CPVC वाढीमुळे FY27 खंड दृष्टिकोनाला आधार; Apollo Pipes चे क्षमतेवर आधारित पुनर्प्राप्तीचे लक्ष्य
Apollo Pipes Ltd.
BUY
₹510
₹626.7
₹620
21.57%
गुंतवणूक दृष्टिकोन आणि लक्ष्य किंमत
4 ऑगस्ट 2026 च्या Q1FY27 निकाल अद्यतनात, Choice Institutional Equities ने Apollo Pipes Ltd वरील आपले खरेदी रेटिंग कायम ठेवले असून लक्ष्य किंमत प्रति शेअर Rs 620 आहे. खंडांमध्ये अपेक्षित पुनरुज्जीवन, क्षमता वाढ, पायाभूत सुविधा आणि रिअल इस्टेटची मजबूत मागणी, असंघटित पाइप उत्पादकांकडून बाजारहिस्सा वाढ आणि CPVC सारख्या उच्च-मार्जिन उत्पादनांचे वाढते योगदान यावर सकारात्मक दृष्टिकोन आधारित आहे.
Q1FY27 कामगिरी
Apollo Pipes ने Choice Institutional Equities च्या अंदाजांच्या तुलनेत कमकुवत Q1FY27 नोंदवला. विक्री खंड 24.5 KT होता, जो वर्षागणिक 3.3 टक्क्यांनी आणि तिमाहीदरतिमाही 22.0 टक्क्यांनी कमी होता, तर ब्रोकरचा अंदाज 31.5 KT होता. मंद मागणी आणि डीलर पातळीवरील साठा कमी करणे ही प्रमुख कारणे होती.
| निर्देशक | Q1FY27 | YoY / QoQ बदल | ब्रोकर अंदाज |
|---|---|---|---|
| विक्री खंड | 24.5 KT | YoY 3.3% कमी; QoQ 22.0% कमी | 31.5 KT |
| प्राप्ती | प्रति टन Rs 1,20,699 | YoY 11.1% वाढ; QoQ 9.1% वाढ | — |
| महसूल | Rs 2,954 दशलक्ष | YoY 7.4% वाढ; अंदाजापेक्षा 21.3% कमी | Rs 3,753 दशलक्ष |
| EBITDA | Rs 30 दशलक्ष | YoY 85.3% कमी; अंदाजापेक्षा 87.2% कमी | Rs 238 दशलक्ष |
| EBITDA मार्जिन | 1.0% | YoY 649 bps कमी | — |
| प्रति टन EBITDA | Rs 1,244 | YoY 84.8% कमी | — |
उत्पादन मिश्रण आणि किंमतनिर्धारणामुळे प्राप्ती वाढून प्रति टन Rs 1,20,699 झाली. Apollo Pipes ने Rs 85 दशलक्षचा समायोजित करपश्चात तोटा नोंदवला, तर Q1FY26 मध्ये करपश्चात नफा Rs 99 दशलक्ष आणि Q4FY26 मध्ये Rs 15 दशलक्ष होता.
व्यवस्थापनाची टिप्पणी आणि व्यवसाय कल
PVC रेझिनच्या किमतीतील बदलानंतर साठा मूल्यकपात, आक्रमक किंमतनिर्धारण आणि नव्या व्यवसाय विभागांशी संबंधित निश्चित खर्च यांमुळे मार्जिनवर दबाव आल्याचे व्यवस्थापनाने म्हटले. एकत्रित EBITDA मार्जिन 7 टक्के असल्याचे व्यवस्थापनाने सांगितले, ज्यात Apollo Pipes स्वतंत्र पातळीवर 8 टक्के आणि Kisan Mouldings 6 टक्के होता.
- अर्थसंकल्प आणि निविदांतील विलंबांमुळे OPVC आणि HDPE मधील सरकारी पायाभूत सुविधा व्यवसाय स्थिर राहिला.
- एप्रिलमध्ये PVC रेझिनच्या किमती 30 टक्क्यांनी घसरल्यानंतर आणि मान्सून हंगामामुळे कृषी मागणी कमकुवत राहिली.
- विक्रीतील 60 टक्के हिस्सा असलेल्या बांधकाम आणि रिअल इस्टेटमध्ये कमकुवत एप्रिलनंतर मे आणि जूनमध्ये सुधारणा झाली.
- Lubrizol भागीदारीच्या मदतीने CPVC मध्ये वर्षागणिक वाढ झाली.
- पाण्याच्या टाक्यांमध्ये दुहेरी अंकांची वाढ झाली, तर बाथ फिटिंग्ज जवळपास स्थिर राहिली.
क्षमता विस्तार आणि FY27E दृष्टिकोन
FY27E च्या उर्वरित कालावधीत उच्च दुहेरी अंकांची खंडवाढ होण्याची व्यवस्थापनाला अपेक्षा आहे. नव्याने सुरू झालेला वाराणसी प्रकल्प, जो FY27E मध्ये 30 टक्के वापरापर्यंत पोहोचण्याचे लक्ष्य आहे, महाराष्ट्र सुविधेतील वाढ, मान्सूननंतरची मागणी पुनर्प्राप्ती आणि PVC रेझिनच्या किमती स्थिर होणे यांमुळे दृष्टिकोनाला आधार आहे.
Apollo Pipes ची FY27E-FY28E दरम्यान Rs 2,000 दशलक्ष भांडवली खर्चाची योजना असून, तो अंतर्गत रोख प्रवाहातून निधीकरण केला जाईल. मोठ्या दक्षिण भारत प्रकल्पासाठी जमीनही ओळखली असून, ती FY27E मध्ये खरेदी होणे अपेक्षित आहे. विंडो प्रोफाइल्सचा FY27E महसुलात 7 ते 8 टक्के वाटा अपेक्षित आहे आणि वापर वाढल्यावर तो अखेरीस 10 टक्क्यांपर्यंत पोहोचेल. Kisan Mouldings प्रकल्पांचे सुसूत्रीकरण करत असून तारापूर सुविधेवर लक्ष केंद्रित करत आहे.
FY31 पर्यंत, प्रत्येकी Rs 8,000 दशलक्ष ते Rs 10,000 दशलक्ष महसूल आणि 10 टक्क्यांपेक्षा जास्त EBITDA मार्जिन निर्माण करणारे चार मोठे प्रकल्प चालवण्याचे व्यवस्थापनाचे उद्दिष्ट आहे. याशिवाय, बाथ फिटिंग्ज आणि विंडो प्रोफाइल्ससह क्षेत्रांमधून Rs 10,000 दशलक्षचा बिगर-पाइप महसूल निर्माण करण्याचे उद्दिष्ट आहे.
ब्रोकर अंदाज आणि मूल्यांकन
Choice Institutional Equities ने FY26-FY29E मध्ये 15 टक्के खंड CAGR, वार्षिक 3 टक्के प्राप्ती वाढ आणि EBITDA मार्जिनमध्ये 464 bps विस्ताराचा अंदाज व्यक्त केला आहे. कमकुवत तिमाहीनंतर, ब्रोकरने महसूल अंदाज कायम ठेवत FY27E EBITDA 12.0 टक्क्यांनी आणि समायोजित PAT 20.6 टक्क्यांनी कमी केला.
| निर्देशक | FY26 | FY27E | FY28E | FY29E |
|---|---|---|---|---|
| महसूल | — | Rs 13,742 दशलक्ष | Rs 17,053 दशलक्ष | Rs 20,199 दशलक्ष |
| EBITDA मार्जिन | — | 7.1% | — | 10.7% |
| समायोजित PAT | Rs 75 दशलक्ष | — | — | Rs 1,162 दशलक्ष |
| ROCE | 1.1% | — | — | 13.1% |
ब्रोकरने समायोजित PAT FY26 मधील Rs 75 दशलक्षवरून FY29E मध्ये Rs 1,162 दशलक्षपर्यंत वाढण्याचा अंदाज व्यक्त केला आहे, तर ROCE FY26 मधील 1.1 टक्क्यांवरून FY29E मध्ये 13.1 टक्क्यांपर्यंत सुधारणे अपेक्षित आहे.
Rs 620 लक्ष्य किंमत FY28E च्या Rs 17.6 मुख्य EPS च्या 35.0 पटांवर आधारित आहे.
प्रमुख जोखीम
- PVC रेझिनच्या किमतींमध्ये अधिक अस्थिरता.
- सरकारी पायाभूत सुविधा खर्चात मंदी.
अस्वीकरण: हा वरील नमूद केलेल्या ब्रोकर/रिसर्च हाऊसने प्रकाशित केलेल्या रिसर्च रिपोर्टचा सारांश आहे. मते, शिफारसी, लक्ष्य किंमती आणि अंदाज संबंधित ब्रोकरचे आहेत आणि DSIJच्या गुंतवणूक सल्ल्याचे प्रतिनिधित्व करत नाहीत. सारांशासाठी AIची मदत घेतली असू शकते, त्यामुळे संपूर्ण तपशील, खुलासे आणि जोखमींसाठी मूळ रिपोर्टचा संदर्भ घ्या.
