Adani Enterprises: विमानतळ, नवीन ऊर्जा आणि रस्ते FY29 उत्पन्नाला चालना देतील

गुंतवणूक दृष्टिकोन

27 ऑगस्ट 2026 च्या कव्हरेज-आरंभ अहवालात, Motilal Oswal Financial Services ने Adani Enterprises (AEL) कडे विमानतळ, रस्ते, डेटा सेंटर्स, नवीन ऊर्जा, खाणकाम, तांबे आणि धोरणात्मक उत्पादन क्षेत्रांतील उपस्थितीसह वेगळ्या पायाभूत सुविधा संवर्धक म्हणून पाहिले आहे.

उदयोन्मुख संधी ओळखणे, व्यवसाय मोठ्या प्रमाणावर उभारणे आणि परिपक्व मंचांचे मुद्रीकरण करणे, ज्यामुळे भांडवलाचे पुनर्चक्रीकरण शक्य होते, या AEL च्या सिद्ध क्षमतेवर दलालाचा सकारात्मक दृष्टिकोन आधारित आहे. प्रस्थापित व्यवसायांकडून स्थिरता मिळण्याची अपेक्षा आहे, तर विकसित केलेले मंच उत्पन्नवाढीचा पुढील टप्पा चालवतील.

आर्थिक दृष्टिकोन

Motilal Oswal चा अंदाज आहे की FY26 ते FY29E दरम्यान एकत्रित महसूल, EBITDA आणि समायोजित PAT अनुक्रमे सुमारे 22 टक्के, 29 टक्के आणि 82 टक्के च्या चक्रवाढ वार्षिक वाढ दराने वाढतील. EBITDA FY26 मधील सुमारे Rs 140 अब्ज वरून FY29E मध्ये सुमारे Rs 299 अब्ज होण्याचा अंदाज आहे, तर EBITDA मार्जिन 13.9 टक्क्यांवरून 16.4 टक्क्यांपर्यंत सुधारण्याची अपेक्षा आहे.

दलालाच्या मते उत्पन्नाचे मिश्रण अधिक मार्जिन असलेल्या पायाभूत सुविधा-आधारित व्यवसायांकडे, विशेषतः विमानतळ, नवीन ऊर्जा आणि रस्ते यांकडे वळेल.

मुख्य वाढीचे मंच

विमानतळ आणि रस्ते

Navi Mumbai Airport वरील प्रवासी वाहतुकीतील वाढ, इतर विमानतळांवरील शुल्क पुनर्निर्धारण आणि वाढत्या गैर-वैमानिक महसुलाच्या आधाराने EBITDA वाढीत विमानतळांचा सर्वांत मोठा वाटा असण्याची अपेक्षा आहे. Adani Airport Holdings आठ विमानतळ चालवते. Navi Mumbai International Airport चा टप्पा I डिसेंबर 2025 मध्ये वार्षिक 20 दशलक्ष प्रवाशांच्या प्रारंभिक क्षमतेसह सुरू करण्यात आला.

BOT प्रकल्पांमध्ये टोलवसुली सुरू झाल्याने रस्त्यांचा अधिक अर्थपूर्ण वाटा असावा. पोर्टफोलिओमध्ये HAM, BOT आणि TOT प्रारूपांतील 5,500 पेक्षा अधिक लेन-किमी व्यापणारे 20 पेक्षा अधिक प्रकल्प आहेत.

नवीन ऊर्जा

Adani New Industries Limited (ANIL) अंतर्गत असलेल्या नवीन ऊर्जा व्यवसायाला सौर-मॉड्यूल मागणी, उत्पादन क्षमतेतील वाढ, PM Surya Ghar Muft Bijli Yojana चा पाठिंबा आणि जून 2028 पासून इंगॉट्स व वेफर्ससाठी ALMM List-III च्या अंमलबजावणीचा लाभ मिळण्याची अपेक्षा आहे.

AEL कडे सुमारे 4 GW कार्यरत सौर-सेल क्षमता, 5.7 GW मॉड्यूल क्षमता, 2 GW इंगॉट-वेफर क्षमता आणि 2.25 GW पवन-टर्बाइन उत्पादन क्षमता आहे. अहवालात Mundra येथे विकासाधीन वार्षिक 5 GW इलेक्ट्रोलायझर हबचाही उल्लेख आहे.

अतिरिक्त वाढीचे चालक

डेटा सेंटर्स

EdgeConneX सोबतचा AEL चा 50:50 संयुक्त उपक्रम AdaniConneX कडे 65 MW पेक्षा अधिक कार्यरत डेटा-सेंटर क्षमता आणि 960 MW पेक्षा अधिक करारबद्ध क्षमता होती. प्रति MW सुमारे Rs 100 दशलक्ष बिलिंग वसुलीसह कार्यरत आणि बिलयोग्य क्षमतेचा विस्तार हा महत्त्वपूर्ण महसूल चालक बनेल, अशी Motilal Oswal ची अपेक्षा आहे.

तांबे, IRM आणि खाण सेवा

तांबे हा आणखी एक वाढीचा घटक आहे. Kutch Copper ची टप्पा I शुद्ध-तांबे क्षमता 0.5 MTPA आहे, जी 1 MTPA पर्यंत वाढवण्याचे नियोजन आहे. मुख्य IRM आणि खाण-सेवा व्यवसायांकडून रोख प्रवाह मिळत राहण्याची अपेक्षा आहे, जरी FY26 मध्ये IRM खंड वर्षागणिक 21 टक्क्यांनी घटले.

भांडवली खर्च आणि कर्जभार

Motilal Oswal ने अंदाज कालावधीत वार्षिक सुमारे Rs 400 अब्ज भांडवली खर्च गृहीत धरला आहे, ज्यात FY27 साठी सुमारे Rs 400 अब्ज आणि विमानतळांसाठी अंदाजे Rs 170 अब्ज व्यवस्थापन मार्गदर्शन समाविष्ट आहे.

सततच्या गुंतवणुकीनंतरही, FY29 पर्यंत अंदाजे Rs 569 अब्ज कार्यकारी रोख प्रवाहाच्या आधाराने निव्वळ कर्ज ते EBITDA FY26 मधील 5.4 पटांवरून FY29 मध्ये सुमारे 4.5 पटांपर्यंत कमी होईल, अशी दलालाची अपेक्षा आहे.

मूल्यांकन

Rs 3,880 लक्ष्य किंमत सप्टेंबर 2028 EBITDA आणि विभागनिहाय EV/EBITDA गुणक वापरून भागांच्या बेरजेच्या मूल्यांकनावर आधारित आहे.

प्रमुख जोखीम

• प्रकल्प अंमलबजावणीतील विलंब आणि खर्चवाढ.
• पुनर्वित्तपुरवठा आणि व्याजदर संवेदनशीलतेसह अधिक भांडवली खर्च आणि कर्जभार.
• धोरणात्मक आणि नियामक बदल.
• वस्तू किमतीतील अस्थिरता.
• प्रवासी वाहतुकीत किंवा गैर-वैमानिक विमानतळ मुद्रीकरणात मंद वाढ.
• डेटा-सेंटर बिलिंग-क्षमतेच्या वाढीत मंदी.
• तांब्यात कमी वापर किंवा मार्जिन.