वाशी प्रकल्प आणि लॉन्च पाइपलाइनमुळे Aditya Birla Real Estate ची वाढ दृश्यमानता वाढली

गुंतवणूक दृष्टिकोन

Motilal Oswal Financial Services (MOFSL) ने 14 ऑगस्ट 2026 च्या निकाल अद्यतनानंतर Aditya Birla Real Estate (ABREL) वरील खरेदी रेटिंग कायम ठेवले आहे. तिमाहीतील अपेक्षेनुसार मंद असलेल्या Q1 FY27 परिचालन कामगिरीनंतरही नवी मुंबईतील पुनर्विकास प्रकल्पाची भर, पेपर विभागाची विक्री आणि अधिक मजबूत लॉन्च पाइपलाइनमुळे मध्यम कालावधीतील वाढीची दृश्यमानता सुधारली असल्याचे ब्रोकरेजचे मत आहे.

MOFSL ने FY26-FY28E साठी पूर्व-विक्रीचा 10% चक्रवाढ वार्षिक वाढीचा दर कायम ठेवला असून, तो Rs 99 अब्जांपर्यंत पोहोचेल असा अंदाज आहे. व्यवसाय-विकासाच्या संधी आणि नियोजित लॉन्चच्या आधारावर तीन वर्षांचे Rs 150 अब्ज पूर्व-विक्रीचे लक्ष्य साध्य होईल, असा व्यवस्थापनाला विश्वास आहे.

MOFSL ची लक्ष्य किंमत Rs 1,960 आहे, तर सध्याचा बाजारभाव Rs 1,400 आहे.

Q1 FY27 परिचालन कामगिरी

ABREL ने Q1 FY27 मध्ये Rs 3.3 अब्ज इतकी पूर्व-विक्री नोंदवली, जी वार्षिक आधारावर 22% कमी असून MOFSL च्या अपेक्षेनुसारच आहे. ही घट प्रामुख्याने तिमाहीत नवीन लॉन्च नसल्यामुळे झाली.

ठाण्यातील Birla Taranya ने Rs 1.3 अब्ज, म्हणजे तिमाही विक्रीत सुमारे 38% योगदान दिले. Birla Punya Phase 2 आणि Birla Evam यांच्या पाठबळामुळे पुण्याचा वाटा 36% राहिला, तसेच एकत्रित बुकिंग Rs 1.2 अब्ज झाले.

ABREL ने Birla Niyaara आणि Birla Arika मधील काही बुकिंग रद्द केले. मागील तिमाहींतील पद्धतीनुसार या युनिट्सची अधिक दराने पुनर्विक्री होण्याची शक्यता असल्याचे व्यवस्थापनाने सांगितले.

प्रकल्पांची भर आणि लॉन्च पाइपलाइन

ABREL ने नवी मुंबई सूक्ष्म-बाजारातील वाशी पुनर्विकास प्रकल्प विकत घेतला असून, त्याची एकूण विकास मूल्य क्षमता Rs 26 अब्ज आणि कंपनीचा महसूल हिस्सा 90% आहे. हा प्रकल्प FY28 मध्ये लॉन्च होण्याची अपेक्षा आहे.

व्यवस्थापनाचे उद्दिष्ट FY27 मध्ये Rs 100 अब्ज ते Rs 150 अब्ज एकूण विकास मूल्याचे प्रकल्प जोडण्याचे आहे. FY27 लॉन्च पाइपलाइनमध्ये सहा प्रकल्प आहेत—MMR मध्ये तीन, NCR मध्ये एक आणि पुण्यात दोन—ज्यांचे एकत्रित एकूण विकास मूल्य Rs 96 अब्ज आहे. यापैकी बहुतांश लॉन्च Q3 आणि Q4 FY27 साठी नियोजित आहेत.

FY27 नंतरच्या पाइपलाइनमध्ये वाशी वगळता Rs 325 अब्ज एकूण विकास मूल्याचे आठ प्रकल्प आहेत. Q2 FY27 अखेर RERA मंजुरी मिळण्याच्या अधीन राहून Birla Niyaara Phase 3 चे लक्ष्य Q3 FY27 च्या सुरुवातीपासून मध्यापर्यंतचे आहे.

मागणी आणि वसुलीचा दृष्टिकोन

MMR, NCR, बेंगळुरू आणि पुणे येथे प्रीमियम घरांची मागणी स्थिर आणि लवचिक असल्याचे व्यवस्थापनाने म्हटले आहे. मुंबईत विक्रीचे प्रमाण आणि किंमती या दोन्हींमध्ये वाढ दिसत आहे.

Birla Niyaara मध्ये Tower B चा प्रति अपार्टमेंट अंदाजे व्यवहार आकार Rs 400 दशलक्ष आहे आणि रद्दीकरणानंतर निव्वळ 118 युनिट्स विकले गेले आहेत. पूर्व-विक्रीतील वाढ आणि प्रकल्प अंमलबजावणीच्या आधारावर MOFSL ला FY26-FY28E मध्ये वसुली 30% CAGR ने वाढून Rs 56 अब्ज होण्याची अपेक्षा आहे.

कर्जकपात आणि पोर्टफोलिओ विकास

Century Pulp and Paper विभागाची ITC ला विक्री ऑगस्ट 2026 मध्ये पूर्ण झाली. करपूर्व रोख प्रवाह Rs 35 अब्ज असल्याची MOFSL ने नोंद केली असून, त्यापैकी आतापर्यंत Rs 33.3 अब्ज प्राप्त झाले आहेत. पुढील तिमाहीत ABREL चा ताळेबंद जवळपास निव्वळ रोख स्थितीत येईल, अशी ब्रोकरेजची अपेक्षा आहे.

कर्जकपात आणि व्यवस्थापनाच्या वेळेची उपलब्धता यामुळे रिअल इस्टेट विकास व भविष्यातील व्यवसाय विकासावर अधिक लक्ष केंद्रित करता येईल, असे MOFSL चे मत आहे. FY30 नंतर अधिक स्थिर रोख प्रवाह मिळायला हवा म्हणून वार्षिकी पोर्टफोलिओची नियोजित वाढही ब्रोकरेजच्या दृष्टीने सकारात्मक आहे.

मूल्यांकन

MOFSL लक्ष्य किंमत निश्चित करण्यासाठी भागांच्या बेरजेचा दृष्टिकोन वापरते. निवासी व्यवसायाचे मूल्यांकन भविष्यातील रोख प्रवाहांच्या वर्तमान मूल्यावर आधारित निव्वळ मालमत्ता मूल्याने केले आहे, तर वार्षिकी पोर्टफोलिओचे मूल्यांकन FY28E EBITDA वर 7.5% भांडवलीकरण दराने केले आहे. व्यवसाय विकासात सातत्यपूर्ण पुनरुज्जीवन होईपर्यंत ब्रोकरेजने NAV प्रीमियम दिलेला नाही.

गुंतवणूक मतासाठी प्रमुख धोके

• नियोजित लॉन्च आणि वितरणाची अंमलबजावणी.
• पूर्व-विक्री आणि वसुलीच्या अंदाजांची पूर्तता.
• Birla Niyaara Phase 3 साठी आवश्यक मंजुरीसह आवश्यक मंजुरी मिळणे.
• व्यवसाय विकासाद्वारे सातत्यपूर्ण भर.
• अपेक्षित ताळेबंद कर्जकपातीची पूर्तता.