उदयोन्मुख ब्रँड्समुळे मार्जिन वाढत असताना Aditya Birla Lifestyle Brands दुहेरी-अंकी वाढीकडे लक्ष देते

गुंतवणूक दृष्टिकोन आणि रेटिंग

Motilal Oswal Financial Services ने Aditya Birla Lifestyle Brands वरील तटस्थ रेटिंग कायम ठेवले असून लक्ष्य किंमत Rs 110 वरून Rs 105 केली आहे. ब्रोकरच्या मते पोर्टफोलिओमध्ये मोठ्या प्रमाणावर कार्यरत, अत्यंत नफाक्षम लाइफस्टाइल ब्रँड्स आणि सध्या लहान प्रमाणावरील पण उच्च क्षमता असलेले उदयोन्मुख ब्रँड्स यांचा समतोल समावेश आहे.

दुहेरी-अंकी महसूल वाढीचा सातत्यपूर्ण कालावधी आणि उदयोन्मुख ब्रँड्सच्या नफाक्षमतेतील सुधारणा हे पुनर्मूल्यांकनाचे प्रमुख संभाव्य उत्प्रेरक आहेत. Rs 105 ची लक्ष्य किंमत सप्टेंबर 2028 च्या अंदाजित pre-Ind AS EV/EBITDA च्या 15 पटांवर आधारित आहे, ज्यात लाइफस्टाइल ब्रँड्सचे मूल्यांकन EBITDA च्या 8 पट आणि उदयोन्मुख ब्रँड्सचे महसुलाच्या 1 पट केले आहे.

1QFY27 कार्यप्रदर्शन

Aditya Birla Lifestyle Brands ने 1QFY27 मध्ये Rs 20.5 billion महसूल नोंदवला, जो वर्षागणिक 11 टक्के वाढला आणि Motilal Oswal च्या अंदाजाशी साधारण सुसंगत होता. ही वाढ Arvind Fashions ने नोंदवलेल्या सुमारे 16 टक्क्यांपेक्षा कमी होती.

लाइफस्टाइल ब्रँड्सच्या महसुलाला 7 टक्के किरकोळ समान-स्टोअर वाढ आणि मजबूत ई-कॉमर्स कामगिरीचा आधार मिळाला. किरकोळ महसूल सुमारे 9 टक्के वाढला, तर निरोगी दुय्यम विक्री असूनही कमी प्राथमिक विक्रीमुळे घाऊक विक्रीवर परिणाम झाला. लाइफस्टाइल ब्रँड्सचे जाळे 4.5 million चौरस फुटांमध्ये 2,950 स्टोअर्सच्या पुढे गेले.

Reebok, American Eagle आणि Van Heusen Innerwear यांचा समावेश असलेल्या उदयोन्मुख ब्रँड्सनी सुमारे 11 टक्के किरकोळ समान-स्टोअर वाढ आणि 30 टक्क्यांहून अधिक ई-कॉमर्स वाढीच्या नेतृत्वाखाली 19 टक्के महसूल वाढ नोंदवली.

मार्जिन आणि नफाक्षमता

प्रतिकूल चॅनेल मिश्रण आणि जास्त साठा तरतुदींमुळे सकल मार्जिन वर्षागणिक 155 बेसिस पॉइंट्सने घसरून 61 टक्क्यांवर आले, जे ब्रोकरच्या अंदाजापेक्षा 135 बेसिस पॉइंट्स कमी होते. कर्मचारी खर्चात 6 टक्के आणि भाड्यात 1 टक्का वाढ झाल्याने परिचालन लाभाने हा दबाव मोठ्या प्रमाणात भरून काढला.

जास्त घसारा आणि वित्त खर्च तसेच कमी इतर उत्पन्नामुळे नोंदवलेला PAT अंदाजापेक्षा कमी होता.

व्यवस्थापन टिप्पणी आणि वाढीचा दृष्टिकोन

अधिकमासामुळे लग्नसराईच्या उच्च कालावधीवर परिणाम झाल्याने प्रसंगोपात पोशाखांची मागणी किंचित कमी झाली, तरी मागणी 4QFY26 शी व्यापकपणे सुसंगत राहिल्याचे व्यवस्थापनाने सांगितले. व्यवस्थापन घरगुती अर्थसंकल्पावरील महागाईबाबत सतर्क आहे, पण मागणीच्या गतीमध्ये अर्थपूर्ण बदल दिसलेला नाही.

• कच्चा माल, लॉजिस्टिक्स आणि किमान वेतनवाढीमुळे 2HCY26 मध्ये 3-4 टक्के खर्च वाढीची व्यवस्थापनाला अपेक्षा आहे.
• कॅलिब्रेटेड किंमतवाढ, उत्पादकता लाभ आणि खर्च सुसूत्रीकरणाद्वारे ही खर्चवाढ मोठ्या प्रमाणात कमी होण्याची अपेक्षा आहे.
• कंपनीचे FY27 मध्ये 150-200 निव्वळ स्टोअर वाढीचे लक्ष्य आहे, जे सुमारे 5-6 टक्के क्षेत्रफळ वाढीइतके आहे.
• 7-8 टक्क्यांची स्थिर किरकोळ समान-स्टोअर वाढ सुरुवातीच्या दुहेरी-अंकी महसूल वाढीस आधार देईल अशी अपेक्षा आहे.

सुमारे 200 स्टोअर्स असलेला Reebok किरकोळ विस्तार, घाऊक विक्री आणि छोट्या शहरांमधील विस्ताराद्वारे पुढील 3-3.5 वर्षांत पुन्हा महसूल दुप्पट करू शकतो. BIS मंजुरी हे परिचालन आव्हान कायम आहे. BIS-प्रमाणित परदेशी कारखाने कायम ठेवत Reebok देशांतर्गत सोर्सिंग पर्याय विकसित करत आहे.

ब्रोकर अंदाज आणि मूल्यांकन चौकट

Motilal Oswal चा FY26-29 दरम्यान महसूल, नोंदवलेले EBITDA आणि समायोजित PAT CAGR अनुक्रमे सुमारे 8 टक्के, 10 टक्के आणि 18 टक्के राहण्याचा अंदाज आहे. सुमारे 165 निव्वळ वार्षिक स्टोअर वाढ, मध्यम एकेरी-अंकी समान-स्टोअर वाढ आणि उदयोन्मुख ब्रँड्सचा विस्तार वाढीला आधार देतील, अशी ब्रोकरची अपेक्षा आहे.

उदयोन्मुख ब्रँड्सच्या सुधारित नफाक्षमतेमुळे मिश्रित EBITDA-मार्जिनमध्ये सुमारे 85 बेसिस पॉइंट्स विस्तार होण्याची अपेक्षा आहे. ब्रोकरचा FY26-29 मध्ये एकत्रित परिचालन रोख प्रवाह सुमारे Rs 17 billion आणि मुक्त रोख प्रवाह सुमारे Rs 8 billion राहण्याचा अंदाज आहे. हे रोख प्रवाह भागधारकांना जास्त परतावे आणि FY26 च्या Rs 7.3 billion निव्वळ कर्जात कपात करण्यास मदत करू शकतात.