Astral ची जुलैमधील पाइप सुधारणा आणि CPVC प्रकल्प FY27 दृष्टिकोनाला आधार
Astral Ltd.
HOLD
₹1,464
₹1,530
₹1,650
12.70%
गुंतवणूक दृष्टिकोन आणि मूल्यांकन
13 ऑगस्ट 2026 च्या निकाल अद्यतनात, Anand Rathi Research ने Astral वरील HOLD रेटिंग कायम ठेवले. Q1 FY27 निकाल साधारण अपेक्षेनुरूप असून व्यवस्थापनाचा FY27 दृष्टिकोन मजबूत असल्याचे त्याने म्हटले. अपेक्षित उत्पन्न वाढीचा प्रवास मजबूत असूनही मूल्यांकन तुलनेने भरलेले असल्याचे ब्रोकरचे मत आहे आणि वाढीची मर्यादित शक्यता दिसते.
| निर्देशक | मूल्य |
|---|---|
| अहवालाच्या तारखेला CMP | Rs1,464 |
| लक्ष्य किंमत | Rs1,650 |
| FY27E P/E | 52.7 पट |
| FY28E P/E | 41 पट |
| COVIDपूर्व पाच वर्षांची सरासरी P/E | 45.7 पट |
| अपेक्षित EPS CAGR, FY26-28E | 31.8 टक्के |
| अपेक्षित सरासरी करपूर्व RoIC, FY27-28E | 32.7 टक्के |
Anand Rathi ची अपरिवर्तित Rs1,650 लक्ष्य किंमत भागांच्या बेरजेच्या मूल्यांकनावर आधारित आहे. प्लंबिंग विभागाला FY28E P/E च्या 50 पट मूल्यांकन देऊन प्रति शेअर Rs1,413, तर रसायन विभागाला FY28E P/E च्या 30 पट मूल्यांकन देऊन प्रति शेअर Rs237 असे मूल्यांकन करण्यात आले आहे. Q1 FY27 नंतर, ब्रोकरने FY27E आणि FY28E EPS अंदाज अनुक्रमे 0.5 टक्के आणि 0.4 टक्क्यांनी वाढवले.
Q1 FY27 आर्थिक कामगिरी
Astral ने Q1 FY27 मध्ये Rs15,780m एकत्रित परिचालन उत्पन्न नोंदवले, जे वार्षिक आधारावर 15.9 टक्के वाढले; मात्र Anand Rathi च्या अंदाजापेक्षा 5.2 टक्के कमी होते. ही तूट मुख्यतः पाइप विक्रीप्रमाणात वार्षिक आधारावर केवळ 0.1 टक्के वाढ झाल्यामुळे होती, तर ब्रोकरला 7 टक्के वाढ अपेक्षित होती.
| एकत्रित निर्देशक | Q1 FY27 | वार्षिक बदल | ब्रोकर अंदाज / निरीक्षण |
|---|---|---|---|
| परिचालन उत्पन्न | Rs15,780m | +15.9 टक्के | अंदाजापेक्षा 5.2 टक्के कमी |
| EBITDA | Rs2,312m | +25 टक्के | Rs2,320m अंदाज |
| EBITDA मार्जिन | 14.7 टक्के | +107 बेसिस पॉइंट्स | साधारण अपेक्षेनुरूप |
| नोंदवलेला PAT | Rs1,202m | +51.8 टक्के | — |
| समायोजित PAT | Rs1,182m | +43.4 टक्के | — |
प्लंबिंग आणि बाथवेअर: पुनरुज्जीवन आणि क्षमता विस्तार
Q1 FY27 मध्ये प्लंबिंग आणि बाथवेअर महसूल वार्षिक आधारावर 10.1 टक्क्यांनी वाढून Rs10,505m झाला, तर EBITDA मार्जिन 248 बेसिस पॉइंट्सने वाढून 17.3 टक्के झाले. प्लंबिंग उद्योग 10 टक्क्यांनी घसरला असतानाही Astral च्या पाइप विक्रीप्रमाणात स्थिरता राहिली. एप्रिल 2026 मधील कमकुवत मागणी आणि SAP HANA अंमलबजावणीदरम्यान 10 दिवसांचा प्रेषण व्यत्यय यामुळे कामगिरीवर काही अंशी परिणाम झाल्याचे व्यवस्थापनाने सांगितले.
मे 2026 पासून मागणी सुधारली आणि जुलै 2026 मध्ये पाइप विक्रीप्रमाण वाढ वार्षिक आधारावर 40 टक्क्यांवर पोहोचली. PVC-किंमत-आधारित साठाकपातीनंतर मजबूत अंतिम-वापरकर्ता मागणी आणि वाहिनीतील पुनर्भरणामुळे सुधारणा झाली. Q1 FY27 मध्ये CPVC विक्रीप्रमाण उच्च एकअंकी दराने वाढले. कानपूर आणि हैदराबाद येथील नवीन प्रकल्पांमुळे नव्या भौगोलिक क्षेत्रांत बाजारहिस्सा वाढला, तर कमी मार्जिनच्या कृषी-उत्पादनांची मंद मागणीमुळे उत्पादन मिश्रण सुधारले.
किमान दुहेरी-अंकी पाइप-विक्रीप्रमाण वाढ आणि 16-18 टक्के प्लंबिंग EBITDA मार्जिनचे FY27 मार्गदर्शन व्यवस्थापनाने कायम ठेवले. मूल्यवाढ ही विक्रीप्रमाण वाढीपेक्षा सुमारे 10 टक्क्यांनी जास्त राहील, अशी अपेक्षा आहे. मागील एकीकरण असलेला 40,000 MTPA टप्पा-I CPVC रेझिन प्रकल्प Q3 FY27 मध्ये सुरू होण्याच्या मार्गावर असून Q4 FY27 मध्ये चाचणी उत्पादन अपेक्षित आहे. FY28 मध्ये हा प्रकल्प वाढ आणि मार्जिन विस्ताराला पाठबळ देईल, अशी व्यवस्थापनाची अपेक्षा आहे.
जुलैतील मोठ्या पुनर्भरणानंतर ऑगस्ट 2026 च्या सुरुवातीला वाहिनीतील साठा सामान्य होता; मजबूत दुय्यम विक्रीमुळे या साठ्याचा मोठा भाग वापरला गेला.
अॅडहेसिव्ह्ज आणि पेंट व्यवसाय
इतर व्यवसायांत मिश्रित पण सुधारते परिचालन कल दिसले. ग्रामीण, शहरी आणि ऑनलाइन मागणीच्या पाठबळावर Resinova च्या देशांतर्गत अॅडहेसिव्ह्ज महसुलात वार्षिक आधारावर 24.9 टक्के वाढ झाली. मात्र, 15-16 टक्के वस्तू-खर्चवाढ तातडीने ग्राहकांवर टाकता न आल्याने EBITDA मार्जिन 182 बेसिस पॉइंट्सने घसरून 12.2 टक्के झाले. कच्च्या मालाच्या किंमती कमी होत असून 6-8 टक्के किंमतवाढ लागू करण्यात आली आहे; व्यवस्थापनाने Resinova साठी FY27 मध्ये 15-20 टक्के महसूल वाढ आणि 15 टक्के EBITDA मार्जिनचे लक्ष्य ठेवले आहे.
SEAL IT च्या परदेशी अॅडहेसिव्ह्ज महसुलात 26 टक्के वाढ झाली, ज्यात 8-10 टक्के चलनाचा लाभ समाविष्ट आहे. EBITDA मार्जिन 469 बेसिस पॉइंट्सने सुधारून 4.9 टक्के झाले. FY27 मध्ये 10 टक्क्यांहून अधिक वाढ आणि 8-10 टक्के मार्जिनचे व्यवस्थापनाचे मार्गदर्शन आहे.
30-35 टक्के विक्रीप्रमाण वाढ आणि किंमतवाढीच्या पाठबळावर पेंट महसुलात 48.7 टक्के वाढ झाली आणि EBITDA ब्रेकईव्हन गाठले. FY27 मध्ये 20-25 टक्के पेंट महसूल वाढ आणि कमी एकअंकी EBITDA मार्जिनचे व्यवस्थापनाचे लक्ष्य आहे.
भांडवली खर्च आणि रसायन-व्यवसाय विभाजन
Q1 FY27 मध्ये Rs1,400m खर्च केल्यानंतर Astral ने FY27 साठीचे भांडवली खर्च मार्गदर्शन Rs3,000m वरून Rs3,000-3,500m पर्यंत वाढवले.
वेळ योग्य नसल्याच्या भागधारक आणि सल्लागारांच्या अभिप्रायानंतर रसायन-व्यवसायाचे विभाजन रद्द करण्यात आल्याचे व्यवस्थापनाने सांगितले. अधिक मोठ्या प्रमाणावर विभाजनाचा पुनर्विचार होऊ शकतो, पण निश्चित निकष किंवा कालमर्यादा नाही. Anand Rathi ने नमूद केले की FY26 मध्ये रसायन महसूल Rs18,899m होता आणि किमान पाच वर्षांत Rs50,000m महसूल मर्यादा गाठणे अशक्यप्राय असल्याचे त्याचे मत आहे.
बाजार Astral चे मूल्यांकन भागांच्या बेरजेच्या आधारावर करत राहील आणि पाइप व्यवसायाच्या तुलनेत रसायन व्यवसायाच्या कमकुवत भागभांडवलावरील परतावा स्वरूपामुळे कमी रसायन गुणक लागू करेल, अशी ब्रोकरची अपेक्षा आहे.
मुख्य जोखीम आणि संभाव्य वाढ
- घसरणीच्या जोखीमा: पाइप किंवा अॅडहेसिव्ह्जमध्ये बाजारहिस्सा गमावणे आणि रेझिन किंमतींतील तीव्र चढउतार.
- वाढीची जोखीम: रिअल इस्टेट क्षेत्रात तीव्र तेजी.
अस्वीकरण: हा वरील नमूद केलेल्या ब्रोकर/रिसर्च हाऊसने प्रकाशित केलेल्या रिसर्च रिपोर्टचा सारांश आहे. मते, शिफारसी, लक्ष्य किंमती आणि अंदाज संबंधित ब्रोकरचे आहेत आणि DSIJच्या गुंतवणूक सल्ल्याचे प्रतिनिधित्व करत नाहीत. सारांशासाठी AIची मदत घेतली असू शकते, त्यामुळे संपूर्ण तपशील, खुलासे आणि जोखमींसाठी मूळ रिपोर्टचा संदर्भ घ्या.
