Astral प्लंबिंग सुधारणा आणि CPVC रेझिन प्रकल्पामुळे मार्जिन-आधारित वाढीला आधार

गुंतवणूक दृष्टिकोन आणि मूल्यांकन

Astral Ltd. वरील 13 ऑगस्ट 2026 च्या निकाल अद्यतनात ICICI Securities ने आपली खरेदी शिफारस आणि भागांच्या बेरजेवर आधारित Rs 1,830 चे अपरिवर्तित लक्ष्य मूल्य कायम ठेवले. प्लंबिंग मागणीत अपेक्षित सुधारणा, बाजारहिस्स्यातील वाढ, नव्या उत्पादन श्रेणींतील विस्तार आणि सुधारती नफाक्षमता यांवर ब्रोकरेजचा दृष्टिकोन केंद्रित आहे.

FY26-FY28E दरम्यान अनुक्रमे सुमारे 14%, 18% आणि 26% महसूल, EBITDA आणि PAT CAGR चा ICICI Securities चा अंदाज आहे. लक्ष्य मूल्यात सुमारे FY28E EPS च्या 58 पट मूल्यांकन अपेक्षित आहे.

Q1FY27 मधील मजबूत कामगिरी

Astral ने मजबूत Q1FY27 नोंदवला, ज्यात एकत्रित महसूल वार्षिक आधारावर 16% वाढून Rs 1,578 कोटी झाला. प्लंबिंग महसूल 10% वाढून Rs 1,051 कोटी झाला, तर रंग आणि चिकट पदार्थांचा महसूल 30% वाढून Rs 528 कोटी झाला.

प्लंबिंग खंड 56,146 MT वर व्यापकपणे स्थिर राहिले, उद्योगातील सुमारे 10% घसरणीच्या तुलनेत ही कामगिरी अनुकूल होती. इतर उत्पन्नासह प्लंबिंग EBITDA मार्जिन 247 बेसिस पॉइंट्सने वाढून 18.9% झाले. कानपूर आणि हैदराबाद प्रकल्पांचा अधिक चांगला वापर तसेच जास्त मार्जिनच्या प्लंबिंग आणि मूल्यवर्धित उत्पादनांकडे अनुकूल मिश्रण यामुळे यास आधार मिळाला. रंग आणि चिकट पदार्थांचे EBITDA मार्जिन 54 बेसिस पॉइंट्सने घटून 8.7% झाले.

प्लंबिंग मागणीतील सुधारणा आणि क्षमता वापर

व्यवस्थापनाने प्लंबिंग खंडातील दुहेरी-अंकी वाढ आणि 16-18% EBITDA मार्जिनसाठी FY27 चे मार्गदर्शन कायम ठेवले. मेपासून मागणी सुधारल्याचे त्यांनी सांगितले, जुलैमध्ये खंड सुमारे 40% वाढले आणि ऑगस्टमध्येही दुहेरी अंकात राहिले. वितरणमार्गातील साठा सामान्य झाला होता, जुलैमधील पुनर्भरण ऑगस्टच्या सुरुवातीपर्यंत मोठ्या प्रमाणात वापरले गेले होते आणि दुय्यम व तृतीयक विक्री निरोगी राहिली.

Q1FY27 मध्ये CPVC खंड उच्च एकेरी अंकांनी वाढले, ज्याला प्रकल्प विकेंद्रीकरण आणि नव्या प्रदेशांतील बाजारहिस्स्यातील वाढीचा आधार मिळाला. कृषी उत्पादनांव्यतिरिक्त सर्व विभागांमध्ये मागणी निरोगी होती. कानपूर उच्च क्षमता वापरावर कार्यरत आहे आणि त्याचा विस्तार होऊ शकतो, तर हैदराबाद सुमारे 50% क्षमता वापरावर कार्यरत आहे.

चिकट पदार्थ, रंग आणि बाथवेअर वाढ

चिकट पदार्थ

ग्रामीण, ऑनलाइन आणि निर्यात मागणीच्या आधाराने भारतातील चिकट पदार्थांचा महसूल वार्षिक आधारावर 25% वाढून Rs 326 कोटी झाला. जास्त खर्चाच्या साठ्यामुळे आणि कच्च्या मालाच्या वाढलेल्या किमतींमुळे भारतातील चिकट पदार्थांचे EBITDA मार्जिन कमी होऊन 12.2% झाले. कच्च्या मालाच्या खर्चात 15-16% वाढीच्या तुलनेत Astral ने 7-8% किंमतवाढ लागू केली. कच्च्या मालाच्या किमती मवाळ झाल्यावर मार्जिनमध्ये सुधारणा अपेक्षित असल्याचे व्यवस्थापनाने म्हटले आणि सुमारे 15% EBITDA मार्जिनचे मार्गदर्शन कायम ठेवले.

UK मधील चिकट पदार्थांचा महसूल 26% वाढून Rs 121 कोटी झाला आणि EBITDA मार्जिन 4.9% पर्यंत सुधारले. दुहेरी-अंकी महसूल वाढ आणि 8-10% EBITDA मार्जिनचे मार्गदर्शन व्यवस्थापनाने कायम ठेवले.

रंग आणि बाथवेअर

रंगांचा महसूल 49% वाढून Rs 75 कोटी झाला, तर खंडवाढ 35-40% असल्याचा अंदाज आहे. सहा कार्यरत राज्यांमध्ये वाढ व्यापक होती आणि नव्या उत्पादनांच्या लाँचमुळे तिला आधार मिळाला. क्षमता वापर सुमारे 60% होता, तर रंग विभागाचे EBITDA 0.1% वर सकारात्मक झाले. कमी एकेरी-अंकी EBITDA मार्जिनसह 20-25% महसूल-वाढीचे FY27 मार्गदर्शन व्यवस्थापनाने कायम ठेवले.

बाथवेअर महसूल 18% वाढून Rs 29 कोटी झाला आणि EBITDA ब्रेक-इव्हन गाठले. पुढील चार ते पाच वर्षांत 20-25% CAGR ची व्यवस्थापनाला अपेक्षा आहे.

DSS Speciality Chemicals अधिग्रहण

नव्याने अधिग्रहित DSS Speciality Chemicals ने पहिल्या एकत्रित तिमाहीत Rs 7 कोटी महसूल आणि Rs 0.9 कोटी EBITDA दिले, जे 12.9% मार्जिन दर्शवते. खंड वाढल्यावर हा व्यवसाय वाढ आणि मार्जिनमध्ये योगदान देणारा बनेल, अशी व्यवस्थापनाची अपेक्षा आहे.

Capex आणि नवीन उत्पादन उपक्रम

Astral ने Q1FY27 मध्ये capex वर Rs 137 कोटी खर्च केले आणि FY27 साठी Rs 300-350 कोटींचे बजेट केले. प्रमुख विस्तार चक्र मोठ्या प्रमाणात पूर्णत्वाच्या जवळ आहे. अडथळे दूर केल्याने पाइप्स आणि फिटिंग्जची क्षमता 4.18 लाख MT वरून 4.21 लाख MT झाली.

CPVC रेझिन प्रकल्प डिसेंबरपर्यंत पूर्ण होण्याच्या मार्गावर आहे. चाचण्या आणि स्थिरीकरण Q4FY27 मध्ये अपेक्षित आहे. या प्रकल्पामुळे पुरवठा-सुरक्षा आणि मार्जिनचा लाभ मिळू शकतो. PEX-Aluminium-PEX चाचण्या सप्टेंबरपर्यंत पूर्ण होण्याची अपेक्षा असून, त्यानंतर व्यावसायिक उत्पादन आणि Q3FY27 पासून योगदान अपेक्षित आहे.

मुख्य जोखीम

• PVC किंवा CPVC रेझिनच्या किमतींमध्ये तीव्र घसरण.
• कृषी, पायाभूत सुविधा किंवा स्थावर मालमत्ता क्षेत्रातील मंदी.