Yatharth Hospitals का प्रीमियम क्षमता विस्तार राजस्व वृद्धि और मार्जिन क्षमता को समर्थन देता है

निवेश दृष्टिकोण और मूल्यांकन

Choice Institutional Equities के 11 अगस्त 2026 के Q1 FY27 परिणाम अपडेट में Yatharth Hospitals के निवेश मामले को प्रीमियम क्षमता-आधारित राजस्व वृद्धि और मार्जिन विस्तार के रूप में बताया गया है। ब्रोकर ने CMP Rs 899 के मुकाबले BUY रेटिंग और Rs 1,100 का लक्ष्य मूल्य बरकरार रखा, जो अपरिवर्तित 20x FY28E EV/EBITDA मूल्यांकन गुणक पर आधारित है।

Choice को FY26 से FY29E के दौरान राजस्व, EBITDA और PAT के क्रमशः 37.4 प्रतिशत, 38.6 प्रतिशत और 38.7 प्रतिशत की चक्रवृद्धि दर से बढ़ने की उम्मीद है। ब्रोकर ने अपने FY27E या FY28E राजस्व, EBITDA, EBITDA-मार्जिन, समायोजित PAT या EPS अनुमानों में कोई बदलाव नहीं किया।

Q1 FY27 वित्तीय प्रदर्शन

Yatharth Hospitals ने Q1 FY27 में अब तक का सर्वाधिक तिमाही राजस्व दर्ज किया। राजस्व साल-दर-साल 52.3 प्रतिशत और तिमाही-दर-तिमाही 15.0 प्रतिशत बढ़कर Rs 3,927 million हो गया, जो Choice Institutional Equities के Rs 3,546 million के अनुमान से 10.7 प्रतिशत अधिक था। EBITDA साल-दर-साल 42.2 प्रतिशत और तिमाही-दर-तिमाही 14.7 प्रतिशत बढ़कर Rs 917 million हो गया, जो ब्रोकर के अनुमान से 9.1 प्रतिशत अधिक था।

PAT मार्जिन एक साल पहले के 16.3 प्रतिशत से घटकर 12.0 प्रतिशत रह गया।

परिचालन प्रदर्शन और अस्पताल मिश्रण

परिचालन संकेतक अनुकूल रहे। समूह का ARPOB साल-दर-साल 7.3 प्रतिशत बढ़कर प्रतिदिन Rs 34,758 के सर्वकालिक उच्च स्तर पर पहुंच गया, जबकि अधिभोग लगभग 68 प्रतिशत था। Q1 FY27 में आंतरिक रोगी राजस्व Rs 3,411 million और बाह्य रोगी राजस्व Rs 489 million था।

Choice द्वारा उद्धृत प्रबंधन टिप्पणी के अनुसार, New Delhi और Faridabad Sector 20 को छोड़कर समायोजित EBITDA मार्जिन 28.1 प्रतिशत था। एकीकरण के बाद अपनी पहली पूर्ण तिमाही में Agra अस्पताल ने Rs 90 million से Rs 100 million का मासिक राजस्व और 20 प्रतिशत से अधिक EBITDA मार्जिन हासिल किया। Greater Faridabad, New Delhi और Agra ने मिलकर Q1 FY27 में राजस्व में लगभग 27 प्रतिशत योगदान दिया।

क्षमता विस्तार और वृद्धि रणनीति

वृद्धि का आधार एक आक्रामक विस्तार कार्यक्रम पर टिका है। प्रबंधन 5,000 बिस्तरों का लक्ष्य रख रहा है, जो पहले बताई गई तीन-वर्षीय समयसीमा से संभावित रूप से पहले हासिल हो सकता है। Gurugram अस्पताल तथा Noida और Noida Extension में ब्राउनफील्ड विस्तार के जरिए घोषित निकट-अवधि क्षमता 3,255 बिस्तरों से अधिक होने की उम्मीद है।

• Noida समूह में लगभग 450 बिस्तरों की योजना है, जिनमें से कुछ के 15 से 19 महीनों में चालू होने की उम्मीद है।
• प्रबंधन राजधानी शहरों और निकटवर्ती राज्यों में प्रीमियम अधिग्रहणों का मूल्यांकन कर रहा है, जिसमें FY27 में एक अतिरिक्त परिसंपत्ति की संभावना है।
• विस्तार का फोकस NCR, Uttar Pradesh और अन्य उत्तरी क्षेत्रों पर बना हुआ है, जबकि Rajasthan और Haryana को संभावित नए बाजारों के रूप में चिन्हित किया गया है।

प्रबंधन का अनुमान और मार्जिन क्षमता

प्रबंधन को FY27 में राजस्व वृद्धि FY26 की 37 प्रतिशत वृद्धि से अधिक रहने, ARPOB वृद्धि 9 से 10 प्रतिशत रहने और EBITDA मार्जिन कम से कम 20 प्रतिशत रहने की उम्मीद है। विस्तार और अधिग्रहणों के बावजूद 24 प्रतिशत EBITDA मार्जिन को हासिल किया जा सकने वाला माना गया है।

• नए अस्पतालों का लक्ष्य 15 से 18 महीनों में 15 से 20 प्रतिशत EBITDA मार्जिन हासिल करना है।
• Faridabad Sector 20 ने नौ महीनों में EBITDA ब्रेकईवन हासिल किया, जबकि Agra पहले ही 20 प्रतिशत मार्जिन से अधिक पहुंच चुका है।
• प्रीमियम अस्पतालों, अधिक मूल्य वाली विशेषज्ञताओं, अंतरराष्ट्रीय मरीजों और सरकारी भुगतानकर्ताओं पर कम निर्भरता से प्राप्तियों में सुधार की उम्मीद है।
• नई परिसंपत्तियों का लक्ष्य लगभग Rs 50,000 का ARPOB रखना है।
• ऑन्कोलॉजी और उन्नत चिकित्सीय क्षमताएं विकसित करने के लिए अतिरिक्त LINAC स्थापनाओं की योजना है।

अधिग्रहणों के बाद कर्ज बढ़कर करीब Rs 300 crore हो गया था, हालांकि प्रबंधन को विस्तार के लिए आंतरिक संचय और तरलता से वित्तपोषण की उम्मीद है।

FY29E वित्तीय अनुमान