क्षमता 119 mtpa पर्यंत वाढत असताना Ambuja Cements चे खर्च बचतीचे लक्ष्य

गुंतवणूक दृष्टिकोन आणि मूल्यांकन

ICICI Direct Research च्या 29 जुलै 2026 च्या निकाल अद्यतनात Ambuja Cements साठी खर्च कार्यक्षमता हा प्रमुख गुंतवणूक निकष असल्याचे नमूद केले आहे. ब्रोकरने HOLD रेटिंग आणि Rs 480 लक्ष्य किंमत कायम ठेवली असून, कंपनीचे मूल्यांकन FY28E EV/EBITDA च्या 15 पट केले आहे.

Adani Group चा भाग असलेली Ambuja Cements ही Sanghi Industries, Penna Cement आणि Orient Cement यांसह सुमारे 109 mtpa एकत्रित सिमेंट क्षमता असलेली अखिल भारतीय सिमेंट उत्पादक कंपनी आहे.

Q1 FY27 आर्थिक कामगिरी

नोंदवलेले Q1 FY27 परिचालन उत्पन्न Rs 9,500 कोटी होते, जे वार्षिक आधारावर 7.7 टक्के आणि तिमाही आधारावर 13.0 टक्के कमी होते. विक्री खंडात वार्षिक आधारावर 8.0 टक्के घट झाल्याने ही घसरण झाली, तर मिश्रित प्रत्यक्ष प्राप्ती वार्षिक आधारावर स्थिर राहिली.

वीज, इंधन आणि इतर खर्च वाढल्याने प्रति टन एकूण खर्च वार्षिक आधारावर 3.2 टक्के वाढला आणि EBITDA मार्जिन वार्षिक आधारावर 233 बेसिस पॉइंट्सने घसरून 16.7 टक्क्यांवर आले. नोंदवलेला PAT वार्षिक आधारावर 30.9 टक्के घटून Rs 577 कोटी झाला.

खंड धोरण आणि मागणीचा दृष्टिकोन

व्यवस्थापनाने FY27E साठी सुमारे 8 टक्के विक्री-खंड वाढीचे मार्गदर्शन कायम ठेवले असून, यामुळे सुमारे 80 mtpa खंड अपेक्षित आहे. पायाभूत सुविधा खर्च, गृहनिर्माण मागणी आणि अलीकडे सुरू झालेल्या क्षमता यांचा वाढीला आधार मिळण्याची अपेक्षा आहे.

कंपनीच्या मूल्य-आधारित खंड पद्धतीत कमी मार्जिनच्या गैर-व्यापारी विक्रीत कपात करण्यात आली. Q1 FY27 मध्ये व्यापारी खंड वार्षिक आधारावर 2 टक्के घसरले, तर गैर-व्यापारी खंडात 21 टक्के घट झाली. व्यापारी विक्री एकूण खंडाच्या 78 टक्के होती, तर प्रीमियम उत्पादनांचा व्यापारी विक्रीत 34 टक्के वाटा होता. Q1 FY27 मध्ये क्षमता वापर सुमारे 65 टक्के होता, जो मार्च 2026 पर्यंत सुमारे 70 टक्के होता. ICICI Direct ने FY26 ते FY28E दरम्यान सुमारे 7 टक्के CAGR एकत्रित खंड वाढीचा अंदाज व्यक्त केला आहे.

क्षमता विस्तार आणि भांडवली खर्च

Ambuja Cements FY27 अखेर 109 mtpa वरून 119 mtpa एकत्रित क्षमतेकडे प्रगती करत आहे. Jodhpur, Dahej, Kalamboli, Warisaliganj, Bathinda आणि Maratha येथे प्रकल्प सुरू आहेत.

व्यवस्थापनाचे दीर्घकालीन लक्ष्य 155 mtpa असून, दरवर्षी सुमारे 8-10 mtpa भर आणि 70-75 टक्के एकत्रित वापर अपेक्षित आहे. आधुनिकीकरण आणि एकीकरणासाठी सुमारे 3.5 mtpa क्षमता जवळपास सहा महिन्यांसाठी तात्पुरती बंद राहील.

Orient Cement सुमारे 87 टक्के वापरासह चांगल्या मार्जिनवर कार्यरत होते, तर वापर सुधारण्यासाठी Penna Cement ला त्याच्या वितरण जाळ्यात गुंतवणूक आवश्यक आहे.

खर्च कार्यक्षमता आणि नफाक्षमतेचा दृष्टिकोन

ब्रोकरला अधिग्रहित मालमत्तांतील समन्वय आणि खर्च उपक्रमांमुळे नफाक्षमता सुधारण्याची अपेक्षा आहे. FY27 अखेर प्रति टन परिचालन खर्चात आणखी Rs 130-150 प्रति टन कपात करून तो सुमारे Rs 4,250 प्रति टन आणि FY28 अखेर सुमारे Rs 4,000 प्रति टन करण्याचे व्यवस्थापनाचे लक्ष्य आहे.

खर्च कपातीचे प्रमुख घटक पुढीलप्रमाणे आहेत:

• हरित ऊर्जेचा अधिक वापर.
• दीर्घकालीन फ्लाय ॲश पुरवठा.
• क्लिंकरचा कमी घटक.
• लॉजिस्टिक बचत आणि कमी वाहतूक अंतर.
• प्रीमियमायझेशन आणि परिचालन लाभ.

Q1 FY27 दरम्यान हरित वीजेचा वाटा सुमारे 28 टक्के होता आणि FY27 अखेर तो 35 टक्के करण्याचे लक्ष्य आहे. व्यवस्थापनाचे FY27E मध्ये पर्यायी इंधन वापराचे लक्ष्य 12-15 टक्के आहे. कोळसा ब्लॉक्स सुमारे 30 महिन्यांत कार्यान्वित होण्याची अपेक्षा आहे.

ICICI Direct ने FY28E मध्ये Rs 1,037 प्रति टन EBITDA चा अंदाज व्यक्त केला आहे, जो FY26 मधील Rs 874 च्या तुलनेत आहे. ब्रोकरने FY27E आणि FY28E साठीचे महसूल आणि EBITDA अंदाज मोठ्या प्रमाणात कायम ठेवले आहेत, तर खंड CAGR अंदाजात किंचित कपात करून FY28E प्रति टन EBITDA अंदाज वाढवला आहे.

प्रमुख जोखीम

• मागणीत मंदी.
• क्षमता विस्तारातील विलंब.
• कमोडिटीच्या वाढलेल्या किंमती.
• तीव्र स्पर्धा.