Alembic Pharma च्या US लाँचमुळे नफा अपेक्षेपेक्षा चांगला, मध्यम कालावधीतील वाढ मजबूत

गुंतवणूक दृष्टिकोन आणि मूल्यांकन

अपेक्षेपेक्षा चांगल्या 1QFY27 कामगिरीनंतर Motilal Oswal Financial Services ने Alembic Pharma वरची Neutral शिफारस कायम ठेवली आहे. मध्यम कालावधीतील नफ्याचा दृष्टिकोन सुधारत असतानाही, ब्रोकरने दिलेली Rs 845 ची लक्ष्य किंमत सध्याच्या Rs 809 बाजारभावापेक्षा केवळ 4 टक्के वाढीची संधी दर्शवते.

Motilal Oswal ने FY27E आणि FY28E चे अंदाज मोठ्या प्रमाणावर कायम ठेवले असून Alembic Pharma चे मूल्यांकन 12 महिन्यांच्या पुढील कमाईच्या 17 पट केले आहे.

1QFY27 आर्थिक कामगिरी

एकत्रित विक्री वर्षागणिक 25.7 टक्क्यांनी वाढून Rs 21.5 billion झाली, जी Motilal Oswal च्या Rs 19.1 billion च्या अंदाजापेक्षा 12 टक्के जास्त होती. EBITDA वर्षागणिक 18 टक्क्यांनी वाढून Rs 3.3 billion झाला, जो अंदाजापेक्षा 19 टक्के जास्त होता; तर समायोजित PAT 12 टक्क्यांनी वाढून Rs 1.7 billion झाला, जो अंदाजापेक्षा 13 टक्के पुढे होता.

एकूण मार्जिन वर्षागणिक 500 बेसिस पॉइंट्सने घटून 71.2 टक्के झाले. मात्र, कार्यकारी लाभामुळे EBITDA मार्जिन केवळ 100 बेसिस पॉइंट्सने घटून 15.4 टक्के राहिले. विक्रीतील कर्मचारी खर्च आणि इतर खर्चाचा वाटा अनुक्रमे 265 बेसिस पॉइंट्स आणि 150 बेसिस पॉइंट्सने कमी झाला. R&D खर्च Rs 1.9 billion होता, म्हणजे विक्रीच्या 8.7 टक्के.

US जेनेरिक्समुळे नफ्यात अपेक्षेपेक्षा चांगली कामगिरी

US जेनेरिक्स विक्री वर्षागणिक 49 टक्क्यांनी वाढून Rs 7.8 billion झाली, जी एकूण विक्रीच्या 36 टक्के होती. मागील चार वर्षांतील USD 55 million ते USD 60 million च्या सरासरी तिमाही पातळीच्या तुलनेत 1QFY27 मध्ये US महसूल USD 83 million वर पोहोचला. मर्यादित स्पर्धा असलेल्या उत्पादनांच्या लाँचमुळे वाढीला पाठबळ मिळाले.

स्थिर चलनात US महसूल वर्षागणिक सुमारे 37 टक्के ते 38 टक्क्यांनी वाढल्याचे व्यवस्थापनाने सांगितले. जेनेरिक Bosutinib वगळता, वाढ सुमारे 20 टक्के ते 25 टक्के होती. तिमाहीत Bosutinib ची एका महिन्याची विक्री झाली आणि 100mg व 500mg ताकदींसाठी नोव्हेंबर 2026 पर्यंत त्याला 180 दिवसांची विशेषाधिकारिता आहे.

प्रमाणवाढ, नवीन लाँच आणि सुधारित उत्पादन-वापरामुळेही US वाढीला पाठबळ मिळाले. US बाहेरील जेनेरिक निर्यात वर्षागणिक 17 टक्क्यांनी वाढून Rs 3.8 billion झाली, तर API विक्री 33 टक्क्यांनी वाढून Rs 3.5 billion झाली.

भारत व्यवसाय आणि व्यवस्थापनाचा दृष्टिकोन

विशेष उत्पादनांमध्ये हळूहळू सुधारणा होत असताना, देशांतर्गत फॉर्म्युलेशन्स वर्षागणिक 7 टक्क्यांनी वाढून Rs 6.4 billion झाली. प्राणी-आरोग्य व्यवसायाने भक्कम वाढ कायम ठेवली.

नेतृत्वबदलानंतर पुढील एक ते दोन तिमाहींत भारतातील मानवी-आरोग्य वाढ सुधारेल, अशी व्यवस्थापनाची अपेक्षा आहे. FY27 मध्ये भारत व्यवसाय भारतीय औषध बाजाराच्या साधारण अनुरूप वाढेल, अशी त्यांची अपेक्षा आहे.

• FY27 साठी US महसूल-वाढीचे मार्गदर्शन मध्यम ते उच्च किशोरवयीन टक्केवारीपर्यंत वाढवले.
• FY27 मध्ये कंपनीचा एकूण महसूल मध्यम किशोरवयीन दराने वाढण्याची अपेक्षा आहे.
• FY27 मध्ये API महसूल वर्षागणिक 10 टक्क्यांनी वाढण्याची अपेक्षा आहे.
• Pivya च्या मर्यादित लाँचनंतर US ब्रँडेड-स्पेशाल्टी व्यवसायाला डॉक्टरांकडून उत्साहवर्धक प्रारंभिक प्रतिसाद मिळाला असून FY27 अखेरपर्यंत तो तोटेनफानात येण्याची अपेक्षा आहे.

नफ्याचे अंदाज

US आणि भारतातील नवीन लाँच आणि विद्यमान उत्पादनांचा विस्तार यामुळे FY26 ते FY28 दरम्यान नफ्यात 25 टक्के CAGR होईल, अशी Motilal Oswal ची अपेक्षा आहे. याच कालावधीत EBITDA मार्जिनमध्ये 200 बेसिस पॉइंट्सची वाढ होईल, तर R&D खर्च विक्रीच्या सुमारे 7 टक्के ते 8 टक्क्यांवर राहील, असा ब्रोकरचा अंदाज आहे.

मार्जिन आणि ताळेबंदविषयक बाबी

FY27 मध्ये EBITDA मार्जिनमध्ये सुमारे 150 बेसिस पॉइंट्सची घट होण्याचे व्यवस्थापनाचे मार्गदर्शन, तसेच जास्त घसारा आणि कर दर, हे नफ्यातील सुधारणा कमी करू शकणारे घटक आहेत. 1QFY27 मधील घसाऱ्यातील वाढ मुख्यत्वे US ब्रँडेड-व्यवसायातील अमूर्त मालमत्तेच्या परिशोधनामुळे होती, ज्याचा या वाढीत सुमारे 70 टक्के ते 75 टक्के वाटा होता.

भक्कम विक्रीमुळे येणी वाढल्याने एकूण कर्ज सुमारे Rs 16 billion होते. पुढील तिमाहींमध्ये कार्यशील भांडवल सामान्य होईल आणि कर्ज कमी होईल, अशी व्यवस्थापनाची अपेक्षा आहे.