कमकुवत सिमेंट विक्री प्रमाण आणि वाढता मार्जिन दबावामुळे ACC चे उत्पन्न अंदाजांपेक्षा कमी

गुंतवणूक दृष्टिकोन आणि नजीकच्या कालावधीचा अंदाज

Motilal Oswal Financial Services ने ACC वरील Neutral रेटिंग कायम ठेवले असून, कमकुवत मागणी, कमी विक्री प्रमाण, कमी प्राप्ती आणि वाढीव खर्चामुळे नजीकचे वातावरण आव्हानात्मक असल्याचे म्हटले आहे. दीर्घकालीन क्षेत्रीय दृष्टिकोन सकारात्मक असला तरी ACC च्या नफाक्षमतेवर दबाव कायम राहील, असे ब्रोकरचे मत आहे.

FY26-FY28 साठी Motilal Oswal ने महसूल, EBITDA आणि समायोजित PAT साठी अनुक्रमे 3 टक्के, 4 टक्के आणि 9 टक्के चक्रवाढ वार्षिक वाढ दराचा अंदाज व्यक्त केला आहे. सिमेंट विक्री प्रमाण CAGR सुमारे 2 टक्क्यांवर मंद राहण्याची अपेक्षा आहे.

ACC ची Rs 1,270 लक्ष्य किंमत FY28E EV/EBITDA च्या 7 पट मूल्यांकनावर आधारित आहे. शेअर FY27E ला 9 पट आणि FY28E ला 7 पट EV/EBITDA वर व्यवहार करत होता, जे ब्रोकरच्या मते वाजवी आहे.

Q1 FY27 कामगिरी अंदाजांपेक्षा कमी

ACC ची Q1 FY27 कामगिरी Motilal Oswal च्या अंदाजांपेक्षा कमी राहिली. महसूल वार्षिक आधारावर 5 टक्क्यांनी घटून Rs 5,770 कोटी झाला, EBITDA 44 टक्क्यांनी घटून Rs 430 कोटी झाला आणि समायोजित PAT 57 टक्क्यांनी घटून Rs 170 कोटी झाला.

रेडी-मिक्स काँक्रीटचा महसूल वार्षिक आधारावर 20 टक्क्यांनी वाढून Rs 500 कोटी झाला.

मार्जिनवरील दबाव आणि खर्चवाढ

Q1 FY27 मध्ये मार्जिन ही मुख्य कमकुवत बाजू होती. परिचालन मार्जिन वार्षिक आधारावर 5.2 टक्के गुणांनी घटून 7.5 टक्के झाले, जे Motilal Oswal च्या अपेक्षेपेक्षा 2.9 टक्के गुणांनी कमी होते. प्रति टन EBITDA वार्षिक आधारावर 40 टक्क्यांनी घटून Rs 404 झाला, तर ब्रोकरचा अंदाज Rs 576 होता.

MSA-संबंधित तयार माल खरेदी खर्च, इंधन खर्च आणि पॅकेजिंग खर्च वाढल्याने नफाक्षमतेवर परिणाम झाला. जून 2026 अखेरीस रोख आणि रोख समतुल्य रक्कम Rs 375 कोटी होती, तर मार्च 2026 अखेरीस ती Rs 480 कोटी होती.

व्यवस्थापनाचा अंदाज आणि परिचालन उपक्रम

व्यवस्थापनाने FY27 मध्ये उद्योगातील मागणी वाढ सुमारे 5 टक्क्यांवर मंद राहू शकते, असे संकेत दिले. इंधन खर्चाचा उच्चांक आणि हंगामीदृष्ट्या कमकुवत Q2 FY27 परिस्थिती नफाक्षमतेवर दबाव आणेल, तर हंगामीपणा आणि भू-राजकीय अनिश्चितता नजीकच्या वाढीवर परिणाम करू शकते, अशी अपेक्षा आहे.

व्यवस्थापनाच्या उपाययोजना प्राधान्यांमध्ये समाविष्ट आहे:

• इंधन मिश्रणाचे अनुकूलन.
• नवीकरणीय ऊर्जेचा वाटा वाढवणे.
• लॉजिस्टिक्स कार्यक्षमता सुधारणे.
• उच्च-मार्जिन बाजारांवर लक्ष केंद्रित करणे.

Q1 FY27 मध्ये हरित ऊर्जेचा ऊर्जा वापरातील वाटा 31 टक्के होता, तर Q1 FY26 मध्ये तो 26 टक्के होता. प्रीमियम उत्पादनांचा विक्रीतील वाटा 44 टक्के होता, जो वर्षभरापूर्वी 41 टक्के होता.

क्षमता विस्तार आणि विलीनीकरण

उत्तर प्रदेशातील 2.4 दशलक्ष टन वार्षिक Salai Banwa ग्राइंडिंग युनिटमध्ये चाचणी उत्पादन सुरू झाले आहे. महाराष्ट्रातील 1.0 दशलक्ष टन वार्षिक Kalamboli विस्तार Q2 FY28 मध्ये अपेक्षित आहे.

SEBI ने 4 जून 2026 रोजी ACC चे ACEM मध्ये प्रस्तावित विलीनीकरण करण्यासाठी ना-हरकत प्रमाणपत्र जारी केले. 29 जून 2026 रोजी NCLT कडे अर्ज दाखल करण्यात आला असून, प्रक्रिया FY27 दरम्यान पूर्ण होण्याची अपेक्षा आहे.

अंदाज आणि मूल्यांकन

कमकुवत तिमाहीनंतर, कमी प्राप्ती आणि खर्चाच्या दबावामुळे Motilal Oswal ने FY27E आणि FY28E EBITDA अंदाज अनुक्रमे सुमारे 10 टक्के आणि 7 टक्क्यांनी कमी केले.

मुख्य जोखीम आणि संभाव्य आधार

सातत्याने कमकुवत मागणी, कमी प्राप्ती आणि वाढलेले इंधन, तयार माल खरेदी व पॅकेजिंग खर्च हे Motilal Oswal ने ओळखलेले प्रमुख घसरणीचे घटक आहेत.

खर्चाचे अनुकूलन, नवीकरणीय ऊर्जेचा अधिक वापर, लॉजिस्टिक्समधील सुधारणा आणि उच्च-मार्जिन उत्पादन व बाजार मिश्रणामुळे दृष्टिकोनाला आधार मिळू शकतो.