लीड-अॅसिड मागणीमुळे Amara Raja ची कमाई अपेक्षेपेक्षा चांगली; लिथियम-आयन परतावे अनिश्चित

गुंतवणूक दृष्टिकोन आणि मूल्यांकन

Motilal Oswal Financial Services ने 11 ऑगस्ट 2026 च्या निकाल अद्यतनानंतर Amara Raja वर तटस्थ रेटिंग कायम ठेवले आहे. 1QFY27 मधील अपेक्षेपेक्षा चांगल्या नफ्याबद्दल ब्रोकरचा दृष्टिकोन सकारात्मक असून त्याने FY27E आणि FY28E EPS अंदाज वाढवले आहेत, परंतु लिथियम-आयन उपक्रमातून मिळणाऱ्या अंतिम परताव्याबाबतच्या चिंतेमुळे शेअरचे मूल्यांकन योग्य असल्याचे त्याचे मत आहे.

लक्ष्य किंमत Rs 944 आहे, तर CMP Rs 970 आहे. ती स्वतंत्र FY28E EPS च्या 15 पट, तसेच New Energy गुंतवणुकीसाठी प्रति शेअर Rs 92 यावर आधारित आहे.

1QFY27 आर्थिक कामगिरी

Amara Raja ने स्वतंत्र 1QFY27 महसूल Rs 4,041 कोटी नोंदवला, जो वार्षिक आधारावर 20.6 टक्क्यांनी वाढला आणि Motilal Oswal च्या अंदाजापेक्षा 13 टक्के अधिक होता. लीड-अॅसिड बॅटरीचा महसूल वार्षिक आधारावर 22 टक्क्यांनी वाढून सुमारे Rs 4,000 कोटी झाला, तर New Energy महसूल 73 टक्क्यांनी वाढून Rs 200 कोटी झाला.

उच्च इनपुट खर्चामुळे नफाक्षमतेवर मर्यादा आल्या. EBITDA वार्षिक आधारावर 5 टक्क्यांनी वाढून सुमारे Rs 407 कोटी झाला, जो ब्रोकरच्या अंदाजानुरूप होता; मात्र EBITDA मार्जिन वार्षिक आधारावर सुमारे 140 बेसिस पॉइंट्सने घसरून 10.1 टक्के झाले, जे अंदाजित 11.1 टक्क्यांपेक्षा कमी होते. मजबूत महसुलाने कमी मार्जिनचा परिणाम भरून काढल्याने PAT वार्षिक आधारावर सुमारे 5 टक्क्यांनी वाढून Rs 200 कोटी झाला, जो ब्रोकरच्या अंदाजापेक्षा 6 टक्के अधिक होता.

Amara Raja ने 1QFY27 दरम्यान New Energy व्यवसायात Rs 150 कोटी गुंतवले, ज्यामुळे एकूण गुंतवणूक Rs 1,650 कोटी झाली.

लीड-अॅसिड व्यवसायाचा दृष्टिकोन

आरोग्यदायी OEM मागणी आणि दुहेरी-अंकी आफ्टरमार्केट वाढीमुळे देशांतर्गत वाहनविषयक महसूल 20 टक्क्यांहून अधिक वाढला. मजबूत उन्हाळी हंगामामुळे Home Energy महसूल 30 टक्क्यांहून अधिक वाढला, तर Industrial Battery व्यवसायाने UPS विभागातील दुहेरी-अंकी महसूल वाढीसह गती कायम ठेवली. भू-राजकीय अनिश्चितता आणि बदलत्या जागतिक व्यापार स्थितीमुळे निर्यातीवर दबाव कायम राहिला.

व्यवस्थापनाला खंडवाढ आणि निवडक किंमतवाढीच्या माध्यमातून लीड-अॅसिड व्यवसायात मध्यम कालावधीत उच्च एक-अंकी ते कमी दुहेरी-अंकी महसूल वाढ अपेक्षित आहे. Amara Raja ने लीड-अॅसिड किमतीत 3 टक्के वाढ लागू केली असून वस्तूंच्या महागाईचा परिणाम कमी करण्यासाठी आणखी 2-3 टक्के वाढ अपेक्षित आहे.

अंतर्गत क्षमता उपलब्ध होत गेल्याने व्यापारातून घेतलेल्या बॅटरींचे योगदान कमी होईल, अशीही व्यवस्थापनाची अपेक्षा आहे. व्यापारातून घेतलेल्या उत्पादनांच्या जागी अंतर्गत उत्पादित बॅटरी वापरल्याने एकूण मार्जिनला आधार मिळावा.

उद्योग वाढीचे चालक

Motilal Oswal ला Amara Raja ला अधिक स्थिर लीड-अॅसिड बॅटरी दृष्टिकोनाचा लाभ होण्याची अपेक्षा आहे. मागील तीन वर्षांतील वाहन उद्योगातील वाढ बदलासाठीच्या मागणीला आधार देईल, अशी अपेक्षा आहे. दूरसंचार वगळता औद्योगिक मागणीला डेटा सेंटर वीज-बॅकअपच्या वाढत्या गरजा आणि औष्णिक वीज निर्मितीतील पुनरुज्जीवनाचा लाभ मिळावा.

वाहनविषयक आणि औद्योगिक लीड-अॅसिड बॅटरींमधील Amara Raja च्या स्थानामुळे, पुढील पाच ते सहा वर्षांसाठी या क्षेत्रांमध्ये वाढीची दृश्यमानता ब्रोकरला दिसते.

New Energy विस्तार आणि मूल्यांकन जोखीम

New Energy ही प्रमुख मूल्यांकन जोखीम कायम आहे. लिथियम-आयन गिगाफॅक्टरीचे 2GWh प्रारंभिक क्षमतेसह 2QCY27 मध्ये व्यापारीकरण सुरू होण्याची अपेक्षा आहे. 2GWh NMC लाईनसाठी उपकरणे Q3FY27 मध्ये अपेक्षित आहेत.

Amara Raja ने CY26 मध्ये व्यापारीकरणाचे लक्ष्य असलेल्या 10GWh BESS प्रकल्पावर Rs 250-300 कोटी खर्च करण्याची योजना आखली आहे. मागणी आणि ऑर्डरच्या अधीन राहून, कार्यान्वयनाच्या सहा महिन्यांत सुमारे 5GWh वापर अपेक्षित असल्याचे व्यवस्थापनाचे मत आहे. BESS कार्यकारी मार्जिन सुरुवातीला 5-6 टक्के अपेक्षित असून स्थानिकीकरणासह ते 7-8 टक्क्यांपर्यंत सुधारेल.

कंपनीने FY27 साठी Rs 1,700 कोटी भांडवली खर्चाचे नियोजन केले आहे, ज्यापैकी सुमारे Rs 450 कोटी मुख्यतः New Energy साठी 1QFY27 मध्ये खर्च झाले.

ब्रोकर अंदाज

Motilal Oswal ने FY27E आणि FY28E महसूल अंदाज अनुक्रमे 5.8 टक्के आणि 7.3 टक्क्यांनी, तसेच EPS अंदाज 5.6 टक्के आणि 8.4 टक्क्यांनी वाढवले आहेत.

प्रमुख जोखीम

• विद्यमान भागीदारींमुळे मर्यादित OEM बाजारपेठ प्रवेश.
• ग्रीनफिल्ड अंमलबजावणी आणि प्रमाणीकरण जोखीम.
• कमी लिथियम-आयन मार्जिन आणि दीर्घकालीन तंत्रज्ञान व्यवहार्यतेबाबत अनिश्चितता.
• नियोजित Rs 9,500 कोटी, 16GWh लिथियम-आयन सेल प्रकल्पासाठी भविष्यातील निधीची संभाव्य गरज.