Amara Raja चा BESS विस्तार आणि लिथियम सेलमुळे मध्यम कालावधीतील बॅटरी वाढीला आधार

गुंतवणूक दृष्टिकोन आणि मूल्यांकन

Amara Raja Energy & Mobility वरील 13 ऑगस्ट 2026 च्या निकाल अद्ययावतात, Anand Rathi Research ने आपले HOLD रेटिंग कायम ठेवले आणि अहवालातील CMP Rs969 वरून लक्ष्य किंमत Rs1,080 पर्यंत वाढवली. ब्रोकरच्या मते FY28E च्या कमाईच्या 16x वर शेअरचे मूल्यांकन वाजवी आहे.

गुंतवणुकीच्या मुद्द्याला वाहन आणि औद्योगिक लीड-अॅसिड बॅटरीची अनुकूल मागणी, बाजारहिस्सा वाढीची संधी, मध्यम कालावधीत मार्जिन सुधारणा आणि बॅटरी ऊर्जा साठवण प्रणाली (BESS) व लिथियम-आयन सेलमधील उदयोन्मुख संधींचा आधार आहे.

Q1 FY27 आर्थिक कामगिरी

Amara Raja चा स्वतंत्र Q1 FY27 महसूल वर्षागणिक 21 टक्क्यांनी वाढून Rs40.4 अब्ज झाला, जो Anand Rathi च्या Rs40.1 अब्ज अंदाजाच्या साधारण अनुरूप आणि Rs37.5 अब्जच्या सर्वसंमतीपेक्षा 7.7 टक्के जास्त होता. Rs4.07 अब्जचा EBITDA देखील ब्रोकरच्या Rs4.04 अब्ज अंदाजाच्या साधारण अनुरूप होता, तर EBITDA मार्जिन 10.1 टक्के होते, जे अंदाजानुसार पण सर्वसंमतीपेक्षा 125 बेसिस पॉइंट्स कमी होते.

प्रतिकूल व्यापारित-महसूल मिश्रण आणि जास्त इनपुट खर्चामुळे एकूण मार्जिन 28.5 टक्क्यांवर घसरले. विपणन, वॉरंटी, लॉजिस्टिक्स आणि उत्पादन-सुधारणा खर्च वाढल्याने इतर खर्च वर्षागणिक 29 टक्क्यांनी वाढून Rs5.2 अब्ज झाले.

New Energy चा महसूल वर्षागणिक 73 टक्क्यांनी वाढून Rs2.09 अब्ज झाला, तर त्याचा EBIT तोटा Q1 FY26 मधील Rs352 दशलक्षवरून Rs221 दशलक्षपर्यंत कमी झाला.

लीड-अॅसिड बॅटरीची मागणी आणि वाढीचा दृष्टिकोन

व्यवस्थापनाने प्रमुख विभागांमध्ये लीड-अॅसिड बॅटरीची निरोगी मागणी दर्शवली. Q1 FY27 मध्ये दुचाकी OEMs साठी वाहन विक्रीखंड 35 टक्क्यांनी, चारचाकी OEMs साठी 24 टक्क्यांनी आणि बदल बाजारात 15 टक्क्यांनी वाढले. औद्योगिक विक्रीखंड 2 टक्क्यांनी वाढले, गृह-ऊर्जा विक्रीखंड 60 टक्क्यांनी वाढले आणि UPS विक्रीखंड 10 टक्क्यांनी वाढले. पश्चिम आशियातील कमजोरीमुळे निर्यात 20 टक्क्यांनी घसरली.

व्यवस्थापनाला मध्यम कालावधीत 9-10 टक्के महसूल CAGR अपेक्षित आहे. जून 2026 मध्ये बदल बाजारातील किंमतीत 3 टक्के वाढ करण्यात आली असून, ऑगस्ट 2026 मध्ये आणखी 2-3 टक्के वाढ अपेक्षित आहे. व्यवसाय-ते-व्यवसाय ग्राहकांसाठी किंमतवाढीबाबत वाटाघाटी सुरू असून ती Q2 किंवा Q3 FY27 मध्ये पुढे दिली जाईल अशी अपेक्षा आहे.

Anand Rathi ला FY26-FY28E दरम्यान लीड-बॅटरी महसूल 11 टक्के CAGR ने वाढेल अशी अपेक्षा आहे, ज्याला विक्रीखंड वाढ, किंमतवाढ, सुधारित निव्वळ किंमतनिर्धारण, नव्या ट्यूब्युलर बॅटऱ्या आणि पुनर्वापर प्रकल्पाचा आधार असेल.

मार्जिन दृष्टिकोन आणि कमाईचे अंदाज

जास्त मिश्रधातू, सल्फ्यूरिक अॅसिड आणि प्लास्टिक खर्च, ब्रँड-प्रसारावरील वाढलेला खर्च आणि जास्त वॉरंटी तरतुदींमुळे नजीकच्या काळातील मार्जिनवर दबाव आहे. उत्पादन आणि क्षमता-वाढीच्या खर्चामुळे Q1 FY27 मध्ये मार्जिन 90 बेसिस पॉइंट्सने कमी झाले, जरी व्यवस्थापनाला या गुंतवणुकींमुळे स्पर्धात्मकता सुधारेल अशी अपेक्षा आहे.

मुख्यतः जास्त इनपुट खर्च आणि इतर खर्च प्रतिबिंबित करण्यासाठी ब्रोकरने FY27E आणि FY28E EPS अंदाज अनुक्रमे 7.7 टक्के आणि 5.3 टक्क्यांनी कमी केले. FY26-FY28E दरम्यान स्वतंत्र महसूल आणि EBITDA CAGR अनुक्रमे 11 टक्के आणि 15 टक्के राहील असा त्याचा अंदाज आहे.

New Energy आणि लिथियम-आयन सेलची संधी

New Energy हा भविष्यातील महत्त्वाचा चालक आहे. Amara Raja ची FY28E पासून लिथियम-आयन सेल उत्पादनाची टप्प्याटप्प्याने कार्यान्वित करण्याची योजना आहे. तिची 60 MWh वार्षिक ग्राहक-पात्रता सुविधा आणि 2 GWh NMC सेल प्रकल्प Rs20 अब्जच्या भांडवली खर्चासह उभारले जात आहेत आणि Q1 FY28E पर्यंत तयार होण्याची अपेक्षा आहे. Giga 1 चे व्यावसायिकीकरण H1 FY28E साठी लक्ष्यित आहे.

जलद मागणी क्षमतेमुळे कंपनी EV सेलपेक्षा ऊर्जा-साठवण सेलना प्राधान्य देत आहे. 8-10 GWh प्रमाणात, व्यवस्थापनाचे लक्ष्य 10-11 टक्के EBITDA मार्जिन आणि वापरलेल्या भांडवलावर कमी-दुहेरी-अंकी परतावा आहे. मोठे ग्राहक करार आणि शाश्वत नफाक्षमता हे प्रमुख निरीक्षणीय मुद्दे आहेत.

BESS विस्तार आणि मूल्यांकन घटक

मंजूर 10 GWh BESS असेंब्ली सुविधेसाठी सुरुवातीचा भांडवली खर्च Rs2.5-3 अब्ज आहे. देशांतर्गत EPC मागणी आणि संभाव्य निर्यातीच्या आधाराने, कार्यान्वित झाल्यानंतर सहा ते सात महिन्यांत वापर 5 GWh पर्यंत पोहोचेल अशी व्यवस्थापनाची अपेक्षा आहे.

Anand Rathi ने FY30E पर्यंत BESS महसुलाची क्षमता Rs45 अब्जपर्यंत असल्याचा अंदाज व्यक्त केला असून BESS चे मूल्य प्रति शेअर Rs146 ठेवले आहे, जे प्रति शेअर Rs73 वरून वाढले आहे. लक्ष्य किंमतीत मूळ कंपनीचे मूल्य FY28E EPS च्या 12x वर, ARACT चे निव्वळ वर्तमान मूल्य प्रति शेअर Rs210 वर आणि BESS चे प्रति शेअर Rs146 वर निश्चित केले आहे.

प्रमुख घसरणीचे धोके

• लीड-बॅटरी वाढ कमकुवत होणे.
• लिथियम-आयन सेल किंवा BESS ऑर्डर कमी असणे.
• प्रतिकूल कमोडिटी किंमती.