इनपुट लागत से Q1 मार्जिन पर दबाव, Westlife Foodworld में ग्राहक आवक मजबूत

निवेश दृष्टिकोण और मूल्यांकन

Motilal Oswal Financial Services Limited ने Westlife Foodworld पर अपनी Neutral रेटिंग बरकरार रखी और प्री-Ind AS आधार पर मार्च 2028E EV/EBITDA के 28x के आधार पर Rs 550 का लक्ष्य मूल्य दिया। ब्रोकरेज ने कहा कि 1QFY27 में राजस्व प्रदर्शन बेहतर हुआ और FY27 के लिए प्रबंधन की टिप्पणी सकारात्मक थी, हालांकि इनपुट लागत मुद्रास्फीति के कारण लाभप्रदता अपेक्षा से कम रही।

1QFY27 राजस्व और समान-स्टोर बिक्री

Westlife Foodworld ने 1QFY27 में Rs 7,356 million का कुल राजस्व दर्ज किया, जो सालाना आधार पर 12 प्रतिशत अधिक और Motilal Oswal के Rs 7,351 million के अनुमान के मोटे तौर पर अनुरूप था। समान-स्टोर बिक्री वृद्धि सालाना आधार पर 4.3 प्रतिशत रही, जो 3.5 प्रतिशत के अनुमान से अधिक और 1QFY26 के 0.5 प्रतिशत तथा 4QFY26 के 1.5 प्रतिशत से बेहतर थी।

वृद्धि को स्टोरों में 9 प्रतिशत बढ़ोतरी, पश्चिम और दक्षिण बाजारों में अतिथि संख्या की दोहरे अंकों की वृद्धि और सभी चैनलों में संतुलित रफ्तार से समर्थन मिला। परिसर के भीतर बिक्री सालाना आधार पर 12 प्रतिशत बढ़ी, जबकि परिसर के बाहर बिक्री 11 प्रतिशत बढ़ी। प्रबंधन ने कहा कि मई और जून में मध्यम एकल-अंकीय समान-स्टोर बिक्री वृद्धि हुई और जुलाई में भी रफ्तार जारी रही। हालांकि, प्रति स्टोर औसत बिक्री सालाना आधार पर 1 प्रतिशत घटकर वार्षिकीकृत Rs 61 million रह गई।

लाभप्रदता और मार्जिन प्रदर्शन

ईंधन, खाद्य और पैकेजिंग लागत बढ़ने से मार्जिन प्रदर्शन अपेक्षा से कमजोर रहा। सकल मार्जिन 67.6 प्रतिशत रहा, जो सालाना आधार पर स्थिर लेकिन तिमाही आधार पर 50 बेसिस पॉइंट्स कम और Motilal Oswal के 69.5 प्रतिशत के अनुमान से नीचे था।

रेस्तरां विस्तार और डिजिटल अपनाव

Westlife ने 1QFY27 में पांच रेस्तरां खोलकर और एक बंद कर शुद्ध रूप से चार रेस्तरां जोड़े, जिससे उसका McDonald's नेटवर्क 79 शहरों में 482 रेस्तरां तक पहुंच गया। LPG उपकरणों के रूपांतरण के बाद अस्थायी फ्रायर-इन्वेंटरी बाधाओं के कारण जोड़ कम रहे।

प्रबंधन ने पहले की 45-50 जोड़ की गति की तुलना में सालाना 60 से अधिक रेस्तरां जोड़ने की योजना दोहराई और दिसंबर 2027 तक 580-630 रेस्तरां का लक्ष्य रखा है। कंपनी में McCafes और Experience of the Future रेस्तरां की 100 प्रतिशत पहुंच है।

सेल्फ-ऑर्डर कियोस्क और मोबाइल एप्लिकेशन के जरिए डिजिटल बिक्री का राजस्व में करीब 74 प्रतिशत योगदान रहा, जो सालाना आधार पर 150 बेसिस पॉइंट्स बढ़ा। संचयी एप्लिकेशन डाउनलोड 55 million से अधिक रहे, जबकि मासिक सक्रिय उपयोगकर्ता करीब 3.7 million थे। प्रबंधन निष्पादन की गति बढ़ाने और निर्णयों को ग्राहकों के करीब लाने के लिए परिचालन मॉडल को तीन डिवीजनों से पांच में पुनर्गठित भी कर रहा है।

प्रबंधन का दृष्टिकोण और परिचालन लीवरेज

प्रबंधन ने मुद्रास्फीति के बीच लगभग 67 प्रतिशत FY27 सकल मार्जिन का मार्गदर्शन दिया और परिचालन प्रदर्शन के अधीन प्री-Ind AS EBITDA मार्जिन में सालाना 100-150 बेसिस पॉइंट्स सुधार का लक्ष्य बरकरार रखा। कंपनी ने कीमतें नहीं बढ़ाई हैं और परिचालन लीवरेज, लागत अनुकूलन और बिक्री उत्पादकता में सुधार पर निर्भर रहते हुए अनुशासित मूल्य निर्धारण बनाए रखने का इरादा रखती है।

Motilal Oswal को क्षेत्रीय मांग और औसत दैनिक बिक्री में धीरे-धीरे सुधार की उम्मीद है। उसे नए स्टोरों से बेहतर थ्रूपुट के जरिए आने वाले वर्षों में इकाई अर्थशास्त्र और परिचालन मार्जिन में सुधार की उम्मीद है। ब्रोकरेज ने FY26 के 7.7 प्रतिशत की तुलना में FY27E में 8.2 प्रतिशत और FY28E में 9.4 प्रतिशत प्री-Ind AS EBITDA मार्जिन का अनुमान लगाया है।

संशोधित वित्तीय अनुमान

तिमाही के बाद Motilal Oswal ने अपने FY27E और FY28E EBITDA अनुमानों को क्रमशः 6.1 प्रतिशत और 5.0 प्रतिशत बढ़ाया।

मुख्य दबाव और निष्पादन संबंधी विचार

• खाद्य, ईंधन और पैकेजिंग मुद्रास्फीति सकल मार्जिन और रेस्तरां परिचालन मार्जिन पर दबाव डाल रही है।
• 1QFY27 में मार्जिन प्रदर्शन Motilal Oswal की अपेक्षाओं से कम रहा।
• क्षेत्रीय मांग और औसत दैनिक बिक्री में तत्काल नहीं, बल्कि धीरे-धीरे सुधार की उम्मीद है।
• तेज रेस्तरां विस्तार के लिए अस्थायी उपकरण-संबंधित बाधाओं के प्रबंधन सहित प्रभावी निष्पादन की जरूरत होगी।