निरोगी कॉर्पोरेट-नेतृत्वाखालील कर्जवाढ असूनही Axis Bank मार्जिन दबावामुळे नफ्यातील आघाडी निष्प्रभ
Axis Bank Ltd.
Neutral
₹1,329
₹1,288.5
₹1,500
12.87%
गुंतवणूक दृष्टिकोन आणि मूल्यांकन
Motilal Oswal Financial Services Ltd (MOFSL) ने 18 जुलै 2026 च्या अहवालात, नफ्याने अंदाजांना मागे टाकले असले तरी Axis Bank चा 1QFY27 कार्यात्मकदृष्ट्या कमकुवत तिमाही असल्याचे म्हटले आहे. ब्रोकरने Neutral रेटिंग आणि Rs 1,500 लक्ष्य किंमत कायम ठेवली असून, FY28E समायोजित बुक व्हॅल्यूच्या 1.7x वर बँकेचे मूल्यांकन केले आहे. अहवालातील Rs 1,329 च्या CMP पेक्षा लक्ष्य 13% वाढ दर्शवत होते.
MOFSL ने FY27E आणि FY28E च्या नफ्याचे अंदाज प्रत्येकी सुमारे 2% ने कमी केले आहेत, मुख्यतः कमी निव्वळ व्याज उत्पन्न आणि मार्जिनमुळे. ब्रोकरने FY28E साठी मालमत्तेवरील परतावा 1.6% आणि इक्विटीवरील परतावा 15.3% असा अंदाज व्यक्त केला आहे.
1QFY27 आर्थिक कामगिरी
Axis Bank ने 1QFY27 मध्ये Rs 71.1 billion चा स्वतंत्र निव्वळ नफा नोंदवला, जो वार्षिक आधारावर 22.5% वाढला आणि तिमाही आधारावर जवळपास स्थिर राहिला. कार्यकारी खर्च आणि तरतुदी अपेक्षेपेक्षा कमी असल्याने नफा MOFSL च्या अंदाजापेक्षा 7% जास्त होता. मात्र, एकदाच झालेल्या कार्यकारी-खर्चाच्या उलट नोंदीमुळे या कामगिरीची गुणवत्ता प्रभावित झाली.
| मापदंड | 1QFY27 | वार्षिक बदल | तिमाही बदल | MOFSL च्या अंदाजाच्या तुलनेत |
|---|---|---|---|---|
| स्वतंत्र निव्वळ नफा | Rs 71.1 billion | +22.5% | जवळपास स्थिर | +7% |
| निव्वळ व्याज उत्पन्न | Rs 146.5 billion | +8% | +1.3% | अंदाजापेक्षा 2% कमी |
| तरतूदपूर्व कार्यकारी नफा | Rs 116.6 billion | +1% | +16% | — |
| निव्वळ व्याज मार्जिन | 3.46% | — | -16 bps | 3.57% अंदाजाच्या तुलनेत |
| कार्यकारी खर्च | — | +4.5% | -7.1% | अंदाजापेक्षा 7% कमी |
सरकारी रोख्यांच्या उत्पन्नातील घसरणीनंतर यापूर्वी नोंदवलेला Rs 1.29 billion चा भविष्यनिर्वाह निधी शुल्क तिमाहीत उलटवण्यात आला. त्यामुळे वार्षिक वाढ असूनही कार्यकारी खर्च तिमाही आधारावर कमी झाला. तरतूदपूर्व कार्यकारी नफा Rs 116.6 billion वर वाढला, तर खर्च-उत्पन्न गुणोत्तर 45.5% वर घसरले.
मार्जिनवरील दबाव आणि रिटेल वितरण
निव्वळ व्याज उत्पन्न वार्षिक आधारावर 8% आणि तिमाही आधारावर 1.3% वाढून Rs 146.5 billion झाले, परंतु ते MOFSL च्या अंदाजापेक्षा 2% कमी होते. निव्वळ व्याज मार्जिन तिमाही आधारावर 16 बेसिस पॉइंट्सने तीव्र घटून 3.46% झाले, जे MOFSL च्या 3.57% अंदाजाच्या तुलनेत कमी आहे.
व्यवस्थापनाने मार्जिनमधील घट व्याज-उत्पन्नाच्या उलट नोंदींच्या 3 बेसिस पॉइंट्स परिणामाला, बॅलन्स-शीट मिश्रणातील बदलांमुळे 4 बेसिस पॉइंट्सना आणि कर्ज पुनर्किंमतीकरणामुळे 9 बेसिस पॉइंट्सना दिली. तरीही, सुधारत असलेल्या बॅलन्स-शीट मिश्रणामुळे आणि मजबूत रिटेल वितरणामुळे व्यवस्थापनाने सुमारे 3.8% चा संपूर्ण चक्रातील NIM उद्देश कायम ठेवला.
रिटेल वितरण वार्षिक आधारावर 18% वाढले, ज्यात गृहकर्जात 24%, वाहन वित्तपुरवठ्यात 21%, रिटेल कृषीमध्ये 16% आणि वैयक्तिक कर्जात 23% वाढ समाविष्ट आहे.
स्थापित व्यवसायांच्या माध्यमातून संपत्ती निर्माण करणे
लार्ज-कॅप कंपन्या अनेकदा मजबूत आणि स्थिर पोर्टफोलिओचा पाया बनतात. DSIJ चे Large Rhino दीर्घकालीन गुंतवणूकदारांसाठी सखोल संशोधनाद्वारे निवडलेल्या मूलभूतदृष्ट्या मजबूत व्यवसायांवर लक्ष केंद्रित करते.
कॉर्पोरेट कर्जवाटपाच्या नेतृत्वाखाली निरोगी व्यवसाय वाढ
व्यवसाय वाढ निरोगी राहिली, मात्र तिचे नेतृत्व कॉर्पोरेट कर्जवाटपाने केले. कर्जपुस्तिका वार्षिक आधारावर 19% आणि तिमाही आधारावर 2.3% वाढली. कॉर्पोरेट कर्जे तिमाही आधारावर 5.2% वाढली, तर कर्ज मिश्रणातील त्यांचा वाटा 1QFY26 मधील 29.8% वरून 34.4% झाला.
रिटेल कर्जे तिमाही आधारावर जवळपास स्थिर राहिली, तर SME कर्जे वार्षिक आधारावर 25% आणि तिमाही आधारावर 3% वाढली. मुदत ठेवींमुळे ठेवी वार्षिक आधारावर 18% आणि तिमाही आधारावर 3% वाढल्या; मुदत ठेवी वार्षिक आधारावर 23% आणि तिमाही आधारावर 5.5% वाढल्या. CASA ठेवी तिमाही आधारावर 1.4% घसरल्या, ज्यामुळे CASA गुणोत्तर 38% झाले. कर्ज-ठेव गुणोत्तर 91.9% वर जवळपास स्थिर राहिले.
व्यवस्थापनाने उद्योगापेक्षा सुमारे 300 बेसिस पॉइंट्स वेगाने अग्रिमे वाढवण्याचे मध्यमकालीन उद्दिष्ट पुन्हा सांगितले.
मालमत्ता गुणवत्ता आणि तरतूद बफर
हंगामी कृषी थकबाकीमुळे मालमत्ता गुणवत्ता किंचित कमकुवत झाली. नव्या थकबाकी तिमाही आधारावर 19% वाढून Rs 55.7 billion झाली, जरी ती वार्षिक आधारावर 32% कमी झाली. निव्वळ थकबाकी Rs 10.4 billion होती.
| मालमत्ता-गुणवत्ता मापदंड | 1QFY27 | तिमाही बदल |
|---|---|---|
| नव्या थकबाकी | Rs 55.7 billion | +19% |
| निव्वळ थकबाकी | Rs 10.4 billion | — |
| एकूण NPA गुणोत्तर | 1.28% | +5 bps |
| निव्वळ NPA गुणोत्तर | 0.39% | +2 bps |
| तरतूद कव्हरेज गुणोत्तर | 69.7% | -54 bps |
| तरतुदी | Rs 22.2 billion | -37% |
तरतुदी वार्षिक आधारावर 44% आणि तिमाही आधारावर 37% घटून Rs 22.2 billion वर आल्या. Axis Bank कडे Rs 156 billion चा एकत्रित तरतूद बफर आहे, जो कर्जांच्या 1.2% इतका असून त्यात मानक-मालमत्ता आणि अतिरिक्त गैर-NPA तरतुदींचा समावेश आहे.
FY28 मध्ये अपेक्षित-क्रेडिट-तोटा चौकटीत संक्रमणाचा निव्वळ मूल्यावर केवळ किरकोळ परिणाम होईल, असे व्यवस्थापनाला अपेक्षित आहे; मात्र प्रारंभिक वर्षातील प्रवाह तरतुदी तुलनेने जास्त असू शकतात.
Neutral दृष्टिकोनामागील प्रमुख घटक
- 1QFY27 मध्ये निव्वळ व्याज मार्जिन अंदाजापेक्षा लक्षणीय कमी.
- रिटेल कर्जवाढ मंद.
- मुदत-ठेव आधारित निधी मिश्रण आणि CASA गुणोत्तरात घट.
- हंगामी कृषी थकबाकीमुळे मालमत्ता गुणवत्तेत किंचित बिघाड.
या मताला संभाव्य आधार
- संपूर्ण चक्रातील 3.8% NIM उद्देशाची पूर्तता.
- रिटेल-आधारित बॅलन्स-शीट मिश्रणात सुधारणा.
- उद्योगापेक्षा वेगाने वाढणारी अग्रिमे.
- Rs 156 billion चा विद्यमान तरतूद बफर.
अस्वीकरण: हा वरील नमूद केलेल्या ब्रोकर/रिसर्च हाऊसने प्रकाशित केलेल्या रिसर्च रिपोर्टचा सारांश आहे. मते, शिफारसी, लक्ष्य किंमती आणि अंदाज संबंधित ब्रोकरचे आहेत आणि DSIJच्या गुंतवणूक सल्ल्याचे प्रतिनिधित्व करत नाहीत. सारांशासाठी AIची मदत घेतली असू शकते, त्यामुळे संपूर्ण तपशील, खुलासे आणि जोखमींसाठी मूळ रिपोर्टचा संदर्भ घ्या.
