Rs 206.6 billion ऑर्डर बुक वाढीला आधार देत असल्याने Ahluwalia Contracts समोर मार्जिन बदलाचे आव्हान
Ahluwalia Contracts (India) Ltd.
BUY
₹837
₹619.45
₹930
11.11%
गुंतवणूक दृष्टिकोन आणि मूल्यांकन
17 ऑगस्ट 2026 च्या Q1FY27 निकाल अद्ययावतमध्ये, Prabhudas Lilladher ने तीव्र नफा-तूट आणि व्यवस्थापनाच्या मार्गदर्शनातील बदल असूनही Ahluwalia Contracts (India) वरील आपली खरेदी शिफारस कायम ठेवली. FY27E आणि FY28E अंदाज कमी केल्यानंतर ब्रोकरने लक्ष्य किंमत Rs 1,045 वरून Rs 930 पर्यंत कमी केली.
| अंदाज | FY27E सुधारणा | FY28E सुधारणा |
|---|---|---|
| महसूल | 2.9% घट | 2.6% घट |
| EBITDA | 19.3% घट | 8.1% घट |
| EPS | 24.1% घट | 11.0% घट |
Prabhudas Lilladner चा सकारात्मक दृष्टिकोन हा शेअर त्याच्या 10 वर्षांच्या सुमारे 18 पट सरासरीच्या तुलनेत सुधारित FY27E EPS च्या सुमारे 15 पटींनी व्यवहार करत असल्यावर आधारित आहे. मध्यम कालावधीतील वाढीसाठी ब्रोकरने कंपनीचा कर्जमुक्त ताळेबंद आणि भरीव ऑर्डर बुक यांचाही आधार म्हणून उल्लेख केला.
Q1FY27 आर्थिक कामगिरी
Ahluwalia Contracts ने स्वतंत्र Q1FY27 महसूल Rs 11,258 million नोंदवला, जो वर्ष-दर-वर्ष 12% वाढला आणि ब्रोकरच्या Rs 11,054 million च्या अंदाजाशी साधारण अनुरूप होता. मात्र, EBITDA वर्ष-दर-वर्ष 44% घसरून Rs 482 million झाला, जो Rs 940 million च्या अंदाजापेक्षा 49% कमी होता.
| Q1FY27 स्वतंत्र | नोंदवलेले | ब्रोकर अंदाज | वर्ष-दर-वर्ष / फरक |
|---|---|---|---|
| महसूल | Rs 11,258 million | Rs 11,054 million | वर्ष-दर-वर्ष 12% वाढ |
| EBITDA | Rs 482 million | Rs 940 million | वर्ष-दर-वर्ष 44% घट; अंदाजापेक्षा 49% कमी |
| EBITDA मार्जिन | 4.3% | 8.5% | Q1FY26 मधील 8.6% आणि Q4FY26 मधील 9.3% च्या तुलनेत |
| PAT | Rs 114 million | Rs 563 million | वर्ष-दर-वर्ष 78% घट |
EBITDA मार्जिन 4.3% या ऐतिहासिक नीचांकी पातळीवर घसरले. अलीकडील भांडवली विस्तारानंतर आवर्ती मानलेले Rs 322 million चे जास्त घसारा आणि Rs 164 million च्या वित्त खर्चाचाही नफ्यावर परिणाम झाला.
मार्जिनवरील दबावाची कारणे
व्यवस्थापनाने मार्जिनवरील दबावासाठी तीन घटक जबाबदार धरले:
- AIIMS Jammu बिलाचे अपेक्षेपेक्षा Rs 290 million कमी मूल्यावर अंतिमीकरण कच्च्या मालाच्या खर्चात नोंदवले गेले आणि त्याचा अंदाजे 260 बेसिस पॉइंट परिणाम झाला. या घटकामुळे पुढील कोणतीही घसरण अपेक्षित नसून व्यवस्थापन लवादाची योजना करत आहे.
- ऑर्डर बुकमध्ये सुमारे 50% वाटा असलेल्या NCR प्रकल्पांना सणासुदीच्या काळात सरकारने बंधनकारक केलेली 35% ते 40% वेतनवाढ आणि कुशल कामगारांची कमतरता भेडसावली. यामुळे कंपनी पातळीवर अंदाजे 150 बेसिस पॉइंट परिणाम झाला.
- Central Vista, Dalias आणि DLF Downtown साठी कर्मचाऱ्यांच्या नियुक्तीमुळे वाढलेले कर्मचारी व अप्रत्यक्ष विकास खर्च हे उर्वरित मार्जिन दबावासाठी कारणीभूत ठरले.
व्यवस्थापन मार्गदर्शन आणि अंमलबजावणीचा दृष्टिकोन
व्यवस्थापनाने FY27 महसूल-वाढीचे मार्गदर्शन पूर्वीच्या 15% ते 20% वरून 12% ते 15% पर्यंत कमी केले आणि FY27 मध्ये दुहेरी-अंकी EBITDA मार्जिन नाकारले. पुढील तीन तिमाहींमध्ये मार्जिन सुमारे 8.6% पर्यंत सुधरेल आणि FY28 मध्येच दुहेरी-अंकी पातळीवर परतेल, अशी अपेक्षा आहे.
दिल्ली आणि हरियाणातील NGT-संबंधित कारवाई हा व्यवस्थापनाला अद्याप मोजता न येणारा स्पष्टपणे ओळखलेला Q3FY27 धोका आहे. सामग्री आणि कामगार-खर्चातील अस्थिरतेदरम्यान Ahluwalia Contracts अधिक निवडक बोली पद्धत स्वीकारत असल्याने FY27 ऑर्डर-प्रवाह मार्गदर्शन Rs 80 billion वरून निम्मे करून Rs 40 billion ते Rs 50 billion करण्यात आले.
पुढील बोलींमध्ये शटरिंग, स्टील, कर्मचारी आणि सुरक्षा खर्च जास्त समाविष्ट आहेत. कंपनी NCR ग्राहकांकडे आयटम-दर भरपाई दावे करत आहे, जरी हे दावे करारानुसार निश्चित नाहीत.
ऑर्डर बुक आणि प्रकल्प अंमलबजावणी
निव्वळ ऑर्डर बुक Rs 206.6 billion होते, जे मागील 12 महिन्यांच्या महसुलाच्या सुमारे 4.6 पट असून तीन ते साडेतीन वर्षांत अंमलात आणता येण्याजोगे आहे. एकूण ऑर्डर बुक Rs 297.1 billion होते, वर्ष-दर-वर्ष 33% वाढले, तर Q1FY27 ऑर्डर प्रवाह Rs 5,128 million होता.
| प्रकल्प | अंमलबजावणी अद्यतन |
|---|---|
| Central Vista | Rs 26 billion चा प्रकल्प; FY27 मध्ये सुमारे Rs 7,000 million आणि FY28 मध्ये Rs 10,000 million बिलिंग अपेक्षित; FY29 पर्यंत पूर्ण करण्याचे लक्ष्य. |
| CSMT | Q1FY27 मध्ये Rs 700 million बिलिंग झाले आणि टप्प्याटप्प्याच्या मंजुरींमुळे पूर्वीच्या Rs 6,000 million मार्गदर्शनापेक्षा कमी, FY27 मध्ये Rs 4,000 million ते Rs 5,000 million चे मार्गदर्शन दिले. |
| India Jewellery Park | रचनेतील बदलानंतर Q3FY27 मध्ये प्राथमिक काम सुरू होणे अपेक्षित. |
| Dalias आणि DLF Downtown | विलंबानंतर वेग घेत आहेत. |
ताळेबंद आणि कार्यरत भांडवल
सुमारे Rs 20 million एकूण कर्ज आणि Rs 9,200 million रोख रकमेसह ताळेबंद हा प्रमुख आधार राहतो. कार्यरत भांडवल सुमारे 119 दिवसांचे होते आणि निवडणुकीमुळे विलंबित आसाममधील येणी वसूल झाल्यावर सुधारणा अपेक्षित आहे.
प्रमुख धोके
- कामगार आणि सामग्री-खर्चातील आणखी महागाई.
- दिल्ली आणि हरियाणात NGT मुळे अनिश्चित व्यत्यय.
- प्रकल्प मंजुरींमध्ये विलंब.
- कमकुवत ऑर्डर प्रवाह.
- NCR ग्राहकांकडून भरपाई दाव्यांबाबत अनिश्चितता.
ब्रोकर अंदाज
| अंदाज | FY27E | FY28E |
|---|---|---|
| महसूल | Rs 52,384 million | Rs 63,201 million |
| EBITDA मार्जिन | 8.2% | 9.6% |
| PAT | Rs 2,388 million | Rs 3,463 million |
अस्वीकरण: हा वरील नमूद केलेल्या ब्रोकर/रिसर्च हाऊसने प्रकाशित केलेल्या रिसर्च रिपोर्टचा सारांश आहे. मते, शिफारसी, लक्ष्य किंमती आणि अंदाज संबंधित ब्रोकरचे आहेत आणि DSIJच्या गुंतवणूक सल्ल्याचे प्रतिनिधित्व करत नाहीत. सारांशासाठी AIची मदत घेतली असू शकते, त्यामुळे संपूर्ण तपशील, खुलासे आणि जोखमींसाठी मूळ रिपोर्टचा संदर्भ घ्या.
