Quality Care एकत्रीकरणानंतर Aster DM Quality Care चे विलीनीकरण समन्वय आणि मार्जिन विस्ताराचे लक्ष्य

गुंतवणूक दृष्टिकोन आणि विलीनीकरणाचे कारण

Aster DM Healthcare आणि Quality Care India Limited यांच्या एकत्रीकरणानंतर विलीनीकरणोत्तर समन्वयाचा संभाव्य लाभ, सातत्यपूर्ण महसूलवाढ, मार्जिन विस्तार आणि मोठ्या रुग्णालय व्यासपीठाच्या आधारावर ICICI Securities ने Aster DM Quality Care Ltd. बाबत BUY मत कायम ठेवले आहे.

नवीन नावाच्या एकत्रित संस्थेचा भारतातील आघाडीच्या तीन रुग्णालय साखळ्यांमध्ये समावेश असून, ती नऊ राज्ये आणि 28 शहरांमध्ये 10,623 खाटांसह 39 रुग्णालये चालवते. तिच्या ब्रँडमध्ये Aster DM, CARE Hospitals, KIMSHEALTH आणि Evercare यांचा समावेश आहे. FY26 मधील देयककर्ता मिश्रणात रोख आणि विम्याचा वाटा 83 टक्के, तर इतर देयककर्त्यांचा वाटा 17 टक्के होता.

Q1 FY27 कार्यकारी कामगिरी

स्वतंत्र Aster ने Q1 FY27 मध्ये भक्कम कार्यकारी कामगिरी केली. प्रति रुग्ण सरासरी महसुलात सुमारे 10 टक्के वाढ होऊन तो Rs 1.30 लाख झाला आणि एकूण रुग्णसंख्येत 16 टक्के वाढ झाली, यामुळे महसूल वार्षिक आधारावर सुमारे 22 टक्क्यांनी वाढून Rs 1,311 कोटी झाला. व्यापन वार्षिक आधारावर 350 बेसिस पॉइंट्सनी सुधारून 62 टक्के झाले.

कार्यकारी लाभ आणि शिस्तबद्ध खर्च व्यवस्थापनाच्या पाठबळावर EBITDA सुमारे 27 टक्क्यांनी वाढून Rs 264 कोटी झाला. EBITDA मार्जिन 93 बेसिस पॉइंट्सनी सुधारून सुमारे 20 टक्के झाले.

विलीनीकरण 1 जुलै 2026 पासून प्रभावी झाले. त्यानुसार, Q1 FY27 चे एकत्रित निकाल प्रो फॉर्मा आधारावर सादर करण्यात आले आहेत. एकत्रित व्यवसायाचा महसूल वार्षिक आधारावर 20 टक्क्यांनी वाढून Rs 2,597 कोटी झाला, तर EBITDA 30 टक्क्यांनी वाढून Rs 576 कोटी झाला. EBITDA मार्जिन 170 बेसिस पॉइंट्सनी वाढून 22.2 टक्के झाले.

30 जून 2026 रोजी एकत्रित निव्वळ कर्ज Rs 1,162 कोटी होते.

विलीनीकरण समन्वय आणि मार्जिनचा दृष्टिकोन

दोन्ही व्यवसाय स्वतंत्रपणे कार्यरत राहिल्याने, महत्त्वपूर्ण विलीनीकरण समन्वयापूर्वीच Q1 कामगिरी साध्य झाल्याचे व्यवस्थापनाने सांगितले. समन्वय उपक्रम जुलैमध्ये सुरू झाले असून, त्याचे लाभ FY27 पासून दिसण्याची अपेक्षा आहे.

व्यवस्थापनाचे समन्वय उद्दिष्ट 10 टक्के ते 15 टक्के अतिरिक्त EBITDA इतके कायम आहे, तर नजीकच्या काळातील परिमाणित संधी सुमारे Rs 150 कोटी ते Rs 200 कोटी आहे. विलीनीकरणानंतर दोन ते तीन वर्षांत EBITDA मार्जिन 24 टक्के ते 25 टक्क्यांपर्यंत नेण्याचे व्यवस्थापनाचे उद्दिष्ट आहे, जे अहवालानुसार FY28 ते FY29 दरम्यान गाठले जाऊ शकते.

या मार्जिन उद्दिष्टाला आधार देणाऱ्या सेंद्रिय वाढीच्या गृहितकांमध्ये सुमारे 5 टक्के ते 6 टक्के रुग्णसंख्यावाढ आणि प्रति रुग्ण सरासरी महसुलात 7 टक्के ते 8 टक्के वाढ यांचा समावेश आहे.

वाढीचे घटक आणि क्षमता विस्तार

एकत्रित नेटवर्कला 7,400 वैद्यकीय तज्ज्ञांचा वापर, विशेष क्लिनिकल कार्यक्रमांचा विस्तार आणि ऑन्कोलॉजी, हृदयरोग विज्ञान, न्यूरोसायन्सेस, प्रत्यारोपण आणि रोबोटिक्समधील गुंतवणुकीचा लाभ मिळण्याची अपेक्षा आहे.

• ऑर्थोपेडिक्स, न्यूरोलॉजी आणि ऑन्कोलॉजी या प्रत्येक विभागात Q1 FY27 मध्ये 24 टक्क्यांहून अधिक वाढ झाली.
• रोबोटिक प्रक्रियांचे प्रमाण 80 टक्क्यांनी वाढले.
• सांधे प्रत्यारोपण 39 टक्क्यांनी वाढले.
• अवयव प्रत्यारोपण 19 टक्क्यांनी वाढले.

Aster DM Quality Care पुढील तीन ते चार वर्षांत 4,170 खाटा वाढवण्याची योजना आखत आहे. यापैकी 53 टक्के वाढ ब्राउनफिल्ड प्रकल्पांतून अपेक्षित असून, एकूण क्षमता सुमारे 15,000 खाटांपर्यंत जाईल.

प्रमुख प्रकल्पांमध्ये H2 FY27 मध्ये Trivandrum, एप्रिल 2027 च्या सुमारास Hyderabad आणि H2 FY28 मध्ये Sarjapur Phase 1 यांचा समावेश आहे.

ब्रोकर अंदाज आणि मूल्यांकन

ICICI Securities ने FY28E EBITDA Rs 2,872 कोटीच्या 28 पट आधारे Aster DM चे मूल्यांकन Rs 895 प्रति शेअर केले आहे.

प्रमुख जोखीम

• ग्रीनफिल्ड विस्तारांमुळे अपेक्षेपेक्षा जास्त स्थिर खर्च.
• विलीनीकरण समन्वय साकारण्यात विलंब.