इंधन अॅडिटिव्ह्ज आणि Zone IV विस्तारत असताना Aarti Industries उत्पन्न रूपांतरणाचे लक्ष्य ठेवते

गुंतवणूक दृष्टिकोन आणि उत्पन्नाचे रूपांतरण

ICICI Securities ने Aarti Industries वर BUY रेटिंग कायम ठेवले आहे, CMP Rs 480 च्या तुलनेत लक्ष्य किंमत Rs 565 आहे. मोठ्या भांडवली खर्चाच्या चक्रातून उत्पन्नाच्या रूपांतरणाकडे कंपनीच्या संक्रमणामुळे ब्रोकरेजचा दृष्टिकोन समर्थित आहे.

पुढील दोन वर्षांतील प्रमुख वाढीचे घटक म्हणजे विस्तारणारा इंधन-अॅडिटिव्ह्ज पोर्टफोलिओ, Zone IV प्रकल्पांचे टप्प्याटप्प्याने कार्यान्वयन, Augene Chemicals संयुक्त उपक्रम, NCB मूल्यसाखळीतील संधी आणि निवडक अडथळे दूर करणे.

Aarti Industries Nitro Chloro Benzene, Dichloro Benzene, Phenylenediamines आणि Nitro Toluene मूल्यसाखळ्यांमध्ये कार्यरत आहे. कंपनी ऊर्जा, कृषिरसायने, रंगद्रव्ये, औषधनिर्मिती आणि पॉलिमर उद्योगांना सेवा देते.

Q1 FY27 आर्थिक कामगिरी

Q1 FY27 मधील परिचालन उत्पन्न Rs 2,387 कोटी होते, ज्यात वार्षिक आधारावर 43 टक्के आणि तिमाही आधारावर 8 टक्के वाढ झाली. महसुलातील वाढ प्रामुख्याने जास्त कच्चामाल किमती ग्राहकांकडे हस्तांतरित केल्यामुळे झाली. मागील वर्षाच्या तुलनेत खंडांमध्ये सुधारणा झाली, मात्र पश्चिम आशियाशी संबंधित पुरवठा-साखळीतील अडथळ्यांमुळे ते तिमाही आधारावर घटले.

एकूण नफा मार्जिन 35.8 टक्के होते, वार्षिक आधारावर सुमारे 280 बेसिस पॉइंट्सने वाढले. EBITDA वार्षिक आधारावर 72 टक्क्यांनी वाढून Rs 336 कोटी झाले, तर EBITDA मार्जिन वार्षिक आधारावर सुमारे 240 बेसिस पॉइंट्सने वाढून 14.1 टक्के झाले, जरी ते तिमाही आधारावर घटले. कमी किमतीच्या साठ्याचे रूपांतरण आणि परकीय चलन नफ्यामुळे EBITDA वाढीला आधार मिळाला.

करानंतरचा नफा सुमारे Rs 155 कोटी होता, जो वार्षिक आधारावर 260 टक्क्यांनी वाढला.

इंधन अॅडिटिव्ह्ज आणि ऊर्जा व्यवसाय

व्यवस्थापनाने सांगितले की, पश्चिम आशियातील संघर्षामुळे Q1 FY27 मध्ये कंपनीच्या महसुलातील या प्रदेशाचे योगदान सुमारे 15 टक्क्यांवरून अंदाजे 2 टक्क्यांपर्यंत कमी झाले. मात्र, गमावलेल्या मध्य पूर्वेतील खंडांपैकी मोठा भाग इतर जागतिक बाजारपेठांकडे वळवण्यात आला.

ऊर्जा व्यवसायात, इंधन-अॅडिटिव्ह्ज क्षमता 290 KTPA वरून 360 KTPA पर्यंत वाढली आहे. वापर वेगाने वाढेल आणि Q2 FY27 मध्ये संभाव्यतः उच्च पातळी गाठेल, अशी व्यवस्थापनाची अपेक्षा आहे. व्यवसाय बाजार-विकासाच्या टप्प्यात असून, कंपनी विकास किंवा व्यापारीकरणाधीन तीन ते पाच अतिरिक्त इंधन-अॅडिटिव्ह्ज उत्पादनांसह MMA पलीकडे पोर्टफोलिओ विस्तारत आहे.

प्रति बॅरल अंदाजे US$15-20 च्या अनुकूल पेट्रोल-नॅफ्था क्रॅक स्प्रेडमुळे मागणीला आधार मिळतो. मात्र, ऑक्टोबरच्या उत्तरार्धापासून आणि नोव्हेंबरमध्ये हंगामी कमकुवतपणाची व्यवस्थापनाला अपेक्षा आहे.

NCB मूल्यसाखळी आणि Zone IV विस्तार

व्यवस्थापनाच्या मते, चीनने निर्यात कर सवलती स्थगित केल्यामुळे NCB मूल्यसाखळीला लाभ होऊ शकतो. क्षमतेचा कोणताही विस्तार देशांतर्गत औषधनिर्मिती मागणीच्या वाढीशी सुसंगत असेल.

मागणीतील कमकुवतपणाऐवजी कामगार टंचाई आणि युद्धाशी संबंधित पुरवठा-साखळीतील अडथळ्यांमुळे Zone IV ला सुमारे तीन ते सहा महिन्यांचा विलंब झाला आहे. बहुतांश उपकरणांची स्थापना पूर्ण झाली असून, पाइपिंग आणि इन्सुलेशनचे काम शिल्लक आहे. पाच रसायनशास्त्र ब्लॉकना विलंब झाला आहे, तर बहुउद्देशीय प्रकल्प आणि कॅल्शियम क्लोराइड सुविधा FY27 दरम्यान सुरू होण्याची अपेक्षा आहे.

Zone IV चे कार्यान्वयन FY27 दरम्यान टप्प्याटप्प्याने नियोजित आहे, तर क्षमतेची वाढ FY28 आणि FY29 पर्यंत सुरू राहील. FY27 मध्ये पाच ते 10 उत्पादने आणि FY28 पर्यंत सुमारे 25-30 उत्पादने सुरू करण्याची व्यवस्थापनाची अपेक्षा आहे. बहुतांश उत्पादनांनी पायलट-स्तरीय ग्राहक पात्रता पूर्ण केली आहे.

Augene Chemicals संयुक्त उपक्रम आणि भांडवली खर्च

Augene Chemicals संयुक्त उपक्रम Q2 FY27 मध्ये कार्यान्वित होण्याची अपेक्षा आहे, ज्याचे लक्षणीय आर्थिक योगदान दोन ते चार तिमाहींत अपेक्षित आहे. व्यवस्थापनाने मुख्यतः कोटिंग्जमधून आणि त्यानंतर कृषिरसायनांमधून स्थिर स्थितीतील Augene महसुलाचे Rs 300-400 कोटी लक्ष्य ठेवले आहे. संयुक्त उपक्रमाचे मार्जिन Aarti Industries च्या सध्याच्या कंपनी सरासरीपेक्षा जास्त अपेक्षित आहे.

FY27 साठी भांडवली खर्चाचे मार्गदर्शन Rs 700-800 कोटी इतकेच कायम आहे, ज्यापैकी Q1 FY27 मध्ये सुमारे Rs 180 कोटी खर्च झाले होते. गुंतवणूक विशेष, अधिक परतावा देणाऱ्या संधींकडे वळल्याने FY28 पासून भांडवली तीव्रता लक्षणीयरीत्या घटेल, अशी व्यवस्थापनाची अपेक्षा आहे.

कंपनीने FY28E पर्यंत Rs 1,800-2,200 कोटी चे दीर्घकालीन EBITDA मार्गदर्शन कायम ठेवले आहे.

उत्पन्न अंदाज आणि मूल्यांकन

ICICI Securities ची Rs 565 ची लक्ष्य किंमत FY28E EBITDA Rs 1,779 कोटीच्या 14 पट मूल्यांकनावर आधारित आहे.

प्रमुख जोखीम आणि व्यवस्थापनातील बदल

• चिनी स्पर्धेमुळे सतत किंमत दबाव.
• Zone IV च्या भांडवली खर्चात आणि कार्यान्वयनात आणखी विलंब.

मंडळाने Suyog Kotecha यांची 1 ऑक्टोबर, 2026 पासून व्यवस्थापकीय संचालक आणि मुख्य कार्यकारी अधिकारी म्हणून नियुक्ती केली आहे. प्रवर्तक कार्यकारी संचालक गैर-कार्यकारी नेतृत्व भूमिकांकडे जातील.