Adani Ports ची आंतरराष्ट्रीय बंदर वाढ आणि मार्जिन विस्तार दीर्घकालीन दृष्टिकोनाला आधार

गुंतवणूक दृष्टिकोन आणि मूल्यांकन

Motilal Oswal Financial Services Ltd ने Adani Ports & SEZ वरील खरेदी शिफारस कायम ठेवली असून लक्ष्य किंमत Rs 2,130 दिली आहे, जी सध्याच्या बाजारभाव Rs 1,720 च्या तुलनेत आहे. मूल्यांकन FY28E EV/EBITDA च्या 17 पटावर आधारित आहे.

आंतरराष्ट्रीय बंदरांची वाढ, क्षमता वाढ, पायाभूत सुविधा प्रकल्प आणि जागतिक बंदर अधिग्रहणे दीर्घकालीन दृष्टिकोनाला आधार देतील, अशी ब्रोकरची अपेक्षा आहे. जून 2026 पर्यंत Rs 12,400 कोटी रोकड आणि EBITDA च्या 1.9 पट निव्वळ कर्ज हीही ताळेबंदाची बलस्थाने असल्याचे त्याने नमूद केले.

Q1 FY27 आर्थिक कामगिरी

आंतरराष्ट्रीय बंदरांची वाढ आणि EBITDA मार्जिन विस्तारामुळे Adani Ports ने स्थिर Q1 FY27 कामगिरी नोंदवली. एकत्रित महसूल वार्षिक आधारावर सुमारे 19 टक्क्यांनी वाढून Rs 10,800 कोटी झाला, जो ब्रोकरच्या अंदाजाशी साधारण सुसंगत होता. EBITDA वार्षिक आधारावर सुमारे 19 टक्क्यांनी वाढून Rs 6,500 कोटी झाला, जो ब्रोकरच्या अंदाजापेक्षा 5 टक्के जास्त होता.

मालवाहतूक मात्रा आणि बंदर कामगिरी

Adani Ports ने Q1 FY27 मध्ये 138.1 दशलक्ष मेट्रिक टन माल हाताळला, जो वार्षिक आधारावर 15 टक्के जास्त होता. देशांतर्गत मालवाहतूक मात्रा 2 टक्क्यांनी वाढून 115.3 दशलक्ष मेट्रिक टन झाली, तर NQXT आणि Colombo टर्मिनल्सच्या एकत्रीकरणामुळे आंतरराष्ट्रीय मालवाहतूक मात्रा 196 टक्क्यांनी वाढून 22.8 दशलक्ष मेट्रिक टन झाली.

कंपनीचा अखिल भारतीय मालवाहतूक बाजारहिस्सा 27.6 टक्के होता, जो Q1 FY26 मधील 27.8 टक्क्यांच्या तुलनेत होता. कंटेनर बाजारहिस्सा वर्षभरापूर्वीच्या 45.2 टक्क्यांच्या तुलनेत 44.8 टक्के होता. Mundra चा एकूण मात्रेत 37 टक्के आणि देशांतर्गत मात्रेत 51.2 टक्के वाटा होता, जे बंदरांमधील अधिक विविधीकरण दर्शवते.

एका प्रमुख ग्राहकाच्या प्रकल्पाचे तात्पुरते बंद राहिल्याने Krishnapatnam मधील मात्रा सुमारे 2-2.5 दशलक्ष मेट्रिक टनांनी कमी झाली. प्रकल्प पुन्हा सुरू झाल्यावर मात्रा सुधारेल, अशी व्यवस्थापनाची अपेक्षा आहे. मध्य पूर्वेतील व्यत्ययाचा एप्रिल आणि मे महिन्यात कंटेनर कार्यपद्धतींवरही लक्षणीय परिणाम झाला.

लॉजिस्टिक्स आणि सागरी कार्यपद्धती

लॉजिस्टिक्स विभागाची कामगिरी मंद राहिली असून, महसूल वार्षिक आधारावर स्थिर राहून Rs 1,170 कोटी होता. मध्य पूर्वेतील संकट, Morbi टाइल निर्यातीतील कमजोरी आणि जास्त मालवाहतूक खर्चामुळे कंटेनरमधून ब्रेकबल्ककडे झालेल्या मालाच्या स्थलांतरामुळे रेल्वे मात्रा 19 टक्क्यांनी घटली.

मालमत्ता-हलका ट्रकिंग आणि आंतरराष्ट्रीय मालवाहतूक नेटवर्क सेवा महसूल वार्षिक आधारावर 26 टक्के आणि तिमाही आधारावर 28 टक्क्यांनी वाढला, ज्याचा लॉजिस्टिक्स महसुलात 53 टक्के वाटा होता. देशांतर्गत ड्वार्फ कंटेनर, समर्पित रीफर रेल्वे, कृषी-सायलो विस्तार आणि चार ASD टगबोटी बांधण्याच्या कराराद्वारे व्यवस्थापनाने एकात्मिक लॉजिस्टिक्स नेटवर्कचा विस्तार सुरू ठेवला.

सागरी महसूल 67 टक्क्यांनी वाढून Rs 900 कोटी झाला, तर EBITDA 6 टक्क्यांनी वाढून Rs 400 कोटी झाला. जहाजांचा ताफा जून 2024 मधील 118 वरून 135 झाला.

मार्गदर्शन आणि वाढीचा दृष्टिकोन

व्यवस्थापनाने FY27 साठी Rs 43,000-45,000 कोटींचे महसूल मार्गदर्शन आणि Rs 25,000-26,000 कोटींचे EBITDA मार्गदर्शन कायम ठेवले. FY31 पर्यंत सुमारे 1 अब्ज मेट्रिक टन माल हाताळण्याचे लक्ष्यही कायम ठेवले.

Motilal Oswal ने FY27 आणि FY28 चे अंदाज मोठ्या प्रमाणात कायम ठेवले. FY26-28 दरम्यान ब्रोकरने मालवाहतूक मात्रेत 11 टक्के वाढीचा अंदाज व्यक्त केला असून, त्यामुळे अनुक्रमे महसूल, EBITDA आणि करानंतरच्या नफ्याच्या चक्रवाढ वार्षिक वाढीचे दर 17 टक्के, 18 टक्के आणि 21 टक्के राहतील.

प्रमुख जोखीम आणि संवेदनशीलता

• Israel मधील भू-राजकीय परिस्थिती आंतरराष्ट्रीय मार्जिनसाठी बदलता घटक राहते.
• सततचा मध्य पूर्वेतील व्यत्यय कंटेनर कार्यपद्धती आणि लॉजिस्टिक्स मात्रांवर परिणाम करत राहू शकतो.
• एका प्रमुख ग्राहकाच्या प्रकल्पाच्या तात्पुरत्या बंदमुळे Krishnapatnam मात्रांवर परिणाम झाला आहे, तरी प्रकल्प पुन्हा सुरू झाल्यावर सुधारणा अपेक्षित आहे.