ABB India च्या डेटा-सेंटर-नेतृत्वाखालील ऑर्डर वाढीने सातत्यपूर्ण मार्जिन कमकुवतपणाची भरपाई केली

गुंतवणूक दृष्टिकोन आणि रेटिंग

Motilal Oswal Financial Services ने ABB India वर तटस्थ रेटिंग कायम ठेवले आहे आणि लक्ष्य किंमत Rs 6,700 ठेवली आहे, जी सध्याच्या बाजारभाव Rs 7,285 च्या तुलनेत आहे. ब्रोकरच्या मते, मजबूत ऑर्डर गती आणि अंमलबजावणीतील सुधारलेली स्पष्टता यांना सातत्यपूर्ण मार्जिन दबाव आणि उच्च मूल्यांकनाचा प्रतिकार होत आहे.

ABB India ने 2QCY26 मध्ये ब्रोकरच्या अपेक्षेपेक्षा जास्त महसूल आणि समायोजित PAT नोंदवला, परंतु कच्च्या मालाच्या आणि चलन विनिमयातील अस्थिरतेमुळे EBITDA मार्जिन अपेक्षेपेक्षा कमी राहिले. 1HCY26 दरम्यान अधिक मजबूत ऑर्डर आवक आणि अंमलबजावणी, पण अपेक्षेपेक्षा कमकुवत मार्जिन यांचा एकत्रित परिणाम दर्शवण्यासाठी Motilal Oswal ने CY26 चे अंदाज 5 टक्क्यांनी कमी केले.

2QCY26 आर्थिक कामगिरी

रोबोटिक्स विभाग वगळता, ABB India चा 2QCY26 महसूल वार्षिक आधारावर 21 टक्क्यांनी वाढून Rs 35.6 अब्ज झाला, तर EBITDA 11 टक्क्यांनी वाढून Rs 4.5 अब्ज झाला. EBITDA मार्जिन वार्षिक आधारावर 110 बेसिस पॉइंट्सने घटून 12.6 टक्के झाले. प्रमाणाधारित परिचालन लाभ आणि सुरू असलेल्या खर्च अनुकूलनावर वाढलेले इनपुट व कमॉडिटी खर्च तसेच ग्राहकांकडे किंमत सुधारणांचा लाभ पोहोचवण्यात झालेला विलंब यांचा प्रभाव पडला.

चलन विनिमय नफ्यामुळे मार्जिनला 1.8 टक्क्यांची मदत झाली; चलन विनिमय वगळता EBITDA मार्जिन 10.8 टक्के होते. रोबोटिक्स वगळता समायोजित PAT वार्षिक आधारावर 7 टक्क्यांनी वाढून Rs 3.7 अब्ज झाला, जो Motilal Oswal च्या Rs 3.5 अब्जच्या अंदाजाशी तुलना करता जास्त आहे.

1HCY26 साठी, महसूल वार्षिक आधारावर 13 टक्क्यांनी वाढला, पण EBITDA आणि PAT अनुक्रमे 11 टक्के आणि 12 टक्क्यांनी घटले. मार्जिन 340 बेसिस पॉइंट्सने घटून 12.7 टक्के झाले. रोबोटिक्स वगळता मागील वर्षाशी तुलना समतुल्य नाही.

ऑर्डर गती आणि अंमलबजावणीची स्पष्टता

रोबोटिक्स वगळता ऑर्डर आवक 2QCY26 मध्ये वार्षिक आधारावर 50 टक्क्यांनी वाढून Rs 43.6 अब्ज झाली, ज्यामुळे ऑर्डर बुक वार्षिक आधारावर 22 टक्क्यांनी वाढून Rs 119 अब्जवर पोहोचले. व्यवस्थापनाने सांगितले की 1HCY26 च्या ऑर्डर्स 36 टक्क्यांनी वाढून सुमारे Rs 86 अब्ज झाल्या आणि कोणतीही प्रलंबित ऑर्डर मंद गतीची नव्हती.

ऑर्डर बुकपैकी जवळपास 40 टक्के पुढील दोन तिमाहींमध्ये अंमलात येणे अपेक्षित आहे, तर उर्वरित CY27 पर्यंतच्या पुढील चार तिमाहींसाठी नियोजित आहे. तिमाही ऑर्डर्समध्ये डेटा सेंटर्सचा वाटा सुमारे 15–17 टक्के होता, त्यानंतर धातू आणि खाणकामाचा सुमारे 15 टक्के, तेल आणि वायूचा 9 टक्के, इमारती आणि पायाभूत सुविधांचा 8 टक्के आणि नवीकरणीय ऊर्जेचा 6 टक्के वाटा होता.

काही भारतीय ग्राहकांच्या ऑर्डर्स परदेशातील ABB संस्थांनी नोंदवल्यामुळे, मूळ कंपनी ABB ने ABB India च्या 50 टक्क्यांच्या तुलनेत सुमारे 82 टक्के भारतातील ऑर्डर वाढ नोंदवली. Motilal Oswal ने आवक अंदाज वाढवले आहेत आणि CY26–28 दरम्यान एकूण आवकेत 16 टक्के CAGR अपेक्षित आहे.

विभागीय वाढ आणि मार्जिन दृष्टिकोन

विद्युतीकरण

विद्युतीकरण हे प्रमुख वाढीचे इंजिन होते; 2QCY26 मध्ये ऑर्डर्स सुमारे 77 टक्क्यांनी आणि महसूल वार्षिक आधारावर सुमारे 31 टक्क्यांनी वाढला. डेटा सेंटर्स, धातू आणि खाणकाम, नवीकरणीय ऊर्जा आणि इमारत पायाभूत सुविधांनी वाढीला पाठबळ दिले.

ABB India ब्रेकर्ससारख्या महत्त्वाच्या डेटा-सेंटर उत्पादनांसाठी क्षमता वाढवत आहे आणि आपल्या दुसऱ्या Nelamangala सुविधेत स्थानिकीकृत उत्पादने जोडत आहे. व्यवस्थापनाला CY27–28 पर्यंत डेटा-सेंटर मागणी अनेकपटीने वाढण्याची अपेक्षा आहे. धातू आणि चलन विनिमयामुळे प्रभावित विद्युतीकरण EBIT मार्जिन 14.8 टक्के होते. दोन किंमतवाढी लागू करण्यात आल्या आहेत, मात्र स्पर्धात्मक बोलीतील प्रणाली ऑर्डर्समध्ये खर्चवाढ हस्तांतरण मर्यादित आहे. Motilal Oswal ला CY25–28 दरम्यान विद्युतीकरण महसुलात 22 टक्के CAGR आणि CY28 पर्यंत मार्जिन 17 टक्क्यांपर्यंत सुधारण्याची अपेक्षा आहे.

मोशन

रेल्वे ट्रॅक्शन व सहाय्यक कन्व्हर्टर्स, अन्न व पेय मोटर्स आणि इमारत पायाभूत सुविधांसाठी मोठ्या AC मोटर्स यांच्या नेतृत्वाखाली मोशन ऑर्डर्स सुमारे 26 टक्क्यांनी वाढल्या. महसूलही 26 टक्क्यांनी वाढला, जरी रेल्वे करारांचे अंमलबजावणी चक्र अधिक दीर्घ असून संरचना बदलांमुळे काही डिलिव्हरी पुढे ढकलल्या गेल्या.

कमॉडिटी महागाई, कमकुवत मिश्रण आणि पश्चिम आशियातील तात्पुरत्या निर्यात व्यत्ययामुळे मोशन EBIT मार्जिन घटून 12.0 टक्के झाले. Motilal Oswal ने CY25–28 दरम्यान मोशन महसुलात 12 टक्के CAGR आणि CY28 पर्यंत मार्जिन 16.5 टक्क्यांपर्यंत सुधारणे अपेक्षित केले आहे.

ऑटोमेशन

ऑटोमेशन ऑर्डर्स सुमारे 24 टक्क्यांनी वाढल्या, तर प्रकल्प-केंद्रित पोर्टफोलिओ आणि दीर्घ अंमलबजावणी चक्रांमुळे महसूल सुमारे 7 टक्क्यांनी वाढला. ऑटोमेशन महसुलाच्या सुमारे 30 टक्के असलेल्या सेवांनी नफाक्षमतेला पाठबळ दिले. Motilal Oswal ला CY28 पर्यंत ऑटोमेशन महसुलात 8 टक्के CAGR आणि 16 टक्के मार्जिन अपेक्षित आहे.

अंदाज आणि मूल्यांकन

रोबोटिक्ससाठी समायोजित केल्यानंतर, Motilal Oswal ला ABB India कडून CY25–28 महसूल, EBITDA आणि PAT मध्ये प्रत्येकी 18 टक्के CAGR अपेक्षित आहे. EBITDA मार्जिन CY26 मध्ये 13.6 टक्के, CY27 मध्ये 15.1 टक्के आणि CY28 मध्ये 15.9 टक्क्यांपर्यंत पोहोचण्याची अपेक्षा आहे.

Rs 6,700 ची लक्ष्य किंमत सप्टेंबर 2028 च्या अंदाजित उत्पन्नाच्या 55 पटवर आधारित आहे. Rs 7,285 वर, शेअर अनुक्रमे CY26, CY27 आणि CY28 च्या अंदाजित उत्पन्नाच्या 92 पट, 69 पट आणि 57 पटवर व्यवहार करत होता.

प्रमुख जोखीम

• मंद ऑर्डर आवक, किंमत दबाव आणि तीव्र झालेली स्पर्धा.
• पुरवठा साखळीतील समस्या आणि भू-राजकीय जोखीम.
• तांबे आणि इतर धातूंच्या वाढलेल्या किमती तसेच सततची चलन विनिमयातील अस्थिरता.
• कमी निर्यात आणि कमी-मार्जिन प्रकल्पांची अंमलबजावणी, ज्यामुळे मार्जिन सुधारण्यास विलंब होऊ शकतो.