मोठ्या प्रकल्पांची अंमलबजावणी पाइपलाइन असूनही Ahluwalia Contracts वर कामगारांमुळे मार्जिनचा दबाव
Ahluwalia Contracts (India) Ltd.
SELL
₹721
₹619.45
₹670
7.07%
गुंतवणूक दृष्टिकोन आणि मूल्यांकन
कमकुवत Q1 FY27 नंतर ICICI Securities ने Ahluwalia Contracts (India) Limited चे रेटिंग REDUCE केले. कामगार टंचाई, वेतनवाढ आणि कच्च्या मालाच्या पुरवठा-साखळीतील अडथळ्यांमुळे हा तिमाही परिणाम प्रभावित झाला. महसूल वाढ व मार्जिन सुधारणेबाबत अनिश्चितता नमूद करत ब्रोकरने 15 times FY28E EPS वर आधारित Rs 670 चे सुधारित लक्ष्य मूल्य निश्चित केले.
Q1 FY27 आर्थिक कामगिरी
एकत्रित Q1 FY27 महसूल वार्षिक 12 टक्के वाढून Rs 1,125.8 crore झाला, पण कामगार टंचाई व कच्च्या मालातील अडथळ्यांमुळे अंमलबजावणी कमी राहिल्याने तो अपेक्षेपेक्षा कमी होता. EBITDA वार्षिक 44.1 टक्के घटून Rs 48.3 crore झाला, तर EBITDA मार्जिन 430 बेसिस पॉइंट्सने घटून 4.29 per cent झाले.
उच्च कामगार खर्च, कामगारांची कमी उपलब्धता आणि पूर्ण झालेल्या AIIMS Jammu प्रकल्पातील Rs 29 crore अंतिम बिल-मूल्य कपात यांमुळे मार्जिनवर दबाव आला. नोंदवलेला PAT Rs 10.4 crore होता, जो वार्षिक 79.7 टक्के कमी होता. कर्मचारी लाभ खर्च 31.7 टक्के वाढून Rs 120 crore झाला, तर घसारा 55.2 टक्के वाढून Rs 32.2 crore झाला.
| Q1 FY27 निर्देशांक | नोंदवलेली कामगिरी | वार्षिक बदल |
|---|---|---|
| महसूल | Rs 1,125.8 crore | 12.0% |
| EBITDA | Rs 48.3 crore | 44.1% घट |
| EBITDA मार्जिन | 4.29% | 430 bps घट |
| PAT | Rs 10.4 crore | 79.7% घट |
| कर्मचारी लाभ खर्च | Rs 120 crore | 31.7% वाढ |
| घसारा | Rs 32.2 crore | 55.2% वाढ |
मार्गदर्शन कपात आणि नफा अंदाज
हंगामी अडथळे आणि Q3 मध्ये NCR मधील संभाव्य National Green Tribunal बांधकाम बंदी लक्षात घेऊन व्यवस्थापनाने FY27 महसूल-वाढ मार्गदर्शन 15–20 टक्क्यांवरून 12–15 per cent केले. मोठ्या प्रकल्पांच्या अंमलबजावणीला गती मिळाल्याने पुढील तीन तिमाहीत ऐतिहासिक मार्जिनकडे हळूहळू सुधारणा अपेक्षित असली तरी FY27 मध्ये दुहेरी-अंकी EBITDA मार्जिन नाकारले. दुहेरी-अंकी नफाक्षमता FY28 पर्यंत पुढे ढकलली आहे.
ICICI Securities ने FY27E महसूल अंदाज 6.0 टक्के कमी करून Rs 5,105 crore, EBITDA 25.6 टक्के कमी करून Rs 408 crore आणि PAT 35.7 टक्के कमी करून Rs 213 crore केला. FY28E महसूल, EBITDA आणि PAT अंदाज अनुक्रमे 8.0 टक्के, 18.8 टक्के आणि 24.6 टक्क्यांनी कमी केले. ब्रोकरचा FY26–FY28E मध्ये महसूल CAGR 14 टक्के, तसेच FY27E मध्ये EBITDA मार्जिन 8 टक्के आणि FY28E मध्ये 9 टक्के असा अंदाज आहे.
| निर्देशांक | FY27E | FY28E | अंदाज सुधारणा |
|---|---|---|---|
| महसूल | Rs 5,105 crore | नमूद नाही | FY27E साठी 6.0% घट; FY28E साठी 8.0% घट |
| EBITDA | Rs 408 crore | नमूद नाही | FY27E साठी 25.6% घट; FY28E साठी 18.8% घट |
| PAT | Rs 213 crore | नमूद नाही | FY27E साठी 35.7% घट; FY28E साठी 24.6% घट |
| EBITDA मार्जिन | 8% | 9% | अपेक्षित सुधारणा |
ऑर्डर बुक आणि अंमलबजावणीची दृश्यमानता
Q1 FY27 मध्ये अंमलबजावणी न झालेली ऑर्डर बुक Rs 20,663.5 crore होती, जी मागील बारा महिन्यांच्या महसुलाच्या 4.4 पट होती. निवासी प्रकल्पांचा सर्वाधिक 39.7 टक्के हिस्सा असून, संस्थात्मक 18.3 टक्के, पायाभूत सुविधा 18.2 टक्के, व्यावसायिक व औद्योगिक 17.4 टक्के आणि रुग्णालये 5.8 टक्के आहेत.
| ऑर्डर-बुक वैशिष्ट्य | हिस्सा किंवा मूल्य |
|---|---|
| अंमलबजावणी न झालेली ऑर्डर बुक | Rs 20,663.5 crore |
| मागील बारा महिन्यांच्या महसुलाशी ऑर्डर बुक | 4.4 पट |
| निवासी | 39.7% |
| संस्थात्मक | 18.3% |
| पायाभूत सुविधा | 18.2% |
| व्यावसायिक आणि औद्योगिक | 17.4% |
| रुग्णालये | 5.8% |
| खासगी ग्राहक | 61.7% |
| उत्तर भारत | 52.0% |
| निश्चित-किंमत करार | 10.3% |
साहित्य व कामगार-खर्चातील अस्थिरतेदरम्यान मार्जिन वाचवण्यासाठी व्यवस्थापनाने FY27 ऑर्डर-प्रवाह मार्गदर्शन Rs 8,000 crore वरून Rs 4,000–5,000 crore केले. वर्षाच्या आजपर्यंतचे ऑर्डर प्रवाह Rs 512 crore होते.
मोठे प्रकल्प आणि आर्थिक स्थिती
मोठे प्रकल्प FY27 व FY28 मध्ये उलाढालीला आधार देतील. Central Vista कडून FY27 मध्ये Rs 700 crore आणि FY28 मध्ये Rs 1,000 crore योगदान अपेक्षित आहे. CSMT Station Redevelopment कडून FY27 मध्ये Rs 400–450 crore आणि FY28 मध्ये Rs 700 crore बिलिंगचे लक्ष्य आहे, तर India Jewellery Park कडून FY27 मध्ये Rs 100 crore आणि FY28 मध्ये Rs 450 crore योगदान अपेक्षित आहे.
30 जून 2026 रोजी Ahluwalia Contracts कडे Rs 920 crore रोख व बँक शिल्लक होती आणि एकूण कर्ज जवळपास नव्हते.
मुख्य जोखीम
- अपेक्षेपेक्षा कमी अंमलबजावणीमुळे महसूल वाढ व प्रकल्प उलाढालीवर परिणाम होऊ शकतो.
- तीव्र स्पर्धेमुळे मार्जिनवर आणखी दबाव येऊ शकतो.
- साहित्य व कामगार-खर्चातील अस्थिरता ऑर्डर प्रवाह व नफाक्षमतेवर मर्यादा आणू शकते.
अस्वीकरण: हा वरील नमूद केलेल्या ब्रोकर/रिसर्च हाऊसने प्रकाशित केलेल्या रिसर्च रिपोर्टचा सारांश आहे. मते, शिफारसी, लक्ष्य किंमती आणि अंदाज संबंधित ब्रोकरचे आहेत आणि DSIJच्या गुंतवणूक सल्ल्याचे प्रतिनिधित्व करत नाहीत. सारांशासाठी AIची मदत घेतली असू शकते, त्यामुळे संपूर्ण तपशील, खुलासे आणि जोखमींसाठी मूळ रिपोर्टचा संदर्भ घ्या.
