Alivus Life Sciences ची गैर-GPL API वाढ आणि CDMO पाइपलाइन कमाईच्या दृष्टिकोनाला आधार

गुंतवणूक दृष्टिकोन आणि मूल्यांकन

Alivus Life Sciences वरील ICICI Securities च्या 31 जुलै 2026 च्या निकाल अद्यतनात BUY रेटिंग कायम ठेवून, FY28E मधील Rs 1,029 कोटी EBITDA च्या 15 पट आधारावर लक्ष्य किंमत Rs 1,330 पर्यंत सुधारित करण्यात आली आहे. FY27 साठी वाढीच्या मार्गदर्शनातील सुधारणा, सातत्यपूर्ण नफाक्षमता, गैर-GPL API व्यवसायातील मजबूत गती आणि विस्तारती CDMO संधींची पाइपलाइन यांमुळे सकारात्मक दृष्टिकोनाला आधार मिळतो.

अहवालातील Rs 1,140 च्या CMP वर, लक्ष्य किमतीने 12 महिन्यांच्या कालावधीत 17 टक्के वाढीची शक्यता दर्शवली.

व्यवसायाचा आढावा

पूर्वी Glenmark Life Sciences म्हणून ओळखली जाणारी Alivus Life Sciences ही API विकसित करणारी आणि उत्पादक कंपनी आहे. FY26 च्या महसुलात API चा वाटा सुमारे 93 टक्के होता, तर CDMO सेवांचा वाटा सुमारे 7 टक्के होता.

कंपनी 150 हून अधिक उत्पादनांसह 75 पेक्षा जास्त देशांतील 700 हून अधिक ग्राहकांना सेवा देते. तिचे लक्ष हृदयविकार, केंद्रीय मज्जासंस्था विकार, वेदना व्यवस्थापन आणि मधुमेह यांसह दीर्घकालीन उपचारांवर आहे. गुजरातमधील अंकलेश्वर आणि दहेज तसेच महाराष्ट्रातील मोहोल, कुरकुंभ आणि आगामी सोलापूर केंद्रांमध्ये कंपनीची रिअॅक्टर क्षमता सुमारे 1,424 KL आहे; यामध्ये 1,198 KL API क्षमता आणि 226 KL मागील टप्प्याशी एकात्मिक क्षमता समाविष्ट आहे.

Q1FY27 कामगिरी

Q1FY27 ची कामगिरी ICICI Securities च्या अपेक्षांशी व्यापकपणे सुसंगत होती आणि मार्जिन सुदृढ राहिले. महसूल वर्षभराच्या तुलनेत 9 टक्क्यांनी वाढून Rs 640 कोटी झाला, ज्याला गैर-GPL API विक्रीतील 30 टक्के वाढीने Rs 520 कोटींपर्यंत नेले. अलीकडेच सादर केलेली उत्पादने विविध भौगोलिक बाजारांत विस्तारल्याने आधार मिळून, 1-2 टक्के किंमत घसरण असूनही API खंड सुमारे 21 टक्क्यांनी वाढल्यामुळे गैर-GPL वाढ खंडाधारित होती.

साठा सुसूत्रीकरणामुळे GPL API महसूल वर्षभराच्या तुलनेत 53 टक्क्यांनी घटून Rs 72.3 कोटी झाला. CDMO महसूल वर्षभराच्या तुलनेत 5 टक्क्यांनी वाढून सुमारे Rs 38 कोटी झाला. EBITDA वर्षभराच्या तुलनेत 11.6 टक्क्यांनी वाढून Rs 221.4 कोटी झाला, मार्जिन 31.8 टक्के होते, जे वर्षभराच्या तुलनेत 126 बेसिस पॉइंट्सने वाढले; तर PAT सुमारे 15 टक्क्यांनी वाढून Rs 162.7 कोटी झाला.

वाढीचा दृष्टिकोन आणि व्यवसाय पाइपलाइन

व्यवस्थापनाला FY27 मध्ये GPL व्यवसाय साधारणतः स्थिर राहण्याची अपेक्षा आहे. हा व्यवसाय संरचनात्मकदृष्ट्या दुसऱ्या सहामाहीकडे अधिक झुकलेला असल्याने पुनर्प्राप्तीचा भर दुसऱ्या सहामाहीत असेल. Q1FY27 मध्ये CDMO वाढ मर्यादित होती, मात्र व्यवस्थापनाला H2FY27 मध्ये दोन अतिरिक्त करारांचे व्यावसायिकीकरण होण्याची अपेक्षा आहे.

Alivus Life Sciences सात CDMO प्रकल्पांसाठी सक्रिय चर्चेतही आहे, ज्याकडे ICICI Securities निरोगी मध्यमकालीन पाइपलाइन म्हणून पाहते. कंपनीकडे सक्रिय विकासाच्या टप्प्यात 29 उच्च-प्रभावी API उत्पादने आहेत, ज्यांची अंदाजित बाजारपेठीय संधी सुमारे US$82 अब्ज आहे. यापैकी 13 प्रमाणित झाले आहेत, सात प्रगत विकास टप्प्यांत आहेत आणि नऊ प्रयोगशाळा विकासात आहेत. FY28 पासून नव्या सादरीकरणांचा आणि उच्च-प्रभावी रेणूंचा महसुलात अर्थपूर्ण वाटा होईल, अशी व्यवस्थापनाची अपेक्षा आहे.

व्यवस्थापनाचे मार्गदर्शन आणि क्षमता विस्तार

व्यवस्थापनाने FY27 महसूल-वाढीचे मार्गदर्शन उच्च एक-अंकी टक्केवारीवरून 10-12 टक्के पर्यंत वाढवले आणि EBITDA मार्जिन 30-32 टक्के श्रेणीत टिकवण्याचा विश्वास पुन्हा व्यक्त केला. FY27 साठी भांडवली खर्चाचे मार्गदर्शन Rs 540 कोटी आहे, जे पूर्णपणे अंतर्गत संचयातून वित्तपुरवठित आहे.

क्षमता विस्ताराच्या प्रकल्पांच्या वेळापत्रकांना पुढे ढकलण्यात आले आहे, ज्याकडे ICICI Securities सकारात्मकपणे पाहते, कारण भांडवली खर्च मागणीच्या दृश्यमानतेशी संरेखित केला जात आहे. प्रवाह रसायनशास्त्र, जटिल उत्पादने, कण अभियांत्रिकी, कर्करोगविषयक संशोधन आणि हरित रसायनशास्त्र यांवर लक्ष केंद्रित करणाऱ्या नवी मुंबईतील तळोजा येथे R&D सुविधेचे बांधकाम सुरू झाले आहे. नियामक तपासणीनंतर सोलापूर टप्पा 3 विस्तार होईल. येत्या वर्षात साठा दिवस वाढतील, अशी व्यवस्थापनाची अपेक्षा आहे.

ICICI Securities चे आर्थिक अंदाज

प्रमुख धोके

• CDMO व्यवसायातील अनिश्चितता.
• GPL व्यवसायातील अस्थिरता.