व्यवधान और प्रमुख जोखिम
Welspun Living की Vapi सुविधा में बाढ़ निकट अवधि का परिचालन व्यवधान है। परिचालन को चरणबद्ध तरीके से बहाल किया जा रहा है। ब्रोकर को संयंत्र बंद रहने से Q2 FY27 पर असर पड़ने की उम्मीद है, जबकि FY27 की दूसरी छमाही में सुधार की संभावना है।
Motilal Oswal द्वारा पहचाने गए प्रमुख जोखिम हैं:
- ग्राहक एकाग्रता
- भौगोलिक एकाग्रता
- कमोडिटी कीमतों में उतार-चढ़ाव
अस्वीकरण: यह ऊपर दिए गए ब्रोकर/रिसर्च हाउस द्वारा प्रकाशित रिसर्च रिपोर्ट का सारांश है। विचार, सिफारिशें, लक्ष्य मूल्य और अनुमान संबंधित ब्रोकर के हैं और DSIJ की निवेश सलाह का प्रतिनिधित्व नहीं करते हैं। सारांश में AI की सहायता ली गई हो सकती है, इसलिए पूरी जानकारी, खुलासों और जोखिमों के लिए मूल रिपोर्ट देखें।
